同花顺-圈子

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

最近两年，宏观策略私募里当属桥水风头最盛，表现的很稳健。其实，除了桥水以外，咱们也可以关注下国内的知名宏观私募。厂长注意到，一只产品近5年默默干了1000%+收益。。。 

前夫哥暴走了

2017年，李蓓以公开信形式宣布与泓湖投资实控人梁文涛离婚。

当年这封公开信里，最出圈的言论是，梁文涛曾认为是李蓓的研究和策略造成了基金回撤，从而叫她“害人精”，并留言真后悔认识她。

其实对投资人而言，信里最重要的一段信息为：梁文涛看重投资人的感受胜于李蓓的感受，把业绩、声誉、金钱通通排在李蓓的前面。

基金经理私人感情大家不用过多关注，但是基金经理把业绩和投资人放在第一位，这绝对是好的品质。

离婚之后的几年里，梁文涛没有让泓湖的投资人失望，不断对策略进行迭代升级，将自上而下的基本面研究和量化相结合，逐步建立了一套系统性宏观的投资框架。

这个策略在构建资产组合时会借用量化的手段跟踪多个资产类别,持仓会更加分散。

截至今年3月29日，梁文涛所掌管的一只产品今年收益为16.08%，近5年收益达到1084.67%。

泓湖旗下代表产品更是自2018年以来，连续6年正收益，截至4月3日，代表产品年内收益也高达32.95%。

数据来源：火富牛

可以看到，无论短期还是长期，泓湖旗下产品的表现非常亮眼。

年初梁文涛在接受采访时曾对各类资产表达过观点。

股票方面，今年先进制造业中的优势公司具有很高的性价比，高股息的红利类板块长期也可关注。

债券方面，今年国内流动性继续保持合理充裕状态，利率债的票息价值较高。

商品，黄金可能受益于美联储降息预期，原油则可以配置一些来对冲欧美再通胀的风险。

从一季度的情况来看，梁文涛的观点几乎全部验证。

泓湖目前规模不到20亿，船小好调头，在资产配置上灵活性会更高一点，相比50亿、百亿的私募，还是有很大优势的，这个业绩无法代表大多数宏观策略管理人的水平。

接下来我们看看规模较大的知名宏观私募情况。

久期、凯丰领衔知名宏观

聊到老牌宏观策略私募，凯丰可能是大家第一个想到的名字。

今年凯丰算是一扫去年的阴霾，截至今年4月3日，旗下宏观策略代表产品年内收益达到23.6%。

数据来源：火富牛

凯丰今年一季度收益主要来自于商品期货及个股，其中商品期货的贡献较大。

从一定程度上也显示出了凯丰在商品期货上的宏观判断能力。

最近凯丰也对二季度各类资产表达了一些观点：

股票方面，凯丰看好“新质生产力”主题，包括但不限于低空经济、商业航天、半导体、生物技术、新能源、数字化、智能制造等相关板块。

商品方面，值得关注的是“新质生产力”主题下的人工智能与算力、新能源等板块，特别是有色金属，尤其是铜和铝。

债券方面，凯丰预计中国债券利率将止跌回升，更倾向于关注利率向上的投资机会，特别是超长债，另外央行仍有可能采取降息措施来刺激经济，可以用短债做对冲，以应对潜在的经济放缓可能带来的股票风险。

汇率方面，凯丰预计人民币整体波动有限，央行有意愿将人民币汇率维持在稳定的水平。

另一家知名宏观私募久期投资今年表现也不错。

截至4月3日，旗下宏观策略代表产品年内收益为24.69%。

数据来源：火富牛

今年以来，久期的宏观多策略产品在高分红股票和商品方面都及时把握了机会。

久期后续会在股票的高分红板块以及商品的海外主线（黄金、白银）继续挖掘机会。

还有百亿私募乐瑞资产，依靠他们去年迭代的乐瑞四季均衡策略，旗下大部分宏观策略产品年内收益都在10%+。

这个策略不做择时，均衡配置过热、滞涨、复苏、低迷四类资产组合。目标是降低宏观波动冲击，提高夏普比。

这个策略的收益主要是市场的Beta收益，策略操作依据系统化规则执行，无主观决策。

总的来看，越来越多的宏观策略私募选择拥抱量化，主观和量化相结合，在今年一季度都取得了不错的成果。

不过国内的宏观策略私募也有个普遍的问题。规模上去之后，股票类资产的权重占比大多会有一些提升。

后续如何在规模扩张的情况下，控制好最大回撤可能是宏观管理人们需要考虑的问题。