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1月30日晚间，$贝特瑞(889185)发布2022年年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润21亿元-25亿元，同比增长45.73%～73.49%。

对于业绩增长的原因，贝特瑞表示，报告期内，全球新能源锂离子电池需求强劲，带动动力电池和储能电池出货量的高速增长。公司持续专注于锂离子电池材料领域，新建产能逐步释放，产销量同比增加，实现经营业绩的大幅增长。

下游需求旺盛，龙头领先布局优势凸显

2022年，新能源汽车市场迎来爆发式增长。中汽协数据显示，2022年新能源汽车销量为688.7万辆，市场占有率提升至25.6%。

随着国补政策退出，新能源汽车市场发展转向需求驱动为主，行业整体迈向了量质齐升的全新阶段。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟此前预测，2023年新能源汽车市场产销整体有望达到1000万辆的规模。

值得注意的是，在新能源汽车市场高速增长的背景下，国内动力电池出货同比大增112%。此外，国内锂电池储能市场同样取得强劲增长，其中电力储能、户用储能、便携式储能电池出货量攀升。

在新能源汽车和锂电池储能市场共同驱动下，锂电池材料出货显著增加。据GGII数据显示，2022年中国锂电负极材料出货超135万吨，同比增长超85%；2022年中国锂电正极材料市场出货量190万吨，同比增长68%。

作为锂电池材料龙头企业，贝特瑞充分受益行业高景气延续，营收规模不断扩大，市场地位持续巩固。数据显示，贝特瑞2022年前三季度营业收入达到175.68亿元，同比增长156.43%；第三季度营业收入73.67亿元，同比增长178.64%。

华安证券指出，高镍三元受高端车企青睐，4680电池有望进一步拉动需求。高镍化趋势较为明确，各大车企高镍电池应用车型层出不穷。特斯拉4680电池计划掀起大圆柱电池研发热潮，拉动高能量密度的三元材料需求，有望进一步推动高镍三元正极材料需求。

值得一提的是，贝特瑞抓住“硅基+高镍”发展契机，大力进行产品创新。根据鑫椤资讯统计，今年上半年贝特瑞高镍正极材料国内市占率为13%左右，目前拥有高镍正极材料产能4.3万吨/年，规模优势明显，未来有望持续受益。

产能释放助推业绩增长，连续石墨化增厚利润弹性

据了解，贝特瑞根据市场情况和客户需求，产能逐步释放。截至2022年11月15日，贝特瑞负极产能为40.5万吨/年。资料显示，贝特瑞今年前三季度负极销量约24万吨，正极销量约2.1万吨。其中，公司第三季度负极成品出货量已超过10万吨，产品销量增长喜人。

值得一提的是，贝特瑞在拓展业务规模的同时，着力提升成本优势，推进连续石墨化产能建设。目前公司连续石墨化经过连续运行，生产工艺和技术日趋成熟，已实现连续稳定批量化生产。

具体而言，贝特瑞目前已有4个量产炉进入运行，未来规划建设云南大理一期5万吨和山西长治一期4万吨石墨化产能，目标达到50%-60%的石墨化自供率。随着石墨化自给率的提升，公司盈利能力弹性有望进一步释放。

国泰君安表示，贝特瑞作为全球负极材料龙头，低膨胀长循环天然石墨量产应用，人造石墨加速扩产。同时，随着石墨化价格逐步下降、产销规模不断扩大、连续石墨化工艺突破公司盈利有望迎来长期向好。

积极布局纳电负极，新成长空间持续拓展

随着低碳时代的到来和储能电池的行业产能释放，钠离子电池产业化正在加速推进。浙商证券指出，钠离子电池材料端技术突破，钠离子电池技术壁垒打破，生产工艺与锂离子电池趋同，技术可复刻，设备可迁移，钠离子产业化时间有望进一步提前。

而随着材料规模化生产，钠电池性价比优势突出，下游应用领域将不断扩大。信达证券预计，2025年钠离子电池需求量将达到57.77GWh，2023-2025年硬碳需求总量为2.9/2.8/7.5万吨。

考虑到现阶段钠离子电池负极材料采用无定形碳，而无定形碳又以硬碳为主。因此，硬碳负极潜在的市场增长空间非常巨大，国产化进程加速。面对新的市场机遇，贝特瑞前瞻布局，积极推进产能建设和市场开拓。

近年来，贝特瑞助力攻关钠电原材料国产化“卡脖子”环节，在钠电类硬碳负极开发处于行业第一梯队。目前硬碳负极产能为400吨/年，产品认可度较高，已在建量产线，有望实现率先放量。

市场拓展方面，贝特瑞表示，目前公司钠电负极已通过国内部分客户认证，实现吨级以上订单，并持续供货，正在积极导入其他头部企业，同时提升产能规划。

业内人士指出，贝特瑞硅基负极+高镍正极+硬碳负极的布局，能够不断提高产品竞争力，打开未来长期成长空间。随着技术创新和产能建设的持续推进，公司有望在新的行业形势下再创佳绩。