同花顺-圈子

今天小家电板块拉升走强，九阳股份、德尔玛涨停，鸿智科技、海达尔、比依股份、科沃斯、奥佳华、苏泊尔等跟涨。

消息面上，4月11日，国家发改委副主任赵辰昕在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》吹风会上表示，商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好，可能未来几天就会正式出台。

回溯历史，2007年12月开始的“家电下乡”政策试点到2013年5月底全部补贴政策退出的政策周期内，申万家电指数累计上涨40.46%，在全部申万一级行业中排名仅次于医药，大幅跑赢沪深300指数。

而在补贴政策的主要实施区间，即2009年，家电板块迎来较大涨幅，一方面基本面阶段性弹性非常可观，另一方面估值端也在2009年达到阶段性新高，基本面上行叠加估值提振，政策期间家电板块行情值得期待。

家电板块逻辑

首先，家电具备高股息+低估值的特点，同时具备了高股息风格不可多得的行业空间。随着政策逐步发力，以旧换新有望拉动需求释放。

2024年2月23日中央财经委员会第四次会议召开，会议强调加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。

随后，3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。上一轮大规模家电下乡已过去10年以上，大家电进入集中换新期，在政策发力推动下，家电换新消费具备一定想象空间。

其次，增量角度，以旧换新政策推动内销增长，品牌出海和新兴经济体渗透率提升推动外销增长。

根据海关总署，2024年1-2月我国家用电器累计出口6.32亿台，同比增长38.60%，低基数效应下，增速自2023年5月转正后持续扩大；累计出口金额达143.50亿美元，同比增长20.8%，增长势头强劲。

随着海外市场去库进入尾声，渠道补库需求改善，出口向好趋势有望延续。

再次，随着年报陆续披露，家电龙头业绩增长靓丽。如海尔智家2023年实现营业收入2614.28亿元，同比增长7.3%；归母净利润达165.97亿元，同比增长12.8%。美的集团2023年实现营业收入3720.37亿元，同比增长8.18%；归母净利润为337.20亿元，同比增长14.10%。

最后，家电板块估值处于历史偏低水平，具备长期投资价值。