同花顺-圈子

　　今天盘中创业板指数跌破了去年4月27日创下的低点，意味着这轮调整持续了1年8个多月了，不管中间反弹多美妙，结构性机会多绚烂，这1年8个多月的时间里，就是熊市周期，下跌时间持续之久，跌幅之大，已经令人绝望，甚至今年A股成为国际上的另类，当别人家股市走牛市，我们依然还是熊市，这种低迷的情绪蔓延，容易对行情的变化产生钝感，沉浸在熊市的思维里，对已经发生的变化，提不起兴趣。

　　本月行情进入到缩量阴跌状态，指数的新低，意味着最后的做空力量已经宣泄一空，这里无需再悲观。近期人民币汇率持续贬值，逼近去年的压力位，A股近期的持续走弱，跟汇率关联度较高，不可否认，外贸数据差，国内货币宽松，人民币走弱，北向资金卖出，A股走弱，看似逻辑自洽，实际上区区外资几十亿的卖出，影响A股大几十万亿的市场，确实有些妖魔化北向资金了，主要的原因还是内在经济复苏的基础还不够坚固。

　　汇率的走弱，表面上是出口数据减弱，人民币汇率弱，实际上我们也需要看到，一带一路的近年来硕果累累，我们在国际市场上投放了较多的人民币，按照简单的供需矛盾，人民币供给多了，价格自然会下跌，这也是目前人民币汇率走低的可能性，这是人民币国际化短期必须承受的痛。

　　这里其实还是要多打气，市场积极因素汇聚：

　　1，市场长期下跌，已经跌透，便宜是未来上涨的基础。

　　2，美联储加息看似没完没了，但总会终结，届时资金会宽松

　　3，市场一直盯着眼前的利空，比如房地产债务危机，但这种情况在2018也出现过，此后出现了较大结构行情：科技，医药，新能源

　　4，之前，是发展多层次资本市场，这次是活跃资本市场，意义和重要性程度更胜一筹。

　　5，眼前的当下的上市公司业绩的低迷，翻年看，就是低基数，着眼于未来，又可以看成长性了。

　　如果说，2019-2021年的结构性行情，是赛道轮动，莫不如说本质上是经历2018的出清后，估值便宜成为了上涨的基础。延伸到现在，上半年TMT披着AI的外衣卷土重来，中特估实际上是国企改革的新名头，实际上是对2014-2015上涨的那批品种，经历漫长的7-8年的调整，重新轮到了他们，再到近期的券商，也是2014年那波令人瞩目的行情后，偃旗息鼓，退出舞台。如今他们携手归来，可以说既是周期轮动，也是估值跌到便宜，性价比较高了。

　　市场的主要矛盾若是估值重塑，中特估或挑大梁，而恢复人气，活跃市场的抓手，能激活人气的，非券商莫属了。板块的集体性表现，是市场的自发原因，并不是资金能轻易引导，引导的行情，其规模和张力，和经受时间周期，经济周期检验而跑出来的斑块性趋势的力量相比，那不是一个量级。考虑到时间周期跨度，经济周期轮动，以及美联储加息总有个终点的预期，未来的资金将有极大的改善，而这种预期如果缓缓变化，则会推动券商走高，让更多的人参与进来，而一旦资金哄拥而至，将会形成新的波澜壮阔的行情，之后活水引至，市场破局，机会也会更多起来。