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一、相关资讯

1月9日，财政部、税务总局发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（下称《公告》）显示，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。 

其中，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 

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二、品种分析

2.1 基本面

工业硅：现货价格方面，华东不通氧553#硅均价9300元/吨，较上一交易日持平。

供给方面，10月份工业硅产量发福增加至38.6万吨，较7月提高近5万吨，新疆地区短期复产，四川地区复产至4.8w吨，云南产量复产至4万吨，西南地区仍在不断复产，短期内供应压力仍将不断抬升。

需求方面，多晶硅8月份产量继续抬升，产量达到13.17万吨，光伏抢装潮结束，对多晶硅需求有下降预期，可目前正值丰水期，多晶硅产量或有所增长，从中长期来看，供改减产预期较浓；

有机硅单体厂商开启联合减产结束，开工开始上行，但短期由于不可抗力导致产能停滞，对工业硅需求下滑；合金硅价格持稳，对工业硅需求持稳。库存开始出现去化，工业硅社会库存再度累计，本周库存较上周持平，目前社会库存报54.3万吨。 

多晶硅：光伏供给侧改革预期仍存，但短期情绪转向基本面，盘面再次从高处出现回落，价格回到中枢附近，目前光伏行业仍处于底部去产能周期，目前正在通过稳定价格从而协商出清，短期内多晶硅复投料报价连续上调至4.7w/吨，且随着下游硅片及电池片提价，下游接受度有所抬升。

从基本面来看，多晶硅8月份产量小幅走高至13.17万吨，9月份在高价格下预计产量亦很难有减量，供应端仍有压力。

从需求端来看，随着光伏补贴的逐步退出，电力市场进入市场化交易阶段，终端装机上半年有透支现象，6月份装机仅为13GW，出现断档式下滑，下半年光伏装机量走弱预期加强，对多晶硅需求有较大程度下滑；

目前多晶硅库存20.4万吨左右，部分库存已注册至盘面，行业去库压力仍偏大，但是在供给侧改革的预期下，价格持续回暖，目前价格已经在行业完全成本之上，短期多晶硅仍有回调预期，但不排除随着消息面脉冲式上涨，关注下方47000支撑。 

三、交易逻辑

工业硅：昨日盘面相对于整体回调走弱的有色板块稍偏强。

多晶硅被反垄断调查的情绪影响出现一定的修复，且新疆地区开工下降表示供给端的过剩短期有所收缩。当前基本面的驱动不强，光伏组件出口退税影响不明显，短期维持震荡格局。

多晶硅：昨日盘面保持在4.8-4.9万元的区间震荡。

由于行业妄图联合减产控价的行为受到调查，如果按照完成成本定价，则市场仍有下跌空间。通过昨天的走势看出，光伏的电池出口退税对于多晶硅盘面利好刺激偏弱，盘面对于此前积累得高位风险的回落兑现程度更高。 

操作建议：工业硅：多单尝试；多晶硅：空单离场 

风险点：光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策 

【本文作者】

楼家豪（投资咨询编号：Z0018424  从业资格号：F3080463）

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