同花顺-圈子

云天化（600096.SH）近日公布了2021半年度报告，业绩大超预期，成绩亮眼。

2021年上半年，公司实现营收 309.30 亿元，同比增长20.56%；实现归母净利润 15.72 亿元，上年同期为净亏损 2150.98 万元，实现了扭亏为盈。从今年开始，云天化业绩直线上升，形成了反转局势，完全扭转了之前业绩亏损的画面。

在我看来，这是由两方面原因导致的。

一、主营产品价格的大幅上升。

一方面，大环境影响。

疫情的突然爆发，导致粮食的重要性再次被提到台前，人们开始形成屯粮的习惯。同时，全球气温上升，巴西、美国等粮食高产国遭遇大旱导致粮食减产，全球对于粮食安全的重视度逐渐上升，多方面因素拉高了粮食消费，抬高了云天化主产品——主营磷肥和尿素的价格。

另一方面，同行去产能。

在大环境利好的背景下，同行去产能也给云天化提供了空间。全球主要磷肥供应商 OCP、Mosaic 等公司近年多次施行减产计划或关停老旧产能，新产能的投放持续较低。同时，国内个别产区面临断电难题，化肥库存降至较低水平，形成场内货源偏紧的态势。

供给量不断下行，需求量却不断上升，形成供不应求的局面，加速了化肥价格的上涨。

综上，磷矿大户云天化直接受益。云天化磷酸一铵、二铵现价均超过3600元/吨，同比上升幅度超过60%，价格上涨完全超预期。

云天化目前拥有 1450 万吨/年磷矿石原矿生产能力，为我国最大的磷矿采选企业。磷矿为稀有资源，目前开采量已经较之前的开采高点逐年下降，随着磷矿开采量的越渐减少，价格上行成为必然趋势。

云天化在做化肥的同时，也在发展精细化工，像聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸钙盐等都是云天化的产业方向，虽然初期利润不理想，但是研发，投产总是有固定亏损周期，现在进入轨道后，叠加化工原料顺周期红利，价格在不断上行，利润也会大幅上升。

二、“双百行动”改革见成效

因为成本一直居高不下，云天化一直被外界诟病。但是自从开展“双百行动”后，三费逐渐降低，负债逐渐减少，公司结构得到优化，员工人数持续下降，并且出售了一直在成本高位的吉林云天化，大幅度降低了成本。

2020年，公司有息负债规模下降85亿元，公司财务费率下降到3.04。可见，成本控制也是拉升云天化利润的重要原因。

以上两点，是云天化业绩上涨的基础。

云天化的未来怎么看？资本市场基本还是给出正向评价。东方证券、申万宏源都给出了增持评级。

从股价看，2016年开始，云天化进入了平稳低谷区，股价一直维持在10块钱以下，最低达4.25元/股，但从今年年初开始云天化正式终结了股价低谷，股价开始一路上行，走出了上升趋势，价格一路涨涨跌跌从5元/股上升到最高的19.88元/股，涨幅将近3倍，并且在14.00-14.18元/股的区间形成了由业绩上涨所形成的支撑位。

从发展方向看，云天化新赛道拓展也有助于未来发展。

2011年，有报告显示，磷矿石中也含有氟资源，而且储量比萤石的储量还大。所以这就奠定了云天化发展氟磷产业链。

氟与新能源汽车所用的电池电解液六氟磷酸锂密切相关，由于新能源汽车的火爆，氟报价从年初的吨价10万元涨价到40万元左右，市场状态供不应求，形成了高价也难求的局面。

云天化布局氟磷产业的新赛道，除了氟化工供应链，还包括系列项目的扩建：子公司福石科技 4,000 吨/年五氧化二磷及 1,500 吨/年含氟硝基苯中试产业化，红磷化工 1万吨/年氟硅酸镁完成装置建成投 产；天安化工 10 万吨/年精制磷酸项目正加紧建设；与多氟多合资公司氟磷电子2万吨/年电子级 氢氟酸项目预计年底投产，5,000 吨/年六氟磷酸锂项目、2×1.5 万吨无水氟化氢项目正按计划有序推进。

从目前云天化的发展看，新材料和新能源可能成为今后的重要板块 ，发展空间以及利润空间都很大。

走上新赛道的云天化，可以关注。