同花顺-圈子

 　　下午盘面微盘先崩，资金跟不上之后，几乎所有的资源品都是大回落的走势，能扛住的只剩下最硬的黄金。

　　黄金上周有落袋，看短期超涨，但是铝突破2w大关，走出了长期平台，依然向上看，观点没变化，罗马不是一天建成的。

　　白银逼空之后，跟大家聊聊贵金属。贵金属大家一般看金银铜，这三者伴生很多，黄金没啥工业属性，波动都是流动性或者避险的导致的；铜的需求端是各行各业，所以价格波动还是得看供需平衡表。

　　白银就在这两者中间，有金融属性影响，也有工业需求，所以每次波动外溢到白银的时候，就说明情绪已经到极致了。每当这个时候，资源相关资产肯定是不能无脑追的，白银期货和现货更是如此，寡妇制造机。。。

　　历史上白银曾经有两次超大级别的行情，其中有一次还是巴菲特深度参与的，回头看都很有意思，简单跟大伙儿聊聊。

　　第一次是1970年代亨特兄弟操纵白银。当时的背景是布雷顿森林体系垮台后，全球处于tongzhang环境，亨特家族是石油公司起家，感受到了实物资产涨价的大环境，所以开始大规模囤积白银。

　　经历了7年的囤货以后，亨特家族在1979年开启总攻，在1年时间内把白银价格从6美元拉到了50美元。在泡沫破灭前的1979年底，亨特家族操纵了纽约商品交易所53%的白银期货合约和芝加哥交易委员会69%的白银期货合约。

　　操纵的下场肯定是失败的，突破50美元的价格以后就开始泡沫破灭，1980年3月亨特家族手上的单子被强平出局，1982年白银的价格回落到了6美元的水平。

　　第二次大级别行情是巴菲特参与的，1990年代巴菲特基于供求的分析，发现白银的供给远不足需求，所以开始陆续买入白银，并在1997年买了10亿美元的白银。这笔交易最后是在2006年结束了，价格从5美元上涨到了15美元，保守估计老巴这笔交易应该赚了7亿美元。

　　巴菲特当时买白银是冲着供需平衡表去的，这种交易是很有基本面支撑的。单纯流动性和避险驱动的黄金，老巴感觉不好把握，就从来没有下场过黄金现货或期货，只有在2020年的时候，买过巴里克黄金公司的股票，不到1年这部分仓位也清了。

　　当下这一轮的资源行情，不同品种交易的逻辑是不一样的。黄金的起点是1个月前黄金的异动，当下演绎的是“废纸化”行情；铜则是定价未来3年供需的不平衡；白银最近的波动完全就是情绪外溢了。

　　从金银比的角度上看，当下白银也处于偏贵的状态。黄金外溢到白银的逻辑感觉风险挺大的，这条线专注在黄金上就可以了。

　　资源方向的中长期逻辑我们聊很多了，金、铜、铝、原油都有机会，后续是要持续跟踪的。交易上还得注意节奏，定投低吸+情绪溢价卖出是比较舒服的策略。

　　1、市场经过一个假期回来震荡有点剧烈，指数层面都是中阴线，微盘股指数更是下跌了近5%，个股层面4500家下跌，29家跌停，总体杀伤力不小。

　　流动性层面，全市场成交额9300亿，相比节前最后一天放量100亿。放了个长假回来以后也没有大的放量，可见当下市场方向确实不太明确了，不少资金都处于观望的状态。

　　板块上，假期大家讨论最多的上游资源今天冲高回落，很多都挂了个长上影线。中长期逻辑还能持续看，但短期情绪过高是要注意风险的。

　　杠铃策略当下继续发挥作用，但范围缩圈了，AI方向剩下最硬的硬件，讲故事的遇到财报季都不太行了；红利方向除了资源以外，电力和银行都还不错，市场不行就容易去买低估值。银行方向的大逻辑丁昶老师讲的比较明白，我们一直在跟踪银行ETF天弘（515290），体验还是不错的。

　　另外汽车这条线聊的人也比较多，今年最重要的肯定是自动驾驶，重点跟踪特斯拉和华为两个头部企业的进度吧。

　　市场当前就是震荡区间，总量没有上行的动能，有点螺蛳壳里做道场的感觉。结构上保持杠铃策略，注意别追高就好了。

　　2、假期茅台批价跌破2600元，引发市场对白酒需求的担忧。茅台一批价的下跌是今天引发白酒板块大跌的主要原因，茅台价格如果下行，对于高端和次高端白酒而言确实都有比较大的压力，不过当下处于淡季，低迷也正常，消费方向的贝塔需要这个压力解除以后才能有比较好的变化了。

　　3、存储供应链指出，继中国台湾地震后，三家DRAM大厂先后宣布暂停报价。当下看地震对于半导体的供应确实有影响，存储过去一段时间涨价比较多，后续可以观察二季度的价格是否会继续上行。

　　4、丰田或与华为合作共同打造智驾方案。智能驾驶是每一个车厂都必须要回答的课题，华为在国内是非常强的，所以丰田跟华为合作也不意外。今明两年是智能驾驶渗透率快速提升的时期，相关产业链的机会还是挺大的。