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国之重器、搭上新能源赛道的稀土值得投资吗?
0人浏览 2021-07-30 17:00

稀土是一个写起来就痛心疾首的话题。稀土是镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称,有着工业“黄金”之称,是高科技领域多种功能性材料的关键元素,属于不可再生的重要战略资源。不管是造飞机、导弹,还是造汽车、芯片,都离不开稀土的贡献。正因为稀土的地位如此重要,因而一度被誉为“工业维生素”。


我国是稀土大国,在稀土产业上拥有多个“第一”:储量第一、产量第一、销量第一、出口第一(出口第一这一条不值得骄傲,原因下文会讲到)。外国人形象称之为“中东有石油,中国有稀土”。我国稀土储量最多时曾占到全世界的71.1%,按理如此重要且具有绝对垄断地位的战略资源,我国应该有极强的定价权才是,但事实上在过去的几十年里因走私倒卖、竞相压价、恶性竞争、短视等种种原因稀土一直被白菜价“贱卖”,资源大幅外流,使得目前我国稀土储量占比已经到了40%以下。


(数据来源:Wind、美国地质调查局;截至2020年底)


一、为避免稀土外流,国家管控越来越严


从1990年到 2005年,中国稀土的出口量增长了近10倍,可是平均价格却被压低到当初价格的64%。在世界高科技电子、激光、通讯、超导等材料呈几何级需求的情况下,中国的稀土价格并没有水涨船高,一直被“贱卖”。这也造成了大量稀土外流,据国新办《中国稀土现状与政策》,我国有60%至70%的稀土产品出口到国外,稀土储量大幅下降,低的时候仅占世界储量的23%。


因此,过去几十年里政府一直试图管控稀土外流。2011年以来,稀土行业打黑、环保等供给侧政策持续高压,2016/17年两次收储有效调控稀土供给、提振市场信心,六大稀土集团于2017年整合完毕,我国冶炼分离产能从40万吨压缩到30万吨,上游资源集中度大幅提升。


就在今年3月1日,工信部部长肖亚庆还公开表示:“我们稀土没卖出‘稀’的价格,卖出了‘土’的价格,就是因为恶性竞争、竞相压价,使得这种宝贵的资源浪费掉了。”


不过好的情况是,近几年国家管控越来越强力,稀土行业相关政策频频出台,同时更加细致化和落地化,在管控出口的同时开始注重进口稀土进行资源囤积,稀土外流得到有效遏制。


(来源:各新闻网站、好买基金研究中心)


二、稀土价格长期上涨或是大趋势


回顾历史,2010年以来,稀土主要经历了四轮明显的上行周期:


1、2010年10月-2011年7月,我国对稀土黑色产业链进行打击,实行出口配额制度等,加上社会囤货行为催化稀土价格暴涨,氧化镨钕价格由20万元/吨涨至124.9万元/吨,涨幅达到518%,氧化镝价格由139.25万元涨至1379.25万元/吨,涨幅达到916%;


2、2017年5月-2017年9月,进行了多次收储、环保整顿、稀土打黑专项行动后,政策对供给端效果初步显现,稀土价格在需求回升下上涨;区间稀土指数(代码:8841089)最高涨幅78.51%。


3、2019年5月-2019年6月,缅甸禁止稀土矿出口,叠加中美关系紧张,氧化镨钕价格由26.45万元/吨36.75万元/吨,涨幅为39%。区间稀土指数最高上涨56.19%。


4、自2020年4月以来,稀土价格开启了新一轮的涨价周期,氧化镨钕等稀土价格自低点以来涨幅翻倍,几家龙头企业如北方稀土、南方稀土近期更是4次提价。区间稀土指数最高涨幅超220%。


(数据来源:Wind、好买基金研究中心;截至2021.7.28)


历史几轮行情似乎都离不开供给端的管控,而当前稀土行业的政策管控是越来越强力,强力管控下,稀土行业上游资源集中度大幅提升,为稀土价格长牛奠定坚实基础,叠加稀土产品出口管控趋严,多重因素共振,稀土价格长期上涨或是大趋势,也是必然趋势。


三、搭上新能源风口后,稀土产业投资价值


我国稀土大部分用于生产稀土永磁,稀土永磁可用于新能源车的交流发电机,随着新能源产业链景气度的不断走高,稀土作为新能源车的上游原材料,景气度也随之拉升。


据中泰证券研报,2020年氧化镨钕消费量6-7万吨,新能源汽车需求占比5%,2025年新能源汽车在整个稀土需求中占比达20-30%以上。稀土(氧化镨钕)总需求从6-7万吨升至12万吨附近,也是5年翻一倍。按照2025年全球新能车渗透率达到20%来计算,仅这部分对稀土的需求拉动,5年的年化复合增速可达到45%。


稀土的长期投资价值显现,借道基金投资是比较适宜的选择,当前尚无主要投资于稀土板块的主动基金,不过有两只稀土ETF已经上市,分别是华泰柏瑞中证稀土产业ETF和嘉实中证稀土产业ETF,两只基金追踪的都是中证稀土产业指数,上市后表现差别不大,近1月涨幅均为40%左右。


当前随着新能源汽车带动稀土板块景气度提升,稀土指数短期涨幅巨大,波动也随之加大,渴望进场的投资者可耐心等待回调后逢低布局,或采用定投的方式来降低波动。


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