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　　不锈钢

　　现货信息：冷轧不锈板卷：304/2B:2*1240*C:市场价：无锡：宏旺（日）132000元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。

　　市场分析：盘面围绕均线系统震荡上行；基本面而言：原生镍有新的产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有下降。现货价格走势弱稳，成本支撑有所企稳，供应端国内钢厂利润修复下，供应压力仍存，终端消费需求未见明显改善，近期库存小幅回升，盘面逻辑由预期转向现实。

　　参考观点：印尼镍矿政策扰动，短期运行偏强。

　　螺纹钢

　　现货信息：螺纹钢：HRB400E:Φ20：汇总价格:上海(日）：3290元/吨，较上一交易日下降10元/吨。

　　市场分析：国内重要会议政策预期与海外宏观利好驱动完全兑现盘面，盘面呈现强基差回归下抵抗式下跌；基本面而言：供需两弱，钢厂社会库存持续去库，压力一般，产业链内原料震荡下行，成本支撑走强，宏观预期逐步兑现，钢价回归到现实基本面逻辑。

　　参考观点：产业内分化，钢材震荡运行。

　　热卷

　　现货信息：热轧板卷：4.75mm：汇总价格:上海(日）：3250元/吨，较上一交易日下降20元/吨。

　　市场分析：国内重要会议政策预期与海外宏观利好驱动完全兑现盘面，盘面呈现强基差回归下抵抗式下跌；基本面而言：供应端产量仍处近年同期高位，表需小幅下滑，总库存小幅去库，但压力仍然较大，，产业链内原料进入大幅反弹后整理期，成本端支撑走强，冬储观望情绪较为浓厚。

　　参考观点：产业内分化，钢材震荡运行。

　　铁矿石

　　现货信息：铁矿普氏指数105.5（-2），青岛PB（61.5）粉808（+6），澳洲粉矿62%Fe812（+6）。

　　市场分析：供应端，全球铁矿石发运量环比小幅下滑，澳洲巴西发运量2814.7万吨（环比-150.8万吨），但年末矿山冲量维持高位供应。中国45港到港量2601.4万吨（环比-45.3万吨），港口库存延续累库至15858.66万吨（环比+346.03万吨），高库存压制价格上行空间。需求端，日均铁水产量226.58万吨（环比+0.03万吨），钢厂盈利率37.23%（环比+1.3个百分点），临近元旦假期小幅补库，但淡季叠加年度检修抑制复产力度。中国矿产集团（CMRG）施压国际矿企争取优惠条款，但钢厂反馈采购成本上升，谈判成效有限。价格方面，短期高到港量与低疏港量形成压制，但铁水产量触底反弹及钢厂补库预期提供支撑。宏观政策（如以旧换新）对制造业形成支撑，但地产疲软与基建分化制约上行空间。

　　参考观点：铁矿短期或维持震荡格局，关注库存累积与需求修复节奏。建议交易者关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。

　　焦煤焦炭

　　现货信息：炼焦煤价格指数1258.7（-12.9）元/吨。一级冶金焦汇总均价1708（-71）元/吨。

　　市场分析：焦煤：供需格局偏宽松，供应端煤矿产量低位运行（523家样本煤矿精煤日均产量73.96万吨，环比下降1.79万吨），但库存持续累积（精煤库存282.9万吨，环比增10.1万吨）。需求端受钢厂减产拖累，铁水产量维持低位（226.58万吨/日），补库意愿疲软。政策面《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》发布，短期或加速中小煤企出清，但实际供应收缩需观察。

　　焦炭：供需双弱，供应端焦化厂开工率下降（独立焦企日均产量62.7万吨，环比减0.3万吨），但库存压力仍存（钢厂库存626万吨，港口库存187万吨）。需求端钢厂减产持续，第四轮提降落地（河北地区湿熄焦炭下调50元/吨），焦化利润承压。政策面关注元旦后高炉复产及冬储补库预期，但短期基本面疲软难改。

　　参考观点：焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。

　　发布：秦帅 F3067065

　　编辑：杨明明 F03136091

　　作者：朱书颖 F03120547/Z0022992

　　初审：张莎 F03088817 /Z0019577

　　复核：赵肖肖 F0303938/Z0022015

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