0人浏览 | 2024-04-19 17:54 |
作者:赵晴/F03087073、Z0019543/
1. 由于限仓政策,焦炭合约持仓水平与往年同期相比,处于偏低水平,目前焦炭盘面持仓61.81万吨(4月19日收盘),目前可交割货源约在6~10万吨左右,盘面虚实比约在6:1。焦煤方面持仓183.57万吨(4月19日收盘),目前意向交割货源约在20万吨,盘面虚实比约为9:1。但后期交割仍有不确定性,随着现货市场好转,部分期现贸易商近日解套离场。若后期现货涨幅持续大于盘面,基差走强,则期现贸易商陆续获利离场,若现货涨幅不及盘面,则会进入交割。
2. 对于卖方,无论焦煤或焦炭,空头部分为前期期现套利单,前期盘面升水幅度较大,锁定固定利润。目前蒙煤为最便宜交割品,山西地区亦有部分前期低价仓单。
3. 运输及库容:库容方面,由于本次意向交割量较大,港口及厂库库容压力均较大。运输方面暂无影响。
4. 对于买方,焦炭及焦煤的买方均为盘面5-9正套参与者。当前焦煤5-9价差在-100附近,接近转抛成本。并且,当前现货转强,部分买货困难的贸易商及终端或考虑盘面接货。
5. 目前煤焦市场转强。下游需求改善,钢厂复产意愿增加,对原料补库需求提高,形成正反馈。焦煤涨幅大于焦炭,焦企利润转差,提产动能不强,钢厂利润较好,铁水仍有增长预期,焦炭供需缺口有望进一步扩大,当前钢厂利润可支持焦炭4~5轮上涨。焦煤端供给恢复偏慢,仍有安监压制,成本支撑较强。后期关注价格回涨后供给端释放情况,及终端接受程度,短期震荡偏强对待。
1. 历次焦炭合约交割回顾与本期交割预测
本期焦炭合约意向交割数量中性,目前可交割货源在……
2. J2405&JM2405交割评估
2.1 盘面给出无风险套利机会,但基差回归后解套居多
本次交割前,焦煤及焦炭均给出3次较好的期现机会,分别在2月底、3月中下旬及4月中旬。
蒙煤贸易商在2月底期现入场较多……
焦炭方面,期现第一波集中入场……
2.2 多头:盘面回涨,接近建仓成本
……
2.3 空头:部分为期现套利及盘面被套方
根据持仓情况来看……
2.4 持仓分析:限仓影响 持仓不高
由于限仓政策,焦炭合约持仓水平与往年同期相比,处于……
3. 总结
目前煤焦市场转强……
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