同花顺-圈子

7月26日，上证指数下跌2.34%，中证国防指数上涨0.71%，盘中最高上涨5.33%，空天军工指数上涨0.31%。

对昨天的行情，谈几点看法，也顺带回应了部分球友的忧虑，供各位参考。

1）关于技术形态，冲高回落，收长上影线，叠加板块大幅放量，中证国防指数成交金额达到464亿元，基本达到去年8月初以及1月初的水平。

要区分上行趋势和下行趋势中的放量上影线，历史上都有相关的情形，比如2020年12月24日（上行趋势）和2021年1月22日（下行趋势），至少技术形态不是必要条件。

另外，任何一个相对强势的行业，其见顶的过程一般都是相对复杂的，即使出现头部的信号，往往后面还是会高位震荡，至少还会有M头的二卖。所以，自从去年底吃过亏之后，至少我个人倾向于在右侧退出更靠谱些。

当然，这个位置肯定是不低了，如果当前还没有持仓，新进来的投资者，肯定是要控制下仓位的，不建议说这个位置一把打满，一般我们建议无脑1/3买入原则。

至于很多球友关心的，要不然适当降低仓位，做个T什么的，我们理解更多是战术层面的，视个人仓位及交易能力决定，无法给出具体的建议。

2）关于大盘的系统性风险

个人判断出现系统性风险的概率较低，说是后面还可能继续降准，且有较小的概率会降息。而且在整体维稳的大背景下，出现系统性风险非监管所希望看到的，所以更多的还是结构性的风险。

至于说极端情况下，国防军工能不能走独立行情。我们觉得相对收益没有问题，但是绝对收益不一定，毕竟这里底部上来也涨了不少。

3）关于市场风格

这是一个比较欣慰的信号。就是市场的风格仍在大制造方向，我简单的复盘了下1点半之后，大盘反弹，相对强势的方向仍然是半导体芯片、新能源（车）等大制造方向，也就是市场主线其实没变，也不排除某些资金可能在利用市场的调整做些调仓。从这个角度看，风格至少对国防军工还是有利的。

4）板块内的个股结构

今天板块内个股分化比较大，上游绩优个股表现强势，下游主机厂表现较弱。综合起来可以理解为，部分机构资金在继续买入优质个股。而主机厂的弱势，包括尾盘的砸盘，可能跟外资指数基金调仓有关：

标普道琼斯确定了25家中国公司将于8月2日从其指数中删除；富时罗素则表示将在7月28日从指数中再剔除20家中资企业；MSCI将在7月26日收盘时剔除中国重工、中航沈飞等部分中国证券。

最后再说个不太成熟的逻辑：如果一个行业/板块仅仅只是呈现结构性的行情，或者说没有到鸡犬升天的程度，一般很难见到大顶，言外之意就是板块整体还在走基本面的逻辑，还没有走情绪的逻，这个时候一般不会有特别大的风险，除非是基本面证伪了。

具体到国防军工行业，如果情绪组的几个票还在底下趴着，然后认为军工板块就见了大顶，或者说整个板块面临一个很大的回调的风险，这个逻辑是很难说得过去的。

除非中报的业绩证伪了...那是另外一回事了。