同花顺-圈子

医药板块这两天迎来了板块风险集中释放，板块出现调整，龙津药业今天更是跌停。但是医药行业特别是中医药行业是近阶段最有赚钱效应的板块，龙津药业更是出现了连续10连板涨停。中医药行业近期为什么这么受到资金关注？板块行情结束了吗？

一、中医药行业受到资金关注的原因

 1.政策利好频出

2021关于中药行业的政策频繁出台，国家层面发展中药意图明显。

2021年2月，国务院印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》；

2021年6月30日，国家卫健委等联合制定《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》；

2021年7月7日，五部门共同制定《中医药文化传播行动实施方案（2021-2025年）》；

2021年12月3日，2021版国家医保药品目录正式发布并将于2022年月1日正式启用。除了74种药品新增进入、平均降价61.71%等引人注目的信息以外，关于中药注射剂品种的政策也有所改变。丹红注射液、血栓通胶囊等品种的使用限制有所松动。

2.集采政策温和，对中药行业影响较小

18省省际联盟中成药集采落地，采购目录17个产品组共有157家企业、182个产品参与，其中有97家企业、111个产品中选，平均降幅42.3%，最大降幅82.6%。根据测算，预计每年可节约药品费用超过26亿元。独家品种降幅有限，部分竞争格局较好的品种仅降价10%-30%，整体降价幅度温和，符合预期。

3.从业绩方面来看，对于多家中药企业来说，2021年是业绩复苏之年

同仁堂为例，2021年其业绩结束了自2018年以来的下降趋势，创出新高；财报数据显示，2021年前三季度营收106.83亿，同比增长18%；归母净利9.2亿，同比增长28.67%。对于2021年业绩的增长，同仁堂在财报中解释为销量增长。

太极集团三季报显示，今年1-9月实现营业收入95.70亿元，同比增长10.70%；归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比增长1425.54%；

华润三九三季度业绩公告称，2021年前三季度营收约110.99亿元，同比增加19.17%；净利润盈利约17.41亿元，同比增加10.13%。

4.品牌中药具备提价能力，并已开始涨价

12月初，同仁堂安宫牛黄丸的售价从780元/丸提至860元/丸，提价幅度超过10%；12月13日，华润三九在互动平台表示，由于近年来整体成本不断上涨等原因，公司安宫牛黄丸出厂价今年有所提升；

12月21日，太极集团表示，为缓解公司成本上升压力，近期已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%；同日，九芝堂也表示，基于目前原材料和人工成本的持续性上涨，公司将针对具体产品，制定不同的出厂价格调整策略。

二、结论:中药行情没有结束,后续很可能有趋势性机会

从市场考虑，此轮中医药行情持续时间很长，赚钱效应十分明显，说明资金对这个版块介入很深，很广。在板块出现阶段性风险释放、短期资金的兑现后后续大概率仍会有反复机会。而且正宗的个股很可能走出中长线的趋势行情。

从估值角度考虑，按照机构的预测中药部分标的还处于估值偏低的状态。

比如华润三九，股权激励保底目标为以2020为基数未来3年净利润复合增长率10%，2022年PE仅14倍。

羚锐制药：股权激励未来3年净利润复合增长率20%左右，2022年PE仅18倍。昆药集团：股权激励以2020年为基数3年净利润10%，2022年PE仅13倍。

江中药业：股权激励以2020为基数未来3年净利润复合增长率6%，并设有多维目标，2022年PE仅14倍。

三、机构重点个股再梳理

三条主要线索：老字号、能提价、有激励

1.有老字号的传统品牌中药

片仔癀：独家生产的国家一级中药保护品种——片仔癀，被誉为“国宝神药”、传统制作技艺被列入国家非遗名录，并被列入国家一级中药保护品种，被评为中国中药名牌产品。

同仁堂：始创于1669年的中华老字号。安宫牛黄丸、牛黄清心丸等核心产品群众口碑好、市场空间大，价格不断调整彰显自主提价权。

云南白药：云南白药是国家一级中药保护品种，有着百年的悠久历史。公司不仅仅局限于原有的白药传统药用功效，而是不断推陈出新，向大健康领域延伸拓展，在多项品牌排行榜中持续稳居行业首位，是当之无愧的中国大健康领域的领军者。

广誉远：始创于明嘉靖二十年（公元1541年），距今已有近500年的历史。公司拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等百余种传统中药批准文号。

2.有提价能力的特色品种

健民集团：参股公司武汉健民大鹏生产独家体外培育牛黄，在天然牛黄短期连连提价的情况下，体外培育牛黄作为优质的替代品将充分受益于跟随牛黄提价带来的利润提升。

东阿阿胶：阿胶具有良好的消费属性和基础，经过几轮的库存消化公司运营进入正轨，加上毛驴公司自繁自用，有良好的提价基础。

太极集团：藿香正气液、急支糖浆等低价大单品陆续提价，叠加中国医药集团入主，带来公司经营层面持续提升。

马应龙：痔疮治疗药品绝对龙头，复方麝香痔疮膏、麝香痔疮栓市场独家且份额领先，上一轮提价为2017年，有望进入下一轮提价周期。

九芝堂：拥有“九芝堂”、“友搏”两个中国驰名商标，拥有六味地黄丸、驴胶补血颗粒、阿胶、安宫牛黄丸等多款单品，受成本限制提价预期明显。

3.有激励保障的低估值标的中药

部分标的还处于估值偏低的状态，而其中挑选有股权激励保障的标的更有安全边际，在业绩相对保证的情况下受益于估值持续提升。其中包括华润三九、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。

华润三九：“三九”具有极强的OTC品牌力，央企股权激励彰显信心。股权激励保底目标为以2020为基数未来3年净利润复合增长率10%，并设有多维目标，2022年PE仅14倍。

羚锐制药：通络祛痛膏、培元通脑胶囊等拥有国家中药保护品种和国家医保药品。股权激励未来3年净利润复合增长率20%左右，2022年PE仅18倍。

昆药集团：“中国三七创新科技引领者”，股权激励以2020年为基数3年净利润10%，2022年PE仅13倍。

江中药业：华润旗下大健康一员，股权激励以2020为基数未来3年净利润复合增长率6%，并设有多维目标，2022年PE仅14倍。

文中部分数据来自机构研报：【回顾过去方能展望未来，乐观看待中药板块的持续性机会，关注“3+3”投资线索（华安证券）-20220103】

观点仅供参考，不做投资依据。

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