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近日，调整来了，芯片和恒生科技大幅回调，到底怎么回事？我们的心头好芯片和恒生科技接下来还能投吗？

先给结论：投资不慌！

根据Wind数据，截至11月12日，芯片产业指数当日下跌2.37%，恒生科技指数下跌4.19%，其实这俩下跌的原因是不一样的，芯片下跌原因主要是前一段时间确实积累了非常大的涨幅，自0924以来，截至11月12日，芯片产业指数上涨了76.45%。这一波芯片涨得是又快又猛又急，那么回调一下也是正常现象，整体的趋势并没有变化。接下来，芯片国产化还会是主旋律，待美国的重磅事件落地后，我们的国产化及自主可控势必会加速，在芯片产业方面的支持政策会只增不减。

再来说一下我们的第二大心头好，恒生科技的下跌和芯片是不一样的，它的下跌是港股整体回调伴随而来的，10月份后，恒生科技并没有跟上A股整体的涨幅趋势，恒生科技这一轮下跌主要是和近期美元走强有非常大的关系。

大家都知道，港股的布局逻辑是受益于降息，由于流动性的重要因素，和美元的强弱有很大关系。近期美元指数和美债收益率持续强势，港股流动性和估值扩张进一步承压。

图1：关键人物赢得大选后市场普遍抬高降息路径预期

来源：CME、联储证券，截至：2024.11.12

不过接下来我觉得是可以乐观一点的，当下的我们正处于降息周期里，仍不能排除美联储12月再次降息的机会，近期急升的美债利率和美元指数也有机会调整，缓解港股资金流压力。

并且恒生科技前期毕竟没有跟上A股上涨的市场，伴随着港股三季报的扑面而来，我觉得大家是可以继续期待一下的，建议持续关注一下。

正如中信证券判断2025年港股市场或迎来反转行情一样，所谓“反弹是间歇，结构是主线”，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，似乎是一个较为有效的策略。

所以接下来，我比较看好的板块依然还是这两个，芯片及恒生科技短期小小的回调不要慌张，还是建议可以去定投来摊平牛市中的成本风险。

图2：恒生科技指数市盈率分位数处于近5年24%的分位点

来源：Wind，截至：2024.11.12

当前全球维度下港股的估值优势非常显著，要知道2024年前十个月南向已累计流入近6300亿港元，恒生科技指数包含市值最大的30只与科技蓝筹公司，在外部环境波动时盈利韧性较强，预计盈利增速有望在今年领跑。

对于芯片产业而言，2025年上半年顺周期、估值弹性较大的行业会相对受益，待国内的地产周期逐步企稳，消费复苏，芯片产业的业绩复苏兑现行情可期。

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发!