读懂上市公司定期报告（41）

115. 如何分析期间费用率？

期间费用率是期间费用与营业收入的比率，其计算公式为：

期间费用率=期间费用/营业收入

在上式中，期间费用是指上市公司本期发生的、不能直接或间接归入营业成本，而是直接计入当期损益的各项费用。期间费用是几类费用的合称，通常情况下，它包括了公司的销售费用、管理费用、研发费用及财务费用。

期间费用率是反映上市公司对费用管控能力的指标。期间费用率越低，说明期间费用投入的经济效益越好，公司对费用管控能力越强，越有利于公司盈利；反之，期间费用率越高，说明公司对费用管控能力越弱，越不利于公司盈利。

在进行期间费用率分析时，可以采用纵向对比方式分析公司期间费用率发展变化趋势，也可以将公司的指标数值与其他公司指标数值或同行业平均水平进行对比，从而评价公司费用管控及盈利能力的高低。

为了进行更详尽的分析，投资者也可以将期间费用率拆解到销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率等比率，并采用纵向与历史比较，横向与同行比较的方法，对公司的期间费用率水平形成更加清晰的认识。

销售净利率是指公司净利润占销售收入的百分比，其计算公式为：

销售净利率=净利润/销售收入

在上式中，销售收入是指扣除销售折扣、销售折让和销售退回之后的销售净额。销售净利率与公司净利润同向变化，公司在提高销售收入的同时，必须更多地增加净利润，才能提高销售净利率，实现更高的盈利水平。

销售净利率反映公司销售收入的盈利水平。销售净利率提高，说明公司的获利能力提高;销售净利率降低，说明公司的获利能力下降，投资者可以进一步分析下降原因是营业成本上升还是公司降价销售、是期间费用过多还是投资收益减少等，以便更好地对公司经营状况进行判断。

在进行销售净利率分析时，投资者可以将连续几年的指标数值进行纵向分析，从而分析公司获利能力的发展变化趋势;同样也可将公司的指标数值与其他公司指标数值或同行业平均水平进行对比，综合评价公司盈利能力的高低。

投资报酬率，又称总资产收益率，是公司净利润与公司平均资产总额的比率。其计算公式为：

投资报酬率=净利润/平均资产总额

投资报酬率是反映上市公司资产综合利用效果的指标，也是衡量上市公司利用债权人和股东权益总额所取得盈利高低的重要指标。投资报酬率越高，说明公司资产的利用效率越高，整个公司的获利能力也就越强;反之，投资报酬率越低，说明公司资产的利用效率不高，整个公司的获利能力也就越差。

在实际评价某一特定上市公司的投资报酬率时，首先应将该公司连续几年的投资报酬率水平进行纵向比较，以观察公司投资报酬率的变动趋势;还应将该上市公司的投资报酬率水平与同行业其他上市公司的投资报酬率水平、行业平均水平相比较；也可以对投资报酬率进行因素分析，对特定公司的获利能力作出准确评价。