同花顺-圈子

　　引言：自公告发布以后，格力电器(000651)股价一路狂跌，不少投资者都纷纷表达自己不同的情绪，其中不乏情绪激动的股民要求董明珠退出。

　　近日，格力电器公布第一期员工持股计划，此次员工持股计划达12000人，几乎涉及公司高管、中层干部以及关键岗位的员工，是格力史上最大规模的员工持股计划。并且按照此前筹划的员工持股3%的计划，接下来或还有第二期。

　　其中，格力电器董事长董明珠拟认购3000万股，拟出资8.3亿元；而11992名员工人均认购6227股，人均17万元。

　　值得注意的是，虽然员工可以5折认购格力电器股票，但此次员工持股计划也设置了的业绩考核期。即2年后若完成考核，员工人均将赚18万元(包括2年分红1.2万元)，董明珠则将收获9.5亿元(包括分红)。

　　自公告发布以后，格力电器(000651)股价一路狂跌，不少投资者都纷纷表达自己不同的情绪，其中不乏情绪激动的股民要求董明珠退出。

　　截至22日收盘，格力股价报49.82元/股，总市值2997亿元，两天市值跌去232亿元。

　　受疫情影响去年业绩基数较低

　　据格力电器最新发布的《第一期员工持股计划（草案）》显示，拟参与本次员工持股计划的持有人范围包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员，以及公司及控股子公司经董事会认定对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的中层干部和核心员工。

　　其中，格力电器董事长董明珠拟认购上限为3000万股，占这次员工持股计划比例的27.68%；其中庄培、谭建明、邓晓博、舒立志、廖建雄等六位格力高管拟认购上限60万股，占持股计划比例的0.55%，职工监事王法雯拟认购上限8万股，其余的68.92%面向格力中层干部、核心员工，预计不超过11992人。

　　若以最高认购上限计算，董明珠个人账上浮盈超过8亿元。对于上述方案，部分投资者认为此次员工持股计划折价过多，且过于向管理层倾斜。

　　对于外界普遍质疑的折价过低问题，格力电器在公告中解释，认为“购买价格合理合规，兼顾了员工和公司、股东的利益，有效调动参与对象的积极性、创造性和工作热情”。而对于董明珠的拟认购上限数量，格力电器认为，作为董事长兼总裁，董明珠为格力电器核心管理人员，全面负责公司的日常运营和管理工作，对公司达成战略发展目标发挥重要作用。

　　“其参与员工持股计划有利于增强参与员工的信心，有助于员工持股计划目标的顺利达成。因此，董明珠女士作为员工持股计划持有人具备合理性，与其所任职务、岗位重要性相匹配。”格力电器公告称。

　　综合来看，投资者对于格力电器本次员工持股计划草案的两点安排不满，一是参与本次员工持股计划的对象购买格力电器股票的股价只要回购均价的50%，也是格力电器当前股价的一半左右，认为员工持股计划的参与对象购买格力电器股票的价格太低。二是，认为格力电器本次员工持股计划中，董监高人士参与比例过高，特别是董明珠拟出资8.3亿元，占本次计划的27.68%。

　　一名家电行业观察人士评论称：“股权激励的本质是激励中高级管理层及核心员工，这个‘中高级管理层’不包括董事长、总裁、总经理等核心决策层成员，因为这些人本来就已被赋予较大的权力，并拥有较多股份，个人利益已经与公司利益深度捆绑，不需要重复激励。假如一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下‘利益输送’的口实。”

　　通常来说，上市公司推动面向员工的持股计划、股权激励事项，授予股票时的股价通常比公司当前股价要低一些，否则员工可能并不愿意参与这样的持股计划或接受这样的股权激励。那么，给员工授予股票时股价仅为公司当前股价的一半左右，是否很难接受？是否肯定会在二级市场遭遇投资者的反对？

　　答案是不一定。有人查询资料发现，4月23日，上市公司华海药业（600521.SH）审议通过公司2021年限制性股票激励计划草案，4月26日该草案被发布，披露该次激励计划首次授予限制性股票的授予价格为10.21元/股，而4月23日（周五），华海药业的收盘价为19.95元/股，授予价格差不多仅为彼时公司股价的一半，4月26日，华海药业股价却涨停。

　　那么，在格力电器本次员工持股计划中，董监高等人的参与比例，特别是董明珠的参与比例，是否过高？

　　格力电器方面则解释，董明珠作为公司董事长兼总裁，是公司核心管理人员，全面负责公司的日常运营和管理工作，对公司达成战略发展目标发挥重要作用，她参与员工持股计划有利于增强参与员工的信心，有助于员工持股计划目标的顺利达成，董明珠作为员工持股计划持有人具备合理性，与其所任职务、岗位重要性相匹配。

　　在格力发出员工持股计划后，券商却不这么认为，七大券商力挺格力，纷纷表示格力未来可期。

　　安信证券认为，格力所发布的公告中，员工持股覆盖范围较广，对员工考核指标较为宽松，分红要求明确。且格力渠道改革初见成效。格力首次员工持股计划出台，有望带来治理结构和经营效率的改善。公司渠道改革正持续推动，有利于提升渠道效率，利好格力长期发展。考 虑持股计划费用摊销，预计公司 2021~2023 年 EPS 为 4.00/5.31/6.27 元；维持买 入-A 的投资评级。

　　东莞证券在研报中指出，2021年一季度格力业绩虽然仍未恢复至2019年同期水平，但公司业绩已出现恢复性增长。根据产业在线，格力空调2021年Q1内销量同比增长69.4%，外销量同比增长6.4%，反映出公司渠道改革和管理优化取得阶段性进展。

　　不过，2020年，虽然遭遇疫情，格力优势的线下渠道重挫，但格力坚决的进行渠道改革发力线上，董明珠更是进行多场直播带货。去年四季度实现净利润85亿元，创下历史上单季度最高的利润。2021年一季度，公司实现营收同比增长60.30%，归母净利润同比增长120.98%。董明珠在最新的采访中表示，坚持线上线下的销售模式，绝对不能单一走线上，也不能单一走线下。