同花顺-圈子

    在“稳增长”政策加持下，各地掀起了新一轮基建热潮，截止到2月16日，总投资额合计至少超过25万亿元。

    各地发布清单中，新老基建共舞，涉及交通、水利、新能源发电、市政建设、5G、特高压等等，眼花缭乱种类繁多，投资者一时间选择困难。

   那么基建项目中哪些占比更大？

   对应行业哪些公司受益呢？

   这还要从宏观环境说起，中央指出当前经济面临，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三大压力，适度超前开展基础设施投资，是“稳增长”主要抓手。

   从各地两会报告来看，有三个方向:

   一是由铁公机、水利、能源、生态环境等组成，老基建为主；

   二是由5G基站、工业互联网、数据中心、充电桩、加氢站等，新基建为主；

   三是由城市管网、老旧小区改造、城市内涝治理等，市政设施“新建”转向“改造”为主。

   从投资规模看，我们认为传统基建空间依然大，预计今年交通、水利、清洁能源发电、城市管网等，投资规模接近5万亿。

   而在老基建中所有细分行业，都对管材需求大，按材质分为金属管道、混凝土管道与塑料管道。

   其中金属管道用途较广泛，涉及基建、制造业、石化天然气与房地产等板块，焊管需求占比最大，2021预计占比为52.87%，而市政建设又是焊管需求中十分重要的一环。

   随着供给侧改革成功，落后产能出清，管材行业集中度不断提升，这三家公司建议关注。

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   第一 友发集团：是我国最大焊接钢管企业，建成天津、河北邯郸、陕西韩城、江苏溧阳、河北唐山，5大生产基地，年产量约1795万吨，销量1186万吨，市占率19.24%。

   公司对经销商有把控力，连续三年期间费用率不断下降，全部转嫁由经销商承担，反映了公司竞争力的提高。

   公司连续三年的毛利率持续下降，原因是上游钢厂限产导致的，但是二一年中旬钢材价格见顶，一系列政策出台，钢材价格有望持续回落。

   可以预期公司的利润回归均值水平，再加上需求端的“稳增长”政策刺激，公司基本面将持续改善。

   第二 金洲管道：主营高等级石油工业用管和绿色民用管道，产品附加值高，多出参与西气东输、中哈原油长输管线、中缅油气管道等，重大工程建设。

   公司是中石油、中石化、中海油、国家电网，主要管道供货商，之前由于油气管道需求不足，闲置20万吨产能，随着政策密集落地，公司业绩将有效释放。

   公司产品定位，相对于友发集团而言，毛利率更高。2021年双碳政策使得原料供给受限，成本上移，公司毛利率及ROE同样回落。2022年随着原料端限产趋于缓和，成本重心下移，公司毛利率及ROE将明显回升。

   第三 新兴铸管：全球最大球墨铸铁管供应商之一，国际520家重点企业之一，由国资委直接控股。

   球墨铸铁管是自来水管的理想原料，而市政建设作为基建，主要发力方向之一，仅老旧管网改造一项，就能拉动供水管网巨大需求。

   而且球墨铸铁管，供需格局较好，利润波动小于焊接钢管，所以公司毛利率持续在高位。

   十四五规划提出，球墨铸铁管行业集中度要不断提高，企业数量要下降20%。新兴铸管市占率32%是绝对龙头，是最大的受益者。

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