同花顺-圈子

关于投资，市场公认的一个结论是“风险和收益成正比”，绝大多数的股票投资者和专业基金经理，都相信“风险越大回报越高”的说法。

但有一部分投资者发现了关于“风险和收益成正比”的大悖论：低风险股票有更高的回报，而高风险股票反而只能提供较低的回报。

是不是觉得不可思议？

有人专门就这个投资悖论做了大量研究，并且有不少相关报告、著作问世。甚至还有人将这个“悖论”作为自己的投资指导，研究出一套”低风险高回报“的投资策略，并以此获得巨大的投资回报。

今天小花和大家分享的这本书《低风险高回报》，就是专门围绕这个投资悖论展开的。

何谓高风险股票呢？通常我们会将一家未来前景存在较大不确定性的企业的股票，看作高风险股票。但风险就等于不确定性吗？并非如此。

在投资领域，风险意味着发生部分乃至全部资金损失这类负面情况的可能性，并且这种可能性是可以通过量化指标来反映的。一项投资的波动率就是金融风险一个简单而强有力的指标。因为它以标准化的方式衡量了投资的价格波动，波动率在时间上存在持续性。换句话说，一只目前表现出低波动率的股票，未来可能也会保持较低的波动率，高波动率的股票亦然。

所有类型的投资和所有类别的资产，如债券、股票和房地产的风险都可以通过回报的波动率来衡量。比如你可以将一只固定收益类基金的波动率（较低）和一只混合型基金的波动率（较高）进行比较，也可以和一只股票型基金的波动率（更高）进行对比，还可以对同一资产类别下单个投资的风险进行比较。

为了对“低风险股票具有更高回报而高风险股票反而只能提供较低回报”这个投资悖论进行验证，作者采用了一系列的研究方法得出低波动率组合的收益显著战胜了高波动率组合！

也就是说存在“风险和收益成正比”的悖论。

是什么原因导致这样的情况出现呢？答案就是个人投资者的“彩票型”投资心理。

现实生活中，人们就像买彩票一样买股票，他们成了那些高波动、诱人的、博眼球的股票的受害者。低风险股票“不够性感”，没有“彩票特性”，所以几乎所有人都被股票市场黑暗而危险的一面吸引住了。

但是，很多投资者他们虽然既想要获得高收益，但又只想承担较低的风险，那么该如何构建这样的投资组合呢？

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