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　　不锈钢

　　现货信息：冷轧不锈板卷：304/2B:2*1240*C:市场价：无锡：宏旺（日）13800元/吨，较上一交易日持平。

　　市场分析：盘面围绕均线系统震荡上行，趋势性良好；基本面而言：近期印尼镍矿配额调整成为沪镍上涨核心驱动，成本推动不锈钢跟随大幅上涨。然终端需求乏力及较高的库存压力或将压制上行空间，尽管行业利润压力已经传导至供应端，但仍需警惕，政策预期完全兑现盘面后，价格回落风险，中长期价格能否持续打开上行空间，最终或将取决于需求侧能否出现实质性改善。

　　参考观点：短期印尼镍矿政策扰动，短期运行反复。

　　螺纹钢

　　现货信息：螺纹钢：HRB400E:Φ20：汇总价格:上海(日）：3290元/吨，较上一交易日下降20元/吨。

　　市场分析：国内政策预期与海外宏观利好驱动盘面反弹，盘面呈现强基差回归下偏强震荡；基本面而言：供需两弱，钢厂社会库存持续去库，压力一般，产业链内原料大幅拉涨，双焦受政策限产及环保影响收得涨停，成本端大幅走强，宏观预期逐步酝酿，钢价短期偏强运行。

　　参考观点：市场情绪分化，钢材震荡运行。

　　热卷

　　现货信息：热轧板卷：4.75mm：汇总价格:上海(日）：3270元/吨，较上一交易日下降20元/吨。

　　市场分析：国内政策预期与海外宏观利好驱动盘面反弹，盘面呈现强基差回归下偏强震荡；基本面而言：供应端产量仍处近年同期高位，表需小幅下滑，总库存小幅去库，但压力仍然较大，双焦受政策限产及环保影响收得涨停，成本端大幅走强，宏观预期逐步酝酿，钢价短期偏强运行。

　　参考观点：市场情绪分化，钢材震荡运行。

　　铁矿石

　　现货信息：铁矿普氏指数111.1（-1.1），青岛PB（61.5）粉821（-8），澳洲粉矿62%Fe825（-21）。

　　市场分析：供应端：12月全球铁矿发运量同比增26.93%，年末冲量后1月季节性走低，但澳巴发运仍维持高位（澳大利亚发运量同比增17.57%）。需求端：钢厂铁水产量见底回升（12月日均228.66万吨），1月检修高炉陆续复产，补库需求支撑价格底部。终端需求偏弱（汽车、家电排产增长但机床出口疲软），抑制价格上行空间。政策方面：2026年1月起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，可能抑制出口高增长，长期削弱铁矿需求。

　　参考观点：铁矿短期震荡格局，关注库存累积与需求修复节奏。建议交易者关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。

　　焦煤焦炭

　　现货信息：炼焦煤价格指数1248.9（+1.8）元/吨。一级冶金焦汇总均价1708元/吨。

　　市场分析：焦煤：供应端：国产煤矿复产加速（山西局部矿山关停后产能释放），进口煤增量显著（蒙煤对华出口目标1亿吨，俄煤价格优势抢占市场），短期供应压力未缓解。需求端：钢厂利润承压，第四轮焦炭提降落地，焦企采购意愿疲软，铁水产量降至226.58万吨/日（环比降8.1万吨），需求疲软传导至焦煤环节。库存与情绪：全产业链库存持续累积（矿山+焦企+钢厂库存共增39.84万吨），贸易商下调报价出货，下游按需采购，市场观望情绪浓厚。

　　焦炭：供需双弱，供应端焦化厂开工率下降（独立焦企日均产量62.7万吨，环比减0.3万吨），但库存压力仍存（钢厂库存626万吨，港口库存187万吨）。需求端钢厂减产持续，第四轮提降落地（河北地区湿熄焦炭下调50元/吨），焦化利润承压。政策面关注元旦后高炉复产及冬储补库预期，但短期基本面疲软难改。

　　参考观点：焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。

　　发布：秦帅 F3067065

　　编辑：杨明明 F03136091

　　作者：朱书颖 F03120547/Z0022992

　　初审：张莎 F03088817 /Z0019577

　　复核：赵肖肖 F0303938/Z0022015

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