同花顺-圈子

关键词：阅读需要5分钟、重点关注的个股会加粗

　　一、年度回顾：顺周期业务显著承压，马太效应加剧，板块估值低位徘徊。

1)22Q1~3，41家上市券商合计实现营收3710亿元，yoy-21%，实现归母净利1021亿元，yoy-31%。

　　二、三大视角分析券商投资的基本逻辑：

　　宏观视角秉持自上而下研究，着眼中长期券商投资逻辑：

1)科技创新和共同富裕时代背景下，资本市场风险共担、利益共享的机制，不仅能提供融资支持，更能在完善公司治理、激励企业家精神等方面发挥重要功能，与此同时，资本市场是居民增加财产性收入、满足日益增长的财富管理需求的重要渠道，也是完善多层次、多支柱养老保险体系的重要支撑。

2)资本市场注册制改革和机构化趋势或将长期利好证券业的发展，我们认为，未来券商高成长业务主要来自深度参与权益化机构化产业链带来的机会，投行、财富管理和机构业务具备竞争优势的券商有望获得估值溢价。

周线级别：长期横盘蓄势

展望23年，政策面来看，全面注册制有望年内落地，市场面来看，个人养老金和外资等长线资金流入或将明显改善。

月线：窄幅横盘

　　三、投资建议：个股建议沿投行注册制+财富管理+机构业务三条主线布局，重点推荐：中信证券、中金公司、广发证券、华泰证券、建议关注中信建投、中金H、东方财富（天风传媒组覆盖）。

　　风险提示：市场极端波动风险；资本市场改革迟滞；衍生品发展不及预期；机构化进程不及预期。

参考：天风研究、证券业协会官网、

（后续找机会让大家理解我们股东单位，天风证券研究的实力，

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投资有风险，入市须谨慎！仅为论股阐述观点，非推荐，据此入市，风险自担。

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任凭风浪急，稳坐钓鱼台。

一笔一中枢，一量一世界；

一年一主线，一月一波段。

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近期不知选什么股票的，可以试用参考