同花顺-圈子

外需是拉动中国经济增长的三驾马车之一，外需的变动不仅会直接影响经济增长，还 会对投资、利润等数据产生明显影响。

出口与 GDP、制造业投资和工业企业利润高度相关： 

1.虽然净出口占比较小，但出口占 GDP 的 18%，同时与消费和投资 相比，净出口波动更大，能够对 GDP 产生较为显著的影响，出口领先制造业投资约 2 到 3 个季度，28 个主要制造业行业中， 有 13 个行业外需占比超过 10%，其中 5 个占比超过 20%；。

2.制造业企业利润增速与出口增速具有较强的同步性，其中中游 制造业的相关性最明显，与中游制造业外需占比较高有关。 

出口分为人民币计价和美元计价两种方式，汇率波动是造成两种计 价同比数据差异的主要原因，但市场关注更多的是以美元计价的进出 口数据。

以美元计价的进出口增速，可以拆分为“量的变动+价的变 动+汇率变动”，并分析出口对 GDP 的实际拉动作用的强弱。以 2021 年下半年为例，出口保持高增速，但其中约一半都由价格因素贡献， 出口在保持强韧性的同时，对实际经济增长的拉动作用已经下降。 

进出口的结构分析： 

 HS 与 SITC 编码分类：为国际通行的贸易商品编码制度，优点在 于可以进行国际比较，但缺点在于时效性不强。 

重点商品分类：优点在于更加直观，时效性更强，但部分商品之 间存在交叉重合，也不能进行国际比较。 

贸易对象：美国、欧盟、东盟是中国前 3 大出口目的地，约占中 国出口的一半，这些经济体的需求直接决定了中国外需景气度。 

贸易方式：一共有 17 种贸易方式，其中最主要是一般贸易和加 工贸易，适合长周期分析，但短期分析的信息量十分有限。 

出口的预测：短期看高频与领先，长期看海外经济走势： 

1. 短期预测主要是通过高频和领先指标还原出口走势，包括：PMI 新出口订单、CCFI 价格指数、韩国越南出口、舱位利用率等。 

2.长期预测主要看海外经济走势，利用各主要经济体 GDP 增速与其 从中国进口的相关性，对中国出口进行预测。 

出口的行业影响体现在何处： 

从上市公司营收来看，电子、家用电器、纺织服装等行业海外 营收占比较高，航运业也与出口直接相关，受出口景气度的影响 较大。 

从工业行业来看，中游设备制造业外需占比较高，其营收、利润 和投资受外需变动影响较大。

注：文章仅供参考，投资者需自负盈亏！