同花顺-圈子

　　我们有一些头寸是在持续跟踪的，平时关注的和研究的都是在这些方向上。昨天我们扯了下港股的变化，今天聊聊A股这边的笔记吧。

　　首先是红利方向，短期波动确实比较大，但有人说因为这个波动红利就结束了我是不太同意的。从债的角度上看，这一类资产确实已经开始震荡调整，但从逻辑上看，红利的演绎还没有结束。

　　这一轮红利资产的最大逻辑就是央国企的市值管理，2004年提出，2014年写入顶层文件，到2024年纳入央企考核，从抽象逐步走向具体，对于公司经营层面的影响也越来越直接，当下看具体的动作有三点。

　　一是价值创造，“一利五率”的考核就是这个动作的目标，但这种变化是慢变量，改善是要时间的。

　　二是提升治理能力，让上市公司和市场沟通更密切。最近这一年央国企已经有非常大的改善了。接下来上市公司会密集披露年报，随后一把手和管理层也会出来跟市场沟通，打消预期差后市场才能给更明确的定价。

　　三是更多使用市值管理工具，从分红和回购等动作来提升投资者获得感。这个逻辑我感觉是接下来一段时间关注的重点，今年或许会看到不少公司提高分红比率并且开始回购，在市值管理的要求下，这些动作都是极大概率会做的。

　　而且央企有低资金成本的优势，如果真开始借便宜钱去回购股票并且注销，就是一个非常长期的质的变化。现在已经看到一些核心央企的资产负债表上有类似的动作了，未来或许会成为一个大的趋势。

　　另外再跟下杠铃策略的另外一头科技方向，下周有两个比较重要的会，一个是英伟达的2024GTC大会，一个是游戏的GDC开发者大会。

　　先聊游戏的开发者大会，这次大会的主题跟这两年其他的科技大会一样，也是AI。大模型在游戏制作领域是非常强的工具，可以提升整个文字、贴图等生产效率。

　　这回的大会要关注行业在AI加持下会向什么方向开始转变，我个人预判未来几年极有可能会出现越来越多复杂度比较高的游戏。这些开放世界游戏以前由于成本过高，很少厂商会有耐心去做，但是在AI的加持下或许就能够实现了。

　　英伟达的2024GTC大会有几个看点，大家最关注的是新的算卡B100，不过这块的关注度确实太高了，我看参数基本上已经被大家扒的七七八八，估计也不会有太大的预期差，等发布了以后，大家去看增量最大的东西是什么。

　　变化最大的应该就是采用液冷，在高能耗下散热是必须要解决的问题。不过由于配套和售后的壁垒，液冷系统大多是服务器一起做了，第三方想介入进去还挺难的。

　　另外一个重点方向是机器人，之前黄仁勋就说到机器人可能很快就有大变化了。从昨天英伟达公众号的信息看，将有超过 77 家生态系统合作伙伴和超过 25 台合作伙伴机器人亮相 GTC。

　　机器人是英伟达一直都很重视的一个领域，在官网的解决方案里机器人开发是其中之一，并且在今年2月的时候成立了GEAR研究部门，致力具身智能研究开发。

　　我们现在看到的ChatGPT等多模态大模型当下辅助的都是脑力劳动，对于体力劳动必须要机器人来解决。或许现在我们就在即将爆发的时间节点上了，下周对这块值得重点关注。

　　1、市场今天再次进入了震荡状态，各大指数都小跌，个股层面上看有2800家下跌，呈现分化格局。

　　全市场成交额1.06万亿，相比昨天缩量了900亿，缩量打破了最乐观的场外入场逼空的预期，但还保持在万亿以上就问题不大。

　　板块层面，由于昨天英伟达的大涨，今天热度又回到AI上，但盘中出现了巨震，工业富联盘中涨9%，收盘已经绿了，百亿成交魔咒确实比较难突破。

　　跌下来以后有人传是因为今天晚上的业绩可能会低于预期，逻辑是苹果状态不好，并且去年四季度英伟达新的算卡还没有出货。不过我感觉用这些解释都挺牵强的，放在一周以前大家也都知道。

　　情绪、股价趋势和基本面是一个股票的三个方面，要区别看待。情绪过度偏离自身就是会有修正的需求，不需要每个波动都用基本面来解释。把这三个方面拆得更细，对看清市场有更好的帮助。

　　盘中资金从硬的切到了软的上，游戏方向炒的应该是下周的开发者大会，也有传言去年重锤行业的政策会有一些修正。现在看AI应用确实还没有特别能拿得出手的，重点是能跑通的商业模式还没看到，暂且当题材来对待吧。

　　市场总体偏强势，不过涨到现在这个位置有分歧是正常的，而且这周是交割周，一些策略的调仓容易造成震荡，调整预期就好了。

　　策略上，当下除了短期的事件驱动以外，配置仓要更加注重业绩和中长期逻辑。这几天晚上都有年报披露，超预期的公司容易走出净利润断层的模式，这里面容易出现中长期的机会，要关注好。

　　2、央视新闻：对出台收缩性抑制性举措要谨慎，对有悖于高质量发展的政策规定要清理和废止。当前政策定调是偏暖的，会议后的这一段时间估计会有不少政策陆续出台，下旬估计是比较密集的时间节点。随着这些政策出台，市场的信心会逐步回暖。

　　3、部分券商已于本周收到中国证券金融公司通知，为做好暂停转融通借入证券实时可用技术准备工作。转融通业务要正式被限制了，影响比较大的可能是部分量化策略吧，没收镰刀对咱多头来说肯定是好事，这是值得支持的。

　　4、港股医药股尾盘走高。今天下午有一些传言出来，即使没有这些传言，创新药的支持也是大方向。港股医药里有不少是创新品种，比A股更丰富一些，港股医药的贝塔可以多跟踪恒生医药ETF（159892），里面好品种有不少的。

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