同花顺-圈子

虽然伯克希尔·哈撒韦股东大会可能是上周末金融同行们最关注的热点，但近期热搜上更火的内容，还是那首“挖呀挖呀挖”儿歌。

有点意外的是，参考媒体的报道，这首儿歌已经有了A股版本：

图片来源：财联社

读完这首A股版本，你可能会和我一样感叹，从算力、游戏、中特估到光伏、锂电、半导体……仅以今年为例，A股市场的阶段性热点并不算少。只不过在热点更替、轮动频频的情况下，“看见”或者“上车”热点不难；想靠着追热点赚上钱，却不容易。

提到追热点，申万活跃股指数（代码801862）这个指数就不得不提。

年长一点的投资者应该听说过这个当下已经不复存在的指数。它的基期设定于1999年12月31日，起始点位是1,000点；编制规则是选取周换手率最高的前100只股票，计算其涨跌幅，每周轮换。这意味着该指数假设投资者一直买入交易最活跃的100只股票，按周更新。

但这个指数（详见下图）在2017年1月20日收盘后就不再更新——因为在推出17年之后，它从1000点跌至10.11点；接近99%的跌幅，也就真没有了继续更新数据的意义。

数据来源：wind 数据区间：1999.12-2016.12

从1000点到10.11点，这也意味着，如果一位酷爱短线炒热点的选手，如果在17年的时间里坚持用这个方法做投资，那么他几乎能亏到怀疑人生。不仅如此，由于这个指数并没有纳入交易费用，如果再考虑短线交易产生的不低的手续费，持之以恒追热点式的投资，所剩会更少。

更扎心的是，如果说投资一般需要看“长期”，那么“长期”维度下的追热点策略带来的则是更多的亏损。

类似的指数还有同花顺“昨日换手前十”指数，有兴趣的朋友可以去看看。与申万活跃股指数相比，整体趋势与申万活跃股指数类似，只是向下的斜坡更陡。

追热点不容易赚钱，这道理不难理解，可为什么总有人会前赴后继？

实话实话，动辄连着涨停板的阶段性热门题材股，确实很难不让人心动。不过所谓一将功成万骨枯。你看到的连涨，确实存在那令人向往的“一将”，但那些冲着超高收益数据以及赚钱效应再冲进去的，更可能成为“万骨枯”。

有意思的是，刚刚落幕的投资界盛宴伯克希尔·哈撒韦股东大会上，99岁的芒格就“如何在快速变化的环境中保持投资成功”这个问题，向价值投资者提出的建议是——“习惯收益减少。”

与巴菲特的金句“愿意慢慢变富”，异曲同工的预期。

错误的起点，会让我们距离目的地越来越远。

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