0人浏览 | 2024-04-26 12:59 |
截至4月24日港市收盘,港股三大指数已经连涨3日,港股多个核心科技股近日连续上涨。腾讯控股$腾讯控股(HK0700)在半年线上方收获五连阳,过去5个交易日累计涨幅惊人,强势突破年线;商汤科技$商汤-W(HK0020)涨幅创近几个月新高;美团$美团-W(HK3690)站上年线;快手$快手-W(HK1024)、哔哩哔哩$哔哩哔哩-W(HK9626)放量突破半年线。(不作为个股推荐)
自3月26日以来,南下资金连续19个交易日增持港股,年内累计净买入金额增至2044亿港元,腾讯、美团、香港交易所等标志性个股本周均上涨10%以上,投资情绪逐步转暖。
我们自3月资产配置报告持续提示港股机会,在当前位置上港股一批优秀的资产处在估值非常低的水平,可以提供较好的低估值的α标的选择机会,建议超配港股。
4月下旬以来,中国证监会发布5项资本市场对港合作措施,拓宽资金流动通道,改善市场流动性及稳定性,资金关注度进一步提升。
我们认为,当前港股的走势是市场底、估值底、盈利底和风险偏好底共同形成的。
首先,风险偏好回升带来资金层面改善,是港股上涨的直接支撑。
一方面,去年下旬开始美债利率快速下行的窗口,港股几乎没有上涨,而资本主要流向日本,跷跷板效应导致日经指领涨全球。但是今年3月19日日央行开启加息,日元快速贬值使得日经指涨幅领跌发达市场,部分资本近期重新回流香港;
另一方面,新对港合作措施出台后,政策友好信息意义清晰,包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、优化基金互认和畅通上市融资渠道,也有助于优化资金结构,降低港股波动。
其次,港股在悲观中连续跌了很多年,当前估值非常便宜,有较为强烈的估值修复需求。
估值上,恒生指数PE 8.87倍,PB 0.88倍,在全球来看都非常便宜。
由于过往连续下跌,南下资金对港股的配置范围主要集中在高股息类股票,今年一季度A股也加仓了高AH溢价的港股高股息板块,如银行、能源、公用事业等。
但近期看到可喜的变化,是资金边际增加经济高关联度资产,如港股互联网行业;增加产业拐点渐近,受益于降息的创新药行业。$恒生科技指数(HS2083)
最后,经济基本面的结构性好转,盈利底逐步确认。
一季度实际GDP增长5.3%,超出彭博一致预期(4.8%),分结构来看:
1)万亿特别国债、PSL提振基建投资需求;
2)春节/清明节引领一季度消费对GDP增长贡献率达73.7%,消费恢复趋势向好;
3)全球制造业PMI连续三个月高于荣枯线,各经济体或逐渐进入温和补库周期,带动一季度外需改善、出口增速创6个季度以来新高。
展望未来,港股反弹能持续吗?
港股在连续下跌多年后,配置价值显而易见。虽然历史上积累了较多“受伤”资金,投资者观望情绪较强,但考虑到全球资本流动利多港股,经济逐渐恢复仍是趋势,建议投资者稳扎稳打,在高股息红利类资产基础上,逐步增加恒生科技、医药等产业配置。
数据来源:华夏基金,华泰证券,iFind,2024.4.25。观点仅供参考,不作为投资依据,个股不作为推荐。市场有风险,投资需谨慎。
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