同花顺-圈子

　　中衍海外宏观周报

　　作者：王 莹（投资咨询号: Z0017889）

　　审核：张国军（投资咨询号：Z0019540）

　　报告制作日期：2024-05-05

　　基本观点

　　因素

　　经济数据

　　美国4月标普全球制造业PMI终值50高于预期49.9，前值49.9

　　美国4月标普全球服务业PMI终值51.3高于预期51前值50.9

　　美国4月ISM制造业PMI49.2低于预测值50，前值50.3虽然走软，但也高于去年的最高水平。

　　美国4月ISM非制造业PMI49.4低于预期52，前值51.4

　　利率

　　5月3日美债10年期国债利率4.5%上周4.67%，10年期国债实际收益率2.15%上周2.24%。

　　5月美联储议息会议维持当前利率水平不变，声明重点内容：

　　1. 利率前景：目前政策是限制性的；若要加息，则需看到证据表明政策不足以将通胀降至目标水平；如果通胀持续性更高且劳动力市场保持强劲，推迟降息可能是合适的，对今年降息没有太大信心，需要严重的就业问题才能作出降息反应。（市场预计失业率4%以上才会考虑降息）

　　2. 通胀前景：通胀仍然过高且近期缺乏进展，短期通胀预期已经上升；预期今年通胀将回落，但信心较低。

　　3. 经济前景：劳动力市场仍相对紧张但平衡程度有所改善；由于移民，美国经济潜在产出出现显著增加；

　　4. 缩表情况：从6月开始将国债减持步伐放缓至250亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。减缓步伐并不意味缩表幅度会比预期更小，目前的减缓是为了确保一个平稳的过程。

　　会议后市场预期美联储2024年降息总幅度约为35BP，较会前上行6BP；9月降息的概率为66%，11月超90%。

　　通胀

　　一季度PCE物价指数增长3.4%，前值1.8%；核心PCE物价指数增长3.7%，前值2%；实际个人可支配收入增长1.1%，前值为2%

　　就业

　　美国4月ADP就业人数录得19.2万人，超过预期的17.5万人和前值的18.4万人。美国企业4月份招聘步伐强劲，表明多个行业对员工的需求强劲

　　美国3月份职位空缺人数848.8万人低于预测值868.6前值875.6降至三年来的最低水平，表明劳动力市场进一步走软。

　　美国4月季调后非农就业人口录得增加17.5万人，为2023年10月来新低，低于预期的24.3万人。

　　美国4月平均每小时工资年率3.9%低于预期4.00%，前值4.10%

　　美国4月失业率3.9%高于预期3.80%，前值3.80%

　　金融

　　中东局势缓解

　　数据来源：金十数据

　　PART 01

　　利率

　　PART 02

　　就业

　　PART 03

　　通胀

　　PART 04

　　经济数据

　　PART 05

　　金融市场

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