同花顺-圈子

　　J先生：这里面有四个变量：N年，净利润，当下市值，当下归母股东权益。

　　其中，当下市值和当下归母股东权益是已经发生的事情，净利润是未来未知的事情，所以最核心的就是如何测算未来的净利润。

　　问：净利润高股价就涨吗？

　　J先生：考虑事情呢，尽量看到本质。股票投资通俗点说，就是用现在的钱买企业的股票，未来获得收益的行为，收益的获得形式有两种：

　　第一，企业盈利未发生明显的变化，但市场对未来企业价值的认可度的提升所带来的投资溢价

　　第二，来自企业盈利带来股东资产（归母股东权益）的扩张的收益

　　第一种就是赚股价波动的钱，今天10块钱买的，明天11块钱卖掉，企业基本面没发生明显变化，但有“傻瓜”愿意出更高的价格买。在这个过程中，没有任何增量的价值创造，只有投资者之间的财富转移，是个零和游戏。

　　第二种就是靠企业实打实赚的利润，通过分红收益，或者利润增厚了股东资产。在这个过程中，除了买卖双方，企业赚了钱，有价值的创造，增量财富的产生，是正和游戏。

　　所以它们的主要区别就在于投资的资产本身有没有赚取利润。此外，第一种收益方式必须依赖于交易，如果股市关门了，第一种收益方式就不存在了。而第二种收益方式则可以通过分红获取收益，它不依赖于市场的存在。

　　所谓的投资理念，就是你所追求的是哪种收益方式，换句话说，你认为赚的钱是从哪儿来的。是来自于企业的盈利，还是来自于盲目跟风、愿意付出更高价格的“傻瓜”投资者的慷慨解囊？

　　但是，不论用什么理由去忽悠那个出价更高的“傻瓜”投资者，这个理由最终隐含的意思也是该企业未来会更赚钱。没有一个理由说企业未来更亏钱，所以会上涨。因为这不符合生意的本质，生意的本质就是赚钱，不管有没有股市，这个本质不会变。

　　因此，利润是股价的定锚！

　　问：那为什么有的公司利润没变，甚至亏损，但股价照样上涨呢？

　　J先生：刚才说的利润是股价的定锚，定锚的意思是长期参考的标准，但并不意味着无时无刻都必须和它相关。影响股价的主要因素有三个：

　　1.公司的基本面，也就是最终利润的变化

　　2.宏观环境匹配的资产定价水平

　　3.市场情绪

　　这三个因素分别就是长中短三个价格中枢，中短期价格中枢偏离长期价格中枢是常有的事儿，但只要长期价格中枢没有变化，中短期的偏离迟早也要回去，所以有利润支撑的股票才会走长牛，才能穿越周期，没有利润支撑的炒作，最终都会一地鸡毛，从哪儿来就回哪儿去。

　　这个定锚就可以理解为缠论中的中枢，严格来讲，利润是股价长期的定锚，大级别中枢。