同花顺-圈子

　　前言

　　什么情况下，上市公司的管理层会辞职？

　　第一，公司正常的接班机制，管理层正常新陈代谢。

　　第二，公司干得不好，公司管理层辞职。

　　第三，公司治理结构混乱，公司管理层“被辞职”。

　　这两年，拼多多的黄峥卸任董事会主席和CEO，去搞农业科技；字节的张一鸣卸任CEO，聚焦公司长远战略；东哥卸任CEO，继续担任董事局主席；马老师退休，在乡村教育和现代农业领域发发挥余热。这些属于第一种。

　　第二、第三种的案例也多。

　　还有一种，如果公司管理层触犯了法律法规，为了公司的正常经营，也必须辞职。当年国美老板黄光裕辞职、陈晓接任；属于这一种。

　　以上这几种，属于“典型性辞职”，因为它们在逻辑上说得通。

　　一般情况下，公司就算干得不好，如果大股东是董事长、总经理，也不会随便辞职，毕竟这是自己的事业，责任和权利的大头都是自己的。

　　如果公司干的还不错，大股东带领管理层共同治理，结构稳定，没有内斗，也没有触犯法律法规，这时候如果最高的管理层辞职，就属于“非典型性辞职”。

　　因为，它在逻辑上说不通。

　　一、非典型性辞职

　　9月7日，SOHO中国公告：潘石屹先生、潘张欣女士双双辞任SOHO中国董事长、CEO，专注艺术与慈善事业。

　　从股权结构看：

　　在目前的SOHO中国的股权结构中，潘石屹先生、潘张欣女士合计持股63.93%。

　　股权结构稳定，妥妥的大股东。

　　从公司经营来看：

　　2022年上半年，SOHO中国租金收入约人民币8.96亿元，同比增长约11%。毛利约为人民币7.42亿元，同比增长约13%。雇员人数为1,700人。

　　从公司资产来看：

　　2022年上半年，公司旗下的租赁物业，9个项目，5个在北京，可租赁面积接近48万平米；4个在上海，可租赁面积37万平米。

　　9个项目都是核心城市的核心区域、次核心区域。

　　从公司负债来看：

　　2022年6月30日，净资产负债率约为44%，本公司于2022年6月30日的平均融资成本仍保持较低水平，融资利率约4.7%。

　　杠杆很低，足够安全。

　　从财务报表上，没有辞职的理由。

　　二、未达成的要约收购

　　2021年12月17日，SOHO公告：

　　公司附属公司北京建华置地有限公司（「建华置地」）收到北京市税务局稽查局（「北京税局」）对其做出的《税务处理决定书》和《税务行政处罚决定书》。

　　北京税局在《决定书》中认定建华置地少缴企业所得税和土地增值税1.98亿元。建华置地应在收到《决定书》后支付上述税款、滞纳金及罚款共计人民币7.09亿元。

　　在SOHO中国年报中，有更详细的说明：

　　前述少缴企业所得税和土地增值税事项归属于建华置地开发的SOHO尚都二、三期项目（「SOHO尚都项目」）。SOHO尚都项目已基本于2007年12月31日前销售完毕。

　　根据《决定书》，建华置地应补缴以前年度企业所得税和土地增值税共计人民币197,511,000元，以及相关滞纳金人民币103,260,000元和罚款人民币411,278,000元。

　　可以看出，《决定书》是针对2007年末已经销售完毕的SOHO尚都项目的处罚。

　　对于这一决定书，SOHO中国在公告中表态：

　　本集团诚恳接受，坚决落实，并按期全额缴纳上述税款、滞纳金及罚款......

　　在此之前， 2021年9月10日，SOHO中国公告，高盛作为要约方的财务顾问，代表黑石旗下的Two Cities Master Holdings II Limited以现金要约收购SOHO中国全部股份的先决条件未获达成，“要约将不会作出”。

　　再往前一个月，2021年8月3日，要约方收到国家市场监管总局通知，对要约方根据《中国反垄断法》提交的申报正式立案审查。

　　这次要约收购，是SOHO中国于2021年6月中公布的：

　　黑石以每股作价5元提出全面收购，以取得SOHO中国控股权。其中，潘石屹先生、潘张欣女士持有的53.94%的SOHO中国股权接受要约，两位保留剩余的9%的公司股权。

　　如上文所说，在规定时间内，这次要约收购没有达成先决条件。因此，大股东53.94%的股权转让交易也没有成功。

　　从时间上看，以下三件事情：国家市场监管总局的审查、北京税局的稽查、黑石对SOHO中国的要约收购，在时间是几乎重叠的。

　　另外一件事，几乎也是同时发生的。

　　一年前的2021年9月12日凌晨，在SOHO公告要约方不作出要约，之后一天，在纽约法拉盛草地公园举办的美网公开赛女单决赛上，潘石屹先生和潘张欣女士出现在央视电视直播画面中。

　　如此，再考虑到之前大股东的直系亲属涉嫌侮辱英烈、被网上追逃的官方发布，这一场“非典型性辞职”的逻辑链条，似乎能够自洽。

　　但这还不够完整。

　　三、同样的力量

　　2022年9月6日，在某省会城市印发的《“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案的通知》中，有这样一段文字：

　　“税务部门要对不配合复工的房地产企业进行偷漏税核查。同时审计、税务等部门要积极将问题线索移送公安机关，进行打击处理......”

　　以上这段文字是文件中关于严肃追究责任这一大标题下的一小段。

　　多年以来，只做“包租公”、早已不做新房开发销售的SOHO中国，也与这一波房地产行业“去杠杆”的危机基本无关。

　　单纯从财务角度说，公司经营上的风险，与现在的房地产企业面临的严峻形势完全不同，不可能因此被追究责任。

　　但SOHO大股东出让资产的行为和动机，几乎尽人皆知。

　　于是，大股东需要面对的，几乎是同样的力量。

　　多年以前，因为祖父的出身，潘石屹和他的父亲也曾经面对过这样的力量。

　　至此，这一“非典型性辞职”的逻辑应该完整而自洽了。

　　写过《旧制度与大革命》的托克维尔说：

　　历史是一个画廊，里面原作很少，复制品却很多。

　　四、缺失的逻辑

　　张维迎教授是潘、张伉俪的牵线人。

　　1993年，张维迎给张欣一篇文章：《披荆斩棘共赴未来》，它是万通六君子在1992年末一起写的。

　　张欣说，在纽约从回北京的飞机上，看得特别激动，觉得这些人特有理想。

　　“维迎当天带我去万通，当时有好几个人，有冯仑、有潘石屹，第一次见面是在这么一个情况下。”

　　因此，才有了后来两人的喜结良缘。

　　关于逻辑，张维迎教授说：

　　“我相信逻辑。比如说，有一个峡谷，所有的人都说过不去，说那里是万丈深渊，但如果逻辑推论出那里应该有一座桥，我就会走过去。”

　　相反的，如果前面看上去有个桥，但逻辑告诉你：那不一定是座桥。你该怎么办呢？

　　逻辑上看似说不通的事情，在现实中真实发生了，那一定是逻辑链条在某处发生了断裂，被别的东西取代了。

　　断裂的原因、也是断裂的现象之一是：

　　现在已经没有张维迎，只有张维为。

　　最后

　　托克维尔在《旧制度与大革命》书中说：

　　法国大革命似乎要摧毁一切旧制度，然而，它却不知不觉中从旧制度那里继承了大部分的情感、习惯和思想。

　　一些原以为是法国大革命的成就，其实只是旧制度的继承和发展。