同花顺-圈子

　　预告一下，明天晚上7点宁银理财副总经理王俊总将返场我们的直播间，一起来聊聊过去一段时间权益市场的变化，以及今年往后权益市场的展望。当下宏观状态是比较混沌的，听听大钱的视角对投资会有不少帮助，戳下面预约直播哈~

　　昨天的文章我们简单提了一下美股那边的SMCI暴跌，今天国内AI方向也暴跌了，这块既有情绪的影响也有基本面的扰动，这里咱简单聊聊这块的变化。

　　上周半导体板块里大家最关注的是台积电，从数据上看，2024年一季度台积电实现营收5926.4亿新台币，同比增长16.5%，环比减少5.3%；净利润2254.9亿新台币，同比增长8.9%，环比减少5.5%。环比有下降是由于智能手机的季节性因素，但高性能计算HPC需求依然很好，总体是略超预期的。

　　但针对后续指引上，台积电给出的数据有点低于预期了，公司下调了2024 年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15%—17%（此前预计20%）。

　　在电话会里也有分析师问原因，给出的说法是智能手机市场需求正在逐渐恢复，但不是急剧恢复，PC市场已触底，但复苏较慢，当前AI能力对终端的赋能似乎并没有得到消费者的普遍认可。

　　最近我也看了几个手机厂商说的AI功能，感觉就是把AI的APP给内置了，跟我在电脑上打开一个网页用没有太大的差别。AI如果要对终端有比较大的影响，还是得在操作系统层面下功夫，等Windows12或鸿蒙NEXT出来以后看看有没大的变化吧。

　　而AI方向虽然台积电认为后续依然有比较大的需求，但从渠道情况上看，当下算卡已经不那么缺了，交货周期明显缩短。

　　有人解释说是因为GB200性价比高，大家都想等一等。但我认为更靠谱的逻辑是推理算力占大部分后，算力需求的增长将会从非线性转为线性，增速会逐步平稳下来。

　　AI大浪潮还在推进，但带动其他产业的速度不及预期，台积电的指引确实给市场泼了冷水，所以有调整也是正常的。AI方向在我们组合的大盘子里相关度比较高的是国内科技和纳指头寸，这块权重当下不算大，后续会在情绪较低的时候择机持续加码定投。

　　另外上游资源这两天也调整比较多，黄金是这一轮上游资源行情的核心品种，之前在大涨后我们已经做过一些止盈了，现在回头看还是比较舒服的。

　　上游资源方向长期逻辑没有变，短期涨幅过大后确实需要调整，宏观上看后续驱动需要等待美联储松口，纳指的下跌是否会引起一系列的影响值得观察。当下这个震荡窗口就比较适合定投了，后续我们会择机寻找机会继续开枪。

　　还有一个信息跟大伙儿同步一下，今天在铝业协会交流，聊到一个观点是比较看空加工商。

　　铝加工行业现在铸造的占比越来越高，所以导致铝加工商的火耗变大了，现在很多加工商手上都没什么钱，资金占用高的情况下会主动放弃一些项目。而且铝价上涨还会导致成本端的压力，铝加工费可能也会有一定压力。

　　现在一个行业内不同环节的状态都不一样，一定要细致去看其供求关系，只有供给需求错配的环节才能留住大部分的利润。

　　1、市场今天总体震荡，指数层面看是继续在收敛波动的。个股层面超过3300家下跌，非ST跌停家数达到23家，市场情绪状态一般。

　　流动性层面，全市场成交额8200亿，相比上周五缩量400亿，流动性中枢下行。距离五一节前还有6个交易日，流动性中枢上行的概率是比较低的，交易预期要放低一些。

　　盘面上今天跌幅比较大的是红利，上周大涨后确实有一点拥挤，这里下跌是技术修正。当下看趋势和大逻辑还在，继续跟着走就好了，跌下来了赔率反而有提升，想参与的要做好低吸计划。

　　军工方向今天反应的是信息化的驱动，这块后续会有变化的，但跟上市公司有多大关系不好说，暂且当题材看待吧。

　　消费方向这里交易两个逻辑，一个是五一的旅游和线下消费，另外一个是二季度猪价上涨的预期。前者从清明假期后就一直炒到现在，越往后越要小心兑现的可能；而猪价当前供给去化不是特别厉害，这次价格可能会有一些上涨，但幅度并不会太大。

　　历史上看4月下旬都是不容易赚钱的时间，策略上还是得小心的。当下流动性中枢也在持续下行，交易上保持耐心吧，多花些时间理一下业绩可能会有更多的收获。

　　2、理想汽车全系降价1.8万至3万。今年1-2月汽车行业利润率只有4.3%，4月以来已有超40家车企进行降价，估计二季度整个汽车行业的利润率估计已经没剩多少了，这个状态车企确实很受伤。

　　这一轮降价潮可能还没结束，这周的北京车展是一个重要节点，要关注一下。另外按照规律，确实需要一些产能退出行业才能重新起来了，后续如果陆续出现一些小车企破产的消息不用感到意外。

　　3、恒力石化：控股股东与沙特阿美签署谅解备忘录。上次沙特阿美合作的是荣盛石化，这回到恒力石化了，炼化公司是沙特阿美的下游，上下游合作肯定是有协同效应的。这回除了沙特阿美潜在会收购恒力石化股权以外，业务上的合作也会多起来，中东土豪要给这些重资产重新定价了。

　　4、阳光电源：2023年归母净利润94.4亿元，同比增长162.69%；2024年一季度净利润20.96亿元，同比增长39.05%。新能源里分化其实还蛮大的，逆变器就是受益于出口，业绩状态不少都还可以。估值消化后就看业绩状态了，足够硬的能优先走出来。

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　　素材来源：官方媒体/网络新闻

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