同花顺-圈子

一季度，A股市场先抑后扬，上证指数小幅收涨。从宏观面看，3月PMI走到枯荣线之上、工业增长值同比上行、CPI回正都是积极信号。对此，有券商认为，经济从复苏期逐步巩固，股市有望在后续迎来新一轮的上涨机会，4月市场风格及机会或偏向于顺周期。

4月市场情绪易受财报影响

春节以来，市场整体表现较好。虽然春季行情持续时间相对较短，但期间日均涨幅处于2010年以来的相对高位。究其原因，一方面是由于政策积极发力，助力前期市场强势反弹；另一方面，1、2月份经济数据整体略超预期。不过，在微观层面上，分析师的盈利增速一致预期仍然在持续的下调，这一定程度上反映了市场微观预期仍相对偏弱。

情绪方面，活跃资本市场的政策仍在持续出台，这将对市场情绪形成一定支撑。对此，光大证券认为，考虑到4月份为财报季，且当前市场换手率较高，这意味着市场情绪更容易受到财报披露的影响。因此，4月份市场情绪波动可能会加大。现实方面，在5%左右的年度GDP增长目标下，稳增长政策有望持续出台，政策效力也会逐渐显现，4月份国内经济有望继续修复。综合来看，4月份市场可能会处于“强现实、弱情绪”状态，市场风格整体或偏向顺周期。

“一级行业中，4月重点关注基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输。行业打分是同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输的得分最靠前，4月份值得重点关注。”光大证券分析师张宇生认为。

张宇生进一步分析称，铝长期需求仍有增长空间，股价会持续受到催化；存储行业拐点已至，2024年有望连续4个季度价格上涨；“三桶油”上游资本开支维持高位，它们的高股息低估值价值特征凸显；白酒板块收入依然稳健，价格有望上涨将驱动盈利进一步增长；交通运输行业关注铁路、公路。

另外，天风证券分析师吴开达认为：“2月市场不少指标探底后改善，并且部分指标读数与历史低位接近，3月市场在反弹后有些指标小幅回落。总体来看，目前，仅有换手率等资金面指标处于50%以上预警位置，配置指标、行业趋势指标仍处于低位。”

修复行情或仍将维持

产业政策方面，政府工作十大任务中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”排在第一位，并将“新质生产力”明确列出，突出其重要性。科教兴国战略放在第二位、扩大内需放在第三位。

关于大盘的走势，银河证券分析师杨超认为：“目前，A股整体估值水平处于历史中低位置，从股债性价比看，A股市场具备中长期配置价值。近期，市场进入反弹区间后震荡。受美联储降息仍存分歧、美元指数被动高位的影响，人民币汇率短期面临压力，叠加房地产去库周期拖累，不排除短期市场波动。但往后看，一系列经济数据显示利好因素正在积聚，随着国内经济持续修复，稳增长政策加持下，A股震荡向上的概率大幅提升。”

另外，光大证券认为，当前经济正逐步改善，政策积极发力，企业盈利有望持续回升，夯实A股市场上行基础。随着美国通胀逐步回落，市场预计美联储6月将有较大概率开启降息，海外流动性有望持续改善，A股市场估值有望抬升。因此，整体来看，企业盈利回升，叠加海外流动性边际改善，A股市场有望保持韧性。目前处于财报季，建议关注分红有望提升的家用电器、公用事业、通信等板块。

“4月正值年报和一季报集中披露期。”从短期来看，杨超认为，A股行情有望转向以业绩为驱动的方向，如企业业绩环比改善或超预期的领域值得关注，涉及受益于产业周期回暖的电子行业，以及以家电为代表的出海方向、内需修复带动下的消费行业。配置思路上，建议关注高股息与成长轮转的策略，如红利资产和新质生产力主题。

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