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　　股指

　　宏观资讯：结构上，一方面，全国财政工作会议偏积极的宏观政策定调，以及2026年国补方案对消费情绪的提振，继续为顺周期板块创造估值修复环境。另一方面，科技创新，发展新动能仍是“十五五”规划下国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境，国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长或将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。

　　市场分析：A股2026年开门红，上证指数放量涨逾1%重返4000点；创业板指大涨近3%。题材股多点开花，市场近4200股上涨。上证指数收涨1.38%报4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，北证50涨1.8%，科创50涨4.41%。

　　参考观点：资金行为有望转向积极寻找机会的新阶段，各大宽基指数或将延续上行趋势。

　　黄金

　　宏观与地缘：宏观层面，市场对美联储的降息预期与地缘政治风险交织。美国1月3日对委内瑞拉的行动令国际局势紧张，驱动避险情绪。

　　市场分析：2026年1月5日，现货黄金开盘于4332.19美元/盎司，盘中突破4400美元关口。若地缘局势持续紧张，则可能强化黄金的避险吸引力；主要央行持续的购金行为及全球去美元化趋势，构成了长期的结构性支撑。另一方面，价格也面临压力，美元指数与美债收益率的阶段性走强，对以美元计价的黄金形成抑制；此外，金价在经历大幅上涨后，技术性回调压力与交易所提高保证金引发的资金面调整共同作用，使市场进入修正。彭博商品指数调仓，也带来一定的卖盘。

　　操作建议：预计金价短期内将维持高位区间波动。投资者可关注因技术性调整带来的机会，但需注意仓位管理，避开因保证金上调可能引发的短期流动性风险。

　　白银

　　外盘价格：1月5日，现货白银开盘于72.755美元/盎司，盘中一度涨近5%至76.358美元/盎司。白银市场在年初呈现显著的高波动性。其行情受到“金融属性”与“工业属性”的双重驱动。

　　市场分析：白银的核心矛盾在于极度紧张的供需基本面与巨大的价格波动性并存。一方面，其走势与黄金联动，受到相同宏观与地缘因素影响；另一方面，中国自2026年1月1日起实施的白银出口管制新政成为关键变量。新政将白银升级为战略资源，实行严格的“一单一审”，可能导致全球年供应量减少4500-5000吨。

　　操作建议:白银市场预计将延续高波动格局。投资者必须首先认识并管理其波动风险，避免追涨杀跌。由于波动性高于黄金，建议将其作为战术性配置并严格控制仓位。后续需紧密跟踪两大关键事件：一是中国出口新政对全球现货库存的实际影响；二是美国将于1月17日前公布的“232调查”结果，该结果可能影响全球白银贸易流。

　　发布：秦帅 F3067065

　　编辑：杨明明 F03136091

　　作者：朱书颖 F03120547/Z0022992

　　初审：张莎 F03088817 /Z0019577

　　复核：赵肖肖 F0303938/Z0022015

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