同花顺-圈子

热点：上周A股市场博弈增加，现货黄金价格再创新高，申万有色板块表现异动，展望当周市场将如何演绎？

解读：

   上周上证指数、深成指数、创业板指表现分化，各自涨跌幅分别为0.63%、-0.70%、-0.92%。其中沪深300与上证50收涨，中证500与中证1000收跌，说明权重股优于中小盘股，并且两市成交额较前一周收缩，面对指数快速上行后，资金短期博弈增加。

板块上，石油石化、有色金属、公用事业、煤炭板块涨幅居前，其中煤炭板块与红利指数形成共振，反映市场对于高股息资产青睐度依旧。有色金属异动频频，尤其国内沪金与海外COMEX黄金接连创新高，与有色金属板块形成共振。其原因在于，一、截至2023年美元在全球外汇储备占比约为59.2%，低于2020年水平，而黄金储备增长明显，其中2月中国黄金储备实现连续16个月增长，反映在去美元化浪潮，各国央行对黄金储备需求提升。结合未来美元进入降息周期，高价美元或将下行，则是黄金需求的另一环。二、就避险需求角度，由于美国财政赤字规模不断的扩张、商业地产接连爆雷对中小型银行潜在压力增加，尤其纽约银行四季度大幅亏损，金融市场的尾部风险担忧，推动资本的避险需求升温。

数据来源：Wind

   展望未来，海外发达经济体资产风险增加，而新兴国家经济稳定，尤其中国货币政策具加码空间，中国资产将持续吸引海外资本流入。当前上证指数3035点附近来回博弈，短期资金产生分岐，由于上证50与沪深300在全球资产的估值中较低，未来在指数上行伴随权重板块走扬期间，投资的观盘要素宜以沪深300为起点，结合高股息特性，再借由富时A50指数的态度，或将是指数发展、板块轮动，灵活仓位的操盘法则。

热点：日经225指数周中首破40000点，汽车板块表现尤为亮眼，但是美国特斯拉跌幅扩大，差异化的现象应当如何理解？与此同时，传统车企纷纷推迟电动转型计划，这意味着什么，请问您如何解读？

解读：

由于企业盈利、日元弱势、估值抬升、股东回购、外资配置等多重因素驱动，日本股市表现强劲，日经225指数上周中更是时隔34年再度刷新高点。日本作为传统汽车制造强国，今年以来汽车板块涨幅显著，且达到了13%。然而，作为纯电车的“领头羊”特斯拉，年初至今跌幅已超过28%。结合苹果宣布放弃造电车计划，奔驰、奥迪、福特等西方传统车企也相继延后了电动转型计划，这意味着电动车造车领域逐步进入寡头竞争格局，传统汽车的资本支出或将增加。

数据来源：iFinD

传统车企在电动化转型上显得保守，首先，电动转型初始阶段研发、生产成本高昂，投资回报相对有限，且按多数车企公布的电动化计划，转型所需时间较长，叠加价格战的加剧，盈利空间被进一步压缩，短期内难以扭亏为盈。其次，传统车企在内燃机技术领域已积累深厚的经验，市场成熟度也相对较高。具体数据显示，2023年新能源车仅占汽车总销量的16%，意味着燃油车仍占据市场主导地位。此外，欧盟禁售法案从此前禁止销售内燃机汽车修改为可以继续销售使用内燃机的产品，但必须使用合成燃料，换句话说，环保政策的适度放宽也为燃油车保留了生存空间。合成燃料与传统能源相比，合成燃料能效高21%，碳排放量减少26%，同时循环利用二氧化碳，极具环境可持续性，有望成为传统车企新能源转型的“新赛道”。

总的来看，传统汽车与电车股价间的表现差异，反映出由于转型成本高昂与收益的不匹配性，传统车企放缓电动化进程。而燃油车当前仍处于市场主导地位，叠加环保政策放宽，传统汽车在内燃机技术的优势，新燃料汽车的发展或成为后续的思考方向。投资者除了需留意车企资本支出方向，以探寻未来市场的投资机会之外，日车企市场表现建构在弱日元之利，若强日元时期或则反之。

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