同花顺-圈子

江山代有才人出，各领风骚数百年

9月23日，上证指数高开低走（与昨日走势正好相反），收盘小幅上涨0.38%，中证国防指数上涨2.41%，空天军工指数上涨2.69%，中证国防指数的成交额略放大至197亿元。

01 美联储

直播的时候也说了，之所以选择昨天，就是想等美联储的议息会议的靴子落地。早上看了一些卖方的分析，摘录关键要点如下：

综合声明的措辞、鲍威尔新闻发布会表态、以及经济数据预测等几个方面的信息，此次会议比预想的要更偏鹰一些。但是不同资产的反应却存在一定分歧，例如美股市场整体大涨、10年美债名义利率走低但实际利率抬升，短短利率（2~5年期）整体走高导致曲线平坦化，同时美元大涨、黄金大跌。

我们对这个事情的理解相对比较简单：

1）一块石头落地了，有助于风险偏好的提升；

2）至少10月份是安全的，11月份开始市场可能会重新关注11月份议息会议后启动缩表的压力；

02 风格

昨天感觉有风格切换的苗头。大金融高开低走，钢铁、煤炭等强周期方向，股价走势与期货价格背离，股票市场还是非常谨慎。另一方面，半导体芯片、国防军工等昨天都所表现，就新能源差点火候。

前天点评也说了，10月份将迎来3季报披露的时间窗口，市场关注的焦点会重回业绩（即景气度），所以市场风格有望重回高景气方向。同时叠加经济下行带来的央行政策宽松预期，参考7月初央行的首次全面降准，当时也是高景气度方向显著受益。

03 西飞

昨天中航西飞表现一枝独秀，盘中一度涨停，收盘价创了5月份以来的新高，也是近期几个航空主机厂中表现最为强势的。

直播中，我们也谈了，每个航空主机厂的节奏不同，本质上是军方对各型号的采购的紧迫程度的差异。所以，就会带来，某些型号先放量，对应某些主机厂先行释放业绩，相应的股价表现方面也会有先后节奏。

所以，如果真的要把握主机厂的节奏，其实需要考虑两个问题：

1）终局情况下，各主机厂的估值大概是多少，即所谓的终局估值；

2）达到终局估值的节奏是怎么样的；

当然，准确的回答这两个问题几乎是不太可能的，更多的是一种思考的框架。

就像我下午在直播中谈到的，这种“各领风骚数百年”的局面，其实对整个国防军工的行情挺有利的，因为总会有新的型号放量，总会有新的公司跑出来成为阶段性的龙头，从而推动整个行情可持续发展。

附中证国防指数成分股及相关指数产品

中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。

我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。

1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）

概况：最新披露的规模为64亿元

投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；

交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。

2）国防ETF（512670）

概况：最新规模为20亿元左右，近期日均成交金额维持在3亿元左右；

投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；

投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易

$中航沈飞(SH600760)$    $航发动力(SH600893)$    $国防ETF(SH512670)$