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今年1月，国资委会议“放出大招”：强调进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

为什么国家要强调央国企市值管理？新政有何内涵？小泰一一为你解读！

考核细节，新指标新方向

新政强调，将进一步坚持“一利五率”目标体系，从重总量指标向重比率指标调整，优化评价体系。比如，利润指标的考核，从利润总量变成了ROE（净资产收益率）。同时，增加了现金比率考核。

为何要突出现金比率的考核？历史上，我们观察到许多央国企在会计报表上应收账款的数字颇为醒目，但与此同时，现金流的状况却显得有些力不从心。这就像是一场华丽的演出背后，资金的流动性却并不如表面上那么光鲜。重现金流管理就像是给“现金流”装了个GPS，同时也让我们投资者的分红更加可期。

下一个投资者普遍关心的问题是，央国企市值管理，未来可能有哪些动作与规划？下面跟着小泰一起，看看央国企市值管理的“魔法箱”里究竟藏着哪些宝贝！

市值管理工具箱，央企的新武器

第一宝：继续提升分红持续性。在诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。在我国，央国企的分红规模和意愿显著领先于民营企业，央国企分红率与海外发达市场基本相当，整体已较为成熟，但分红持续性有进一步提升空间。

第二宝：优化回购规模及节奏。股份回购是海外上市企业市值管理的重要手段，在股市下行压力较大的阶段，美国、日本企业均加大回购力度。可以这样理解：在股市的“暴风雨”中，回购就像是一把强大的“保护伞”，有助于稳定投资者的信心，起到支撑股价的作用。但从我国的央国企回购案例来看，用于市值管理的案例比重只有7%，存在较大的优化空间。

第三宝：用好并购重组战略工具。尽管与美国相比存在一定差距，但与东亚其他国家相比，我国央国企在并购重组方面已展现出强劲的竞争力和潜力。我国央国企正积极推进并购重组，这不仅能够优化资源配置，提升企业效率，还能在市值管理中发挥关键作用，进而稳定并提升股价，为投资者带来长期价值。

第四宝：增持与股权激励的“双剑合璧”。增持能够在市场低迷时传递出积极的信号，而股权激励则能够激发员工的潜力，为企业的长期发展注入活力。统计2010年以来的股权激励案例来看，央国企对于股权激励的动力明显弱于民企，使用意识有待深化。未来随着政策的进一步支持和市场机制的完善，这一领域有望迎来突破性进展。

第五宝：分拆上市的“新篇章”。分拆上市虽然在我们的实践中还不多见，但它的潜力不容小觑。证监会的新规定，为分拆上市提供了清晰的指引，这将有助于我们的央国企更好地突出主业，增强独立性。有了新政的指引，我们未来在央国企市值管理实践中，或许能在这方面有更多尝试。

小泰总结

过去，我国很多央国企经营得比较“佛系”。现在，国家把央国企市值管理工作放到了深化改革的首要位置。未来，从央国企的高管到基层员工，每个人都会把市值管理当作自己的“必修课”，力求实现价值创造、价值传递到价值实现的全过程。这不仅标志着一个潜力巨大的投资机会，或预示着一个长期增长的开始。

深化央国企改革的列车已经启动，新一轮投资机会还远吗？投资者或可密切关注央国企的市值管理策略，把握这一新兴领域的先机，为未来的资本增值提前布局。对此，国泰家有不少基金产品，或可助你把握相关机会，感兴趣或可关注：