同花顺-圈子

文/杨国英

黄金是人世间的放大镜。

人世间疯狂了，黄金会更疯狂。

人世间太平了，黄金则会低下高昂的头颅。

本周，黄金彻底创下了历史新高——外盘期金已接近2200美元/盎司，内盘期金则已超过500元/克，线下黄金饰品更是全部超过600元/克。

这是黄金疯狂的盛世，也是人世间疯狂的乱世。

而当金价站在历史最高的地平线，许多朋友不禁会问：黄金价格接下来是会继续升高、还是会迎来大回调拐点？

我记得，早在去年上半年我就提醒过，在这个超级动荡时代，每一个家庭都应该配置黄金，配置比例至少要占到家庭总资产的5%，在2024年1月3日我更是在我们的视频号明确提示“2024年投资第一弹，黄金超级大牛市才刚刚开始”（这个视频发布具体时间可看读者最早的留言时间）。

同时，在今年春节3万多字长文《从2024开始，穿越财富生死大周期......》，我更是用专门一章，通过历史与现状的详细比照，并在此基础上进行系统逻辑推导，继而明确提示我们正站在另一个黄金大牛市的起点。

最近几天，在黄金价格创下历史最高之后，我看到一些经济学者还在大谈黄金不是货币、黄金价格存在泡沫，其中一些经济学者类似的观点已经重复了半年——但是就是在这半年里，国际金价已从1800多美元/盎司飙升到现在的接近2200美元/盎司（今天触及2178美元/盎司）。

对这些经济学者，我还是免不了批判一下，时代的河流变了，时代的风向变了，你再死抱着传统理论进行刻舟求剑式的预期推导，真的是会误己误人。

是的，自1971年布雷顿森林体系解体之后，黄金从此不再是货币（货币等价物），但是，黄金作为货币信用的核心支撑，这一点并没有因为全球彻底进入浮动汇率制而有任何改变。

要知道，如果没有足够的黄金支撑，即便综合国力强大如美国，美元也不会在全世界如此畅通无阻。

这里需要阐释一个常识，有些朋友认为，只看到中国央行在持续增持黄金（已连续增持16个月），没看到美联储在持续增持黄金，为什么美元还如此强劲呢？——你要知道，美联储拥有全球最多的官方黄金储备，即便中国央行在持续增持，但当下我们的官方黄金储备（2200多吨），事实也仅有美国官方黄金储备（8100多吨）的1/4左右。

还有，在俄罗斯发起俄乌战争之后，如果不是俄罗斯拥有2300多吨的官方黄金储备，俄罗斯卢布早就彻彻底底崩了，俄罗斯恶性通胀就是彻彻底底失控了，即便发达经济体对乌克兰的支持力度没有这么大，俄罗斯也早因经济崩溃而导致战场崩溃了。

所以，对黄金的认知，我们必须拓展一个维度，黄金不是货币，但黄金永远是货币的核心支撑。

还有这些经济学者所谓的“黄金存在泡沫”，这种论调简直就是毫无逻辑的刻舟求剑——对任何一个资产价格的推导，不能仅仅基于上涨了就有泡沫、下跌了就没有泡沫（这是幼稚的假设前提），而是应该结合大历史观和全球观，在多重维度结合、继而揪出逻辑原点并还原逻辑层次之后，我们才有可能预判准确一个资产价格的预期方向、以及这一资产价格预期方向实现的时间和空间。

