同花顺-圈子

　　问：您为什么不做一级市场？

　　J先生：我不做一级市场有三个原因：

　　第一个，一级市场都是专业人士，所以它估值的泡沫够理想，泡沫不容易产生。A股市场是机构投资者、散户都在，它恐惧的时候价格会很低，贪婪的时候形容形成泡沫，价格会更高。所以我们在很短的时间内才可能会有超额收益，但是在股权投资里没有超额收益。它是专业投资者对专业投资者，而且流动性也不好。

　　打个比方，你要买楼，你跟售楼处谈价格，你谈起来多费劲，没法谈是吧？但是你说我上二手市场，我个人跟个人买卖，那价格谈起来就容易多了。A股市场就是个人买卖，我们机构跟个人买卖，它的泡沫容易产生超额收益率。

　　第二个，一级市场的竞争能力没有二级市场强。

　　一级市场里能买到的基本都是初创公司，长大的独角兽或者临门一脚马上IPO的企业你买不到。初创公司的失败概率非常高，而二级市场里的公司基本都是各行各业的龙头企业，本身的抗风险能力就强。

　　二级市场里公司亏了以后，还能给你搞定增，还能搞并购，你有这个权利，所以它很难退市，一共就几千家，现在才5000家。但是中国企业有多少家？几百万家。二级市场的融资工具多，融资能力强，这些都是一级市场比不了的。

　　现在是蛋糕萎缩的时候，这个时候再投一级，其实是风险巨大。

　　所以在现在这个背景下一级很难跟二级竞争，除非它又是经济好转、地缘政治没毛病了，你对未来有希望，等着它上市，但就算上市你也得有锁定期。所以基本上时间太漫长，收益率平均年化收益率太低，我们也看不上，风险还巨大。这第二点。

　　第三点，也是最大的问题，一级市场投的那些初创公司的老板没见过钱，他们拿了别人的钱，突然有了钱以后，他会怎么想？创业失败了他会怎么想？上市了、做起来了，但他以前没见过钱，他的人性会怎样？

　　这个风险是非常大的，它不像二级市场已经上市了5年的公司，他已经有了财富的体验。但是如果初创公司的老板没有经过人性的这一关，他可能驾驭不了这个钱。

　　所以我就说虽然我们是一级市场的投资方式，但是由于一级市场有3个天然不好的条件，所以我选择了二级市场，包括从时间、收益和风险上，二级市场都要优于一级市场，这是很多普遍的投机者或者投资者都认知不到的事儿。