同花顺-圈子

深圳顺络电子股份有限公司（002138）：万联证券；世纪证券；中信建投等69家机构调研内容简要：公司精密陶瓷相关业务对比去年同期持续增长，随着可穿戴式电子终端产品以及其他新兴消费电子对精密陶瓷产品的强劲需求，市场规模有望实现大幅度增长。公司目前拥有完整的陶瓷工艺平台,信柏的精细陶瓷类产品的发展方向主要为陶瓷手机盖版、可穿戴式产品及高端消费品外观件、陶瓷基材等的新应用。精细陶瓷产品属于新材料技术新应用领域的定位,目前产值化速度较快,随着5G技术及无线充电市场的发展,未来发展前景可期。公司是基于磁性材料、微波材料研发为基础研发项目的，上市后致力于推动原材料及设备的国产化工作，目前公司材料的国产化程度较高,随着电子元器件向轻薄短小趋势发展,单位产品的原材料用量越来越小,原材料价格波动对公司生产成本的影响也逐渐减弱,公司更重要的是通过提高技术水平及管理水平管控生产成本。公司研发包括材料研发、产品研发、工艺设计研发、设备研发等多个环节,公司基于自身研发和制造的需求,自主研发关键自动化设备,不断提高智能化制造能力，提高产品性能和一致性品质。目前设备已部分实现国产化,设备研发属于重要的研发环节,公司本年度研发投入持续增长。公司属于电子元器件基础产化，供应链前端，公司所有产品均属于自主研发设计、制造与销售，拥有自主知识产权和品牌，属于高资本投入行业。上市前净资产收益率较高,主要因为上市前产品线相对单一、毛利率水平较高、且尚未有大规模的工业园区建设项目支出,上市后,公司不断转绕主业不断开发和投入新产品线,开发新应用，力求为全球顶级大客户提供一站式配套解决方案，成为电子元件的专家是公司的愿景，并且新产业园区建设不断投入,新产品新产业实现产值化需要较长转化周期,故净资收益率呈较低水平,未来公司将不断加大研发力度,不断创新,提升管理水平,提高效率,致力于逐步提升净资产收益率。2019年投资计划主要包括各大类产品线新增产能的设备扩充、新产品研发投入、新工业园基础建设等,具体投资进度将根据客户及市场应用推动状况有序进行；公司注重推动主要原材料及设备研发国产化替代进程,不断优化设备效率和智能化。公司的资本支出主要包括设备投入及新工业园区的建设两部分，每年均需要较大资本的投入，未来部分产线的资本投入回报率将会优于目前水平。公司所有产品均属于自主研发、设计,自身拥有强大的核心技术及综合服务实力,与此同时,公司不断的进行技术创新与管理创新,参与核心大客户早期的研发阶段，较大程度上保障了公司稳定的毛利率水平。公司不同的产品线的毛利率水平均有所不同,未来毛利率水平与产品销售结构变化有直接关系。公司专注于主业,致力于成为电子元器件领域的专家。未来重点规划发展精密小型化电感、微波器件、汽车电子元器件、特种电子产业、精细陶瓷产业五大产业系列,在5G市场、汽车电子产品、特种工业、物联网、工业自动化等公司重点发展应用市场提前做好布局,紧跟产品的应用技术趋势，为客户提供一站式解决方案，向成为电子元件领域的专家型企业不断努力。北京华宇软件股份有限公司（300271）中海基金；华创证券；华泰保险等23家机构调研内容简要：公司持续构建全方位覆盖法律机关单位和商业法律服务领域的“一体化法律服务平台”，持续建设法律科技网络和丰富服务场景，用智慧信息技术重塑场景，用服务连接用户。公司从法律机关新一代智能化、法律人工智能、创新法律服务三个领域开展业务布局，以“场景连接”与“法律科技赋能创新”为驱动，在法院、检察院、司法行政、政法委、纪检监察、公安等多个细分行业的110余个业务应用场景，拥有200多款自主知识产权的软件产品，同时逐步扩展至面向律师和企业的商业法律服务领域，形成了以“法律业务场景应用+业务中台+法律AI平台+通用软件支撑”为模式的一体化法律服务平台，推进新时代法律服务。2019年上半年，公司实现营业收入9.24亿元，同比增加21.78%；实现新签合同额6.34亿元，同比增长11.80%；期末在手合同额13.32亿元，同比增长40.42%。2019年公司第三代法院核心业务系统T3将正式交付并开始部署，其以法律人工智能技术和自主安全技术为核心支撑，从应用系统、数据服务、场景支持三个维度重构法院业务管理、对外服务、审判和执行等全业务系统。T3按照产品分层结构全新构建，能更好支持差异需求快速交付；采用微服务架构，支持虚拟化和云部署，使得结构更加灵活，系统性能可无限扩展；支持自主安全技术体系，可充分满足客户持续提升的多维度需求。2020年公司将在全国市场全面推进T3升级换代。公司智慧校园平台及系列产品在全国范围内推广及应用成果显著，存量客户粘性强，新增客户数量多，已累计为上千所高校、2000多万师生提供信息化服务，在高校信息化领域业务增速持续领先。客户数量持续快速增长的同时，公司坚持应用软件和解决方案持续创新，从智慧校园扩展至教务和教学辅助等重要业务细分，通过“本科教学评估”、“高职教学诊改”、“智慧教学辅助——奕课堂”等创新系统持续提升客户价值，全面、持续支撑客户不断提升的信息化需求。