同顺号-创作平台

　　12月份，全国氧化铝加权平均完全成本环比下降1.93%。

　　成本下行的主要影响因素包括美元汇率走低、烧碱价格回落，以及动力煤价格的小幅下跌。根据SMM统计，12月氧化铝指数月均价为2722元/吨，若以该均价计算，已有接近40%-50%的氧化铝厂现金成本高于月均价，企业经营压力明显加大。

　　成本细分方面：

　　12月份铝土矿市场的价格走弱缓解了氧化铝企业的成本压力。

　　一方面，尽管国内北方矿区供应仍偏紧，但氧化铝厂的铝土矿库存已升至历史高位，叠加氧化铝价格持续下行，企业采购意愿明显收缩，国产矿价承压走低。

　　另一方面，进口矿供应预期较为宽松，主流货源发运维持高位，且几内亚等地的长协价格出现下调，进一步强化了原料市场看跌情绪。

　　综合来看，在高库存与矿价走弱的共同影响下，氧化铝生产的原料成本在12月呈现出边际宽松态势，这既为氧化铝价格下行释放了传导空间，也有助于企业在弱势市场中提升成本管控能力。进入1月份，随着2026年一季度几内亚铝土矿长协价定于65-67元/吨附近，叠加汇率呈下行趋势，预计铝土矿成本将进一步走低。

　　12月，国内烧碱市场整体价格延续下跌态势，受氧化铝价格走弱影响，区域长单价普遍下调：广西液碱长单价下降150-200元/吨，河南与山西地区液碱长单价格也分别下调200元/吨。山东地区月初液碱价格小幅下跌，但因中旬受海外铝土矿品质波动影响，现货需求增加，价格回升至11月末水平，整体价格波动有限。进入1月，市场维持弱势，广西液碱长单价预计继续下跌150元/吨，山西与河南地区预计下调约100元/吨，山东地区价格预计弱势震荡。整体来看，1月份烧碱成本端仍呈持续下行趋势。

　　总体来看，1月份氧化铝全国加权平均完全成本预计将进一步下行，降至约2750-2850元/吨区间；现金成本预计运行在2600-2700元/吨左右。