对金融市场的走势预判，尤其是中期和中长期预判，必须要有系统的深度的逻辑建构，而绝对不能仅仅基于上涨了就有泡沫、下跌了就没有泡沫这种幼稚的假设前提。

否则，你一定无法理解，为什么美股（纳指）从2008年的最低1200多点一路涨到现在16000多点（涨了10多倍）。

否则，你肯定觉得日经指数在去年大涨接近30%之后今年肯定会回调，但是事实今年才两个多月日经指数又涨了近20%。

否则，你又如何理解为什么A股的3000点保卫战，足足打了近15年之久，今年仍然在打3000点保卫战。

还有，在中国股市已经在价值投资加速转轨之下，如果你不能深刻把握发达经济体去中国化（由此不仅会对所涉产业和相关公司造成阶段性的巨大冲击，也会对中国经济的投资和消费造成间接的冲击）、以及中国正处于降息大周期这两个重大维度，那么，你即便买入已经跌了50%的个股，接下来的2024全年，也仍然还有在此基础上再跌50%、甚至更多的可能性。

…… ……

其实，只要具备大历史观和全球观，对黄金价格走势进行客观的中期预判，其实并不是很难。

我们先回顾一下过去50多年（自1971年布林顿森林体系解体之后）的三次黄金超级大牛市：

。一是1971上半年至1974年3月，黄金价格从35美元/盎司上涨到190美元/盎司，涨了近6倍，之后回调；大涨的最主要原因就是1971年尼克松宣布接触美元与黄金的固定兑换关系，结束了布雷顿森林体系——这是全球货币共识的解体，由此导致的全球货币体系动荡和不确定，引发了对黄金的抢购和投资需求的增加。

之后两年多，黄金价格才开始大幅回调。

。二是1976年8月至1979年12月，黄金价格从100美元/盎司上涨到960美元/盎司，涨了9倍多。主要原因是全球普遍通货膨胀，尤其是美国，而美国扩张性的财政刺激，让美元进一步贬值，使得黄金成为对冲美元贬值的一种选择。事实这还不是最重要的原因，最重要的是，其间发生了伊朗革命，其时多国央行开始增加黄金储备，比如1978-1979年美国和西欧央行抢购黄金作为储备资产。

之后的20年（从1979-1999年），美元通过锁定石油、且其间原苏联衰弱并于1991年解体，更强大的美国和更强大的美元、以及全球化的加速（全球共识的增强）这才仅得黄金价格进入为期20年的大回调，一直回调到1999年8月的254美元/盎司，20年跌了70%。

三是1999年8月至2011年9月，黄金价格从254美元/盎司涨到1924美元/盎司，这段时间全球经济面临许多挑战和不确定性，包括2000年的互联网泡沫破裂、2001年的911恐怖袭击事件、2008年的次贷危机等等。

之后，在次贷危机和欧债危机陆续化解之后，全球共识再次修复之后，黄金价格才陆续回调到2015年12月的1046美元/盎司。

当然，2015年12月至2020年8月，黄金价格又涨到2034美元/盎司，但是，这之于历史大周期而言，只能算是中幅上涨，还算不上大涨，而从2020年8月的高点，再到现在的创下历史最高，事实上涨了还不到10%——这在当下全球共识加速解体之下（有两个半全球化的趋势，一是以美国为首的发达经济体加上部分全球新兴经济体，一个以中国为首的加上部分全球新兴经济体），在俄乌战争和巴以冲突仍然未休之下，现在的黄金价格走势这才是哪里到哪里？

注定，对黄金价格的理性研判，一定要基于三个逻辑——全球共识、战争（包括显性的战争，隐性的石油战争、贸易战争等）和美联储货币政策，而这三个关键逻辑，其逻辑原点又恰恰是全球共识，战争和美联储货币政策这两个逻辑事实都是由全球共识这一逻辑原点派生的。

疯狂的世界，必有疯狂的黄金。

而现在这个疯狂的世界仍然于疯狂持续升级的螺旋之中，这也预示着黄金事实正处于之于未来三五年区间的新一轮大牛市的起点，而这一次极有可能就是过去50多年的第四次黄金超级大牛市。

今天，我再次呼吁一下逻辑的重要性。

做投资，做任何资产的投资，均必须先搞清楚逻辑原点与逻辑派生、外部表象与内在实相、预期实现时间与预期实现空间、预期胜率与预期赔率之间的逻辑关系，否则就干脆不要出手。