国家大力推进高等教育内涵式发展及职业院校开展教学工作诊断与改进工作，面向1200余所本科院校的“高等教育质量常态监测管理软件”（包括本科评估系统和专业认证系统）以及面向1700多所高职院校的“高职诊改系统”的市场需求持续快速释放。公司在该细分领域持续保持行业领先，在全国范围内已形成规模效应和品牌优势，根据目前的业务发展趋势判断，未来2-3年公司的领先优势会继续提升，市场分额会从目前20%左右持续快速提升。2019年上半年，公司新增中标此类项目20余个，实现新疆、山东、吉林、湖北等区域零突破，成功覆盖全国26个省级行政区，打造了数十个具有全国影响力的样板工程，帮助包括国家示范和骨干院校在内的一百余所院校成功推进教学改革，持续巩固公司在该细分产品领域的市场领先地位。智慧教室解决方案是传统多媒体教室的升级和延展，按照单间教室单价50万估算，全国3000所高校，整体市场容量在千亿级。目前由于市场刚刚启动，一期项目中，大部分学校通常以试点为主（5-20间教室）。公司首款智慧教学融合解决方案“奕课堂”在18年10月发布以来，在全国范围内积极推广，成功打造中山大学、暨南大学等智慧教室标杆案例，目前已累计完成在广东、上海、陕西、湖北、浙江等十余个省份40多所院校部署试用，报告期内新增中标惠州学院、广东水利电力职业技术学校等多个项目。预计今年公司“奕课堂”业务会有重大突破，其将开始成为公司在教育信息化领域的一个重要业务增长引擎。在人工智能智慧信息服务和自主安全技术驱动软件服务业快速增长的行业背景下，公司所在优势领域已经迎来新一轮行业信息化建设热潮。尤其是自主安全技术的快速发展，将会对法律科技领域信息化建设产生重大积极影响。公司是法律科技智慧信息服务的主要领导服务商，同时也是自主安全相关业务五家主要建设服务商之一，凭借领先的业务洞察和新技术积累持续创新，公司有效提升核心业务领域竞争优势，持续渗透布局新兴高潜业务领域，公司业务将受益于这新一轮行业信息化建设热潮。综合来看，一方面是华宇属于自主安全相关业务的五家主要建设服务商之一，公司在未来两三年内在自主安全相关业务上应该会是主要受益方之一；另一方面，自主安全相关技术的推动将为公司现有主要业务领域带来非常重要和积极的影响。上海汉得信息技术股份有限公司（300170）东方证券；中信建投；中金公司等15家机构调研内容简要：公司客户有两方面变化：一是客户更加聚焦智慧零售、基础治理、共享服务等ERP周边领域，另一方面是客户加大了向海外的投资。汉得在海外的布局除了日本、新加坡、美国设有子公司，今年在印度和荷兰也设了孙公司，以期开拓更大的市场。运维方面，企业在实施完ERP及相关系统信息化建设之后，由于ERP等相关企业信息平台的专业性和复杂性，这些客户往往需要IT服务商提供长期的高质量系统运维支持。今年汉得的现场运维在加大，甚至有客户希望汉得提供技术人员外包，做定制服务，因此汉得对于非ERP人才的招聘和培养也会提升，以应付比较旺盛的外包开发人员需求。与百度的合作，现在是一个起点，上半年公司已经和百度合作了十多个项目，产生一千多万元的收入规模，预期下半年会有更好的进展。过去客户购买ERP，只需要投入少量的运维人员就可以正常运转，不需要很多额外的专家，同时客户也可以找汉得进行远程运维。但近年来，由于外部IT和企业内部的业务变化，ERP以外的系统部署越来越多，客户自己解决日常运维的IT人员开始吃力，需要外部的专业运维人员到现场作业，以应对客户已经部署了的越来越复杂的自主开发和云上的应用状况。对单个客户来说，系统稳定之后会寻求非驻场的技术支持，但就未来一段时间来说，驻场运维的需求量仍然会很大。排除销售和管理团队，公司人员分为三大类：实施、运维、研发。实施和运维人员随着公司业务规模在同比增长，运维人员相对来说增长更快一些研发人员通常有两种：一种是基于客户需求的研发人员，市场现有产品无法满足客户需求时，汉得会帮助客户搭建体系并进行应用级研发，等到梳理成为客户的共有需求时会形成汉得的解决方案；另一种是独立的研发人员，比如研发Hzero的研发人员，Hzero供终端客户和汉得的开发人员使用，能支持各种产品快速组建、开发，可以部署在百度云上。目前Hzero有几百个员工在做研发。公司在海外有很大的客户群，公司内部有global的实施团队，应对外资企业到中国来的需求；往年日资和美资企业海外实施项目较多，今年中资企业走出去的项目增长较多，中资企业比较认可公司的服务能力，所以获得了比较多的商机；日资项目最近的需求增长也很快。尽管公司软件业务占比在提高，但在比较长的时间里公司对服务的依赖还是会很重，所以公司主要精力还是放在服务上。即使是SAP和Oracle这样成熟的软件，也一样需要大量的服务。金蝶和用友国产化是非常令人振奋的，但在后台的通用ERP层面上，还有很长的路要走。汉得主要做服务，暂时还没有感受到这方面压力，而且公司的自有产品也可以和用友和金蝶对接，自主开发的产品和用友、金蝶的业务方向不是竞争关系。公司已经有非Oracle和SAP的客户，开始采用我们开发的产品，去对接后台的ERP，所以我们的客户群也在扩大。