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热点行业点评|北溪管道再遭破坏!欧洲已成出口业绩增长点 这些方向或超预期
0人浏览 2022-09-27 20:13

据央视新闻报道,当地时间9月27日,德国联邦经济部和能源监管机构联邦网络局共同宣布,继“北溪-2”天然气管道之后,“北溪-1”天然气管道也出现了压力下降的问题。

北溪-1”和“北溪-2”天然气管道是两条并行,从俄罗斯向德国输送天然气的管道。“北溪-2”管道建成后未投入使用,“北溪-1”管道此前由于维修,暂停向德国输气。不过两条管道都是注满天然气的状态。

负责建造与运营“北溪”天然气管道的北溪AG公司发表声明称,北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次,何时恢复供气无法预测。据俄能源安全专家初步估计,这两条管道遭到了破坏,维修这两条管道需要数月时间。悲观情形下,23年3月欧洲天然气库存见底

虽然欧洲为防止北溪一号,俄罗斯方面主动断气已有所准备,但从当前库存储备率来看,仍未高于2019-2020年水平。目前,全欧天然气库存储备率已达到85%以上,要高于2021年同期水平,但要低于2020与2019年。

每年的11月到次年的3月为传统的欧洲供暖季,因此从过往经验来看每年的欧洲天然气库存低点都出现在3月。根据IMF工作论文中的推算,在俄罗斯天然气全面断供的悲观情形下,即使70%的供应由替代天然气和能源弥补,按往年平均天然气消费量计算得到的缺口也在15%-20%。

因此即使考虑到欧盟各国此前达成“自愿削减15%天然气用量”的协议能够最终落地,到2023年3月天然气库存仍有见底升至不足的可能,且到2023年6月底,存储水平也将远低于季节性平均水平这意味着,燃料价格与终端电价在后续仍有快速上行的可能。

以法国为例,8月法国基准负荷电力期货价格曾一度涨至1000欧元/兆瓦时以上,相较上年同比上行537%。进入9月有明显回落但仍在550欧元/兆瓦附近,2024年的期货价格也在270欧元/兆瓦时,因此华鑫证券认为进入供暖季后欧洲电力价格后续仍有较大上行可能“薅欧洲羊毛”成业绩一大保障

能源价格作为生产的一大基础成本,在俄乌冲突后极大的影响了欧洲厂商的生产积极性。随着天然气价格的再度飙升,欧洲“造不如买”的现实窘境,再度推动了我国商品出口的火爆。根据产业在线的数据,8月我国空气源热泵出口额同比增长59.9%至1.2亿美元,其中均价上涨59.8%至1004.7美元/台,出口量基本持平。其中采暖热泵销量大幅增长、泳池恒温热泵销量占比下降,显示欧洲对冬季取暖用品需求已提前进入旺季。据招商证券测算,在欧洲天然气涨价/维持现价/降价三种假设下,热泵相对燃气壁挂炉的年收益分别为2393、1614与680欧元,投资回收期分别为2.8、4.3与12.9年。在当前欧洲能源短缺、价格大幅上涨的背景下,热泵综合效益显著提升,有望获得更多居民青睐相关标的上,招商证券推荐整机制造企业:美的集团、格力电器,建议关注日出东方、芬尼科技(拟上市)、万和电气、迪森股份与申菱环境;供应链配套企业方面,推荐三花智控,建议关注海立股份、大元泵业(机械)与盾安环境。

工业领域限气,推动欧盟“进口替代”

除空气热泵的业绩高增外,欧盟各成员国在7月达成自愿削减15%天然气用量协议后,针对工业领域展开了一系列限气举措,也为国内企业提供了宝贵出海扩张机会。

天然气是化工企业重要的燃料与生产原料,天然气用量受限使得欧洲化工生产受到较大阻力,2022年以来已有巴斯夫、陶氏、科思创等多家工厂宣布或计划减停产从具体品种上看,欧洲产能占比较高品种维生素(45%)、PVP(40%)、聚氨酯类(TDI,MDI,接近40%)等品种值得关注,从2022年以来相关品种的进出口数据来看,维生素等品种国内进/出口替代效应已有体现,若欧洲能源危机后续持续发酵,国内相关生产企业产能与价格优势有望得以显现华创证券建议关注维生素行业白马新和成,弹性标的浙江医药和成长性较好的花园生物,从板块效应考虑,也建议关注其他维生素相关公司,安迪苏、天新药业、兄弟科技、金达威等。

化工品方面,华创证券建议关注全球领先MDI企业万华化学,国内领先的TDI生产商沧州大化。

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