同花顺-圈子

　　多应对，少预测20240203学习笔记

　　首先：唱响中国经济光明论，炒股就是爱国，相信国运，相信一切终将向好，要有坚定的信心

　　然后：

　　二级狗有个最坏的习惯，深深地刻在思想最底层，就是预测与预判，特别在大A这个博弈你的预期的预期的地方，过去区分高手和韭菜的一个分界线，就是对于未来的判断。不论你这个判断的依据，是来自自己的基本面分析与周期经验，或者是圈子和信息，或者是产业资源与上下游供应链，收益率的高低很大部分来自于此。

　　从个股或行业研究层面，这个问题不大，或者说还是应该坚持的。但随着过去几年市场逐步对宏观和策略的研究要求愈深，仅仅只看个股或行业容易遭重之后，行业研究员把这种恶习带入到宏观策略的预判中，就诞生了一系列的恶果，也是持续遭重的原因之一。

　　前几天看一个大佬对23年下半年的复盘分析，看到一连串完全类似的思考和应对的心路历程，然后结果全错……就是23年上半年的上涨和下跌，都和美联储加减息预期，以及国际市场交易美债利率的节奏有高强度的对应和吻合，因此正常人在看到8月份，美联储的利率预期方向开始变化后，特别是国际股指都开始积极应对后，参照23年上半年的模式，都认为大A会有类似的表现。

　　只从宏观角度出发，既然大A面临着诸如房地产、经济增速、通货紧缩、人口老龄化与少子化等一系列问题。那么合理预测与推断，我们后续应该如何如何，特别在美债利率的短期风险相对可控，对汇率的不确定性因素逐步接触后，我们大概率会如何如何，因此我们应该提前布局哪些方向，哪些领域参考历史经验和海外映射大概率会是超额收益的方向。去年8-10月份，我思考和写的东西，大抵都是类似的东东，而且也看到不少同道中人。

　　But最后这些都一一miss了。所以这时候，我想起来了，一位高手曾经讲过的，贝叶斯理论。就是世界既然是不断变化发展的，未来每一件事都是一个概率分布，那么直接一步到位预判到终极，肯定是一个严重偷懒且严重错误的预判方式，而根据每一个节点最终落地的结果，持续对未来的若干种可能性，实时进行概率判断和数值调整，才是科学决策。

　　这样看，之前的各种预测的失误，就是没有遵循这条科学决策的路径，而是想当然的一步到位觉得会如何如何。而是应该看到A了，再去看会不会有B，然后再看C，一步步循序渐进做相关的判断。这是一个菜鸟，且看了太多民科文章，导致的恶果，只能说又学习了。

　　那么我们用最弱智的二叉树模式，对未来做一个预测分布，但是预测不是目的，核心是应对，是看到后续一个个落地之后，我们再选择如何去应对和对应的操作。我们不预设前提，那种路径是最好的最优的，因此应该选择哪种路径。这就是犯了分不清应然世界和实然世界的错误。有些事情并不是我们所能决定活着影响的，因此只是应对，而不要去预测。

　　路径分布：

　　一、没有政策底，等待……

　　二、有政策底

　　1.政策聚焦于交易层面，那么没有用，等待……

　　2.政策开始深入经济层面和金融底层制度层面，那么看：

　　A.政策能否快速出台，比如春节后，两会前后？如果快速出台，且有效，那么进入重要反弹窗口

　　B.政策最终出台，但花费了大量时间，且经过反复讨论，其中部分初期政策无效，属于填油策略，那么等待……

　　【1】政策出台后，有实际效果，改善了房地产需求、经济增速、通货紧缩，那么进入主升浪阶段

　　【2】政策出台后，效果不明显，需要更加有力的政策，那么在短期预期反弹后，寻找更进一步的政策底或者市场底

　　【3】政策长期无效，或者积重难返，那么等待市场极致出清后的绝对市场底部，买的是足够便宜，买的是低估值下的分红率，但没有Beta机会。

　　以上的分布图应该不够全面，也不够完整，但大体包含了未来的若干种可能性，核心是要有【政策底】，而且不是喇叭那种，而是涉及到经济环境和金融底层制度的强而有力的政策，具体可以参考过去几次政策底的内涵和力度，参考下面这个文章的记录：

　　如果始终没有，那么就等待……

　　最近股民群体应该是抑郁心态最终的一个群体了，但要理解，【股市是经济的晴雨表】这句话是有其道理的。在股市的上市公司估值大幅压缩，未来的选股标准将降低到20倍PE以下之后。请关注一线城市，仍然在60-100倍PE的房产，以及实体企业未来的业绩情况。大概率面临的问题的代价，股民群体会是春江水暖鸭先知的那群人，但感知的人一定不仅仅只有鸭子。对资产配置和生活消费习惯，一定要有提前的应对和策略。

　　还是那句话，不预测，但提前想好概率分布，在发生之后做及时的应对，这就是未来几年的核心策略。

　　后续呢，可能对大A的复盘会压缩和减少一些内容，特别是在政策底正式出来之前，少看就是少受伤害。但是世界上这么多好公司，价值投资的范畴非常广，在把有限的生命和时间节省出来后，其实可以看的东西的范围和内容是在增加的。后续我会在那些方向，投入更大的精力，相信我们在大A训练出来的研究投资能力，在所有的市场都可以发光发热的。对未来要有信心。

　　全A指数：这个线如果倒过来看，我们一般叫他仙人指路……

　　月线：可以回顾之前政策底那篇文章里面的几张截图，主要市场在持续跌破月线guoyun线之后的表现，那是以月和年为单位的血泪史

　　鸟：下午拉回的主要力量，可以看到筹码结构是非常轻的，可以很小的资金就拉起很高的指数和弹性

　　但并没买多少，和两周前的高峰比，单日只有一半不到，这个规模可能不能过于高估和乐观

　　涨停数字：看上去就像平常的一天，背后多少血和泪的故事

　　市场宽度：曾经每天最重视的一个环节，似乎以后越来越不重要了

　　市场高度：高标也没啥点评意义

　　成交额：略微放大，今天肯定是有止损盘割出来血肉筹码，但这只是第一天，这种止损盘的出清需要一个时间周期，而且出去的钱短期再也不会回来了，甚至是永远

　　国债：

　　涨跌家数：按这个图表预测的反弹继续失败了，结果是五冰，连续五天为冰点，消灭一切不服

　　微盘股：一位大佬点评：在A股，如果一个赚钱方法所有人都知道了，那么就离暴亏不远了

　　北证50：后续这些环节可以压缩一下，提高效率

　　美债利率：super牛逼的就业数字，撬动了美债利率交易，市场尊重了鲍威尔，但meta等巨头牛逼的业绩，在分母不利时，继续带动了美股上涨，这才是赚EPS的钱。而且Meta的业绩，也有出海的大A企业的贡献

　　A50期货：后续省略环节

　　中信期货净空单：

　　【重要提示】本文仅是个人复盘笔记。文中所提及任何观点及个股仅是举例，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

　　多说一句，后续可能更多关注海外投资机会，国内市场在政策底正式出台前，将显著降低关注频率和力度，至于什么算政策底，参考下文：