同花顺-圈子

作者：财主家的余粮

美联储又一次开议息会了。

当然，美联储又双叒叕一次把市场唬得一愣一愣的——美联储议息过后，美债收益率急升，黄金价格暴跌，市场上纷纷惊呼，Taper要来了，Taper要来了……

突然想起来一个儿童故事。

一个木瓜熟了，从树上掉进湖里，咕咚一声，溅起了白色的水花。

一只兔子听见，以为是什么怪兽，拔腿就跑，边跑边叫：“快逃哇，咕咚来了！”

猴子听见了，也跟着跑，边跑边叫：“大家快逃哇，咕咚来了！”

这下子，整个森林骚动起来，动物们全跟着跑起来，边跑边喊：“快逃命啊，咕咚来了！”

“Taper”是什么意思？

其英文意思是“逐渐缩减”，在这里特指美联储逐渐缩减印钞规模（QE），对金融市场带来了所谓的“缩减恐慌(Taper Tantrum) ”。

但说白了，Taper就是木瓜掉进水里那个“咕咚”罢了。

根据美联储的声明和其答记者问，美联储只是略微提高了对经济增长数字的预测，提高了对通胀数字的预测，根本没有声称要缩减QE（只是说有官员开始讨论这个问题，难道连讨论都不能讨论？），更没有提什么加息问题——只是，相比3月份的议息会议，在预测中，把2023年的基准利率提高了0.5个百分点。

由于5月份美国的通货膨胀数据高达5%，几乎是1992年以来的最高水平，于是，这一次的议息会议结果，被市场广泛解读成：

1）很快要退出宽松；

2）2023年要加息两次。

嗯，不管是不是今年就要退出宽松，也不管2023年是否真的要加息两次，市场开始预期和发酵这个事情了，就达到了美联储想要的结果。

因为，美联储就是操纵市场预期的顶级高手。

2008年全球金融危机之后，在长达6年的时间里，美联储先后进行了3轮QE，资产负债表从9000亿美元，暴涨到了4.5万亿美元。

2013年6月份的议息会议，和现在一样，当时第三轮QE还在正在进行，时任美联储主席伯南克，给出了缩减QE的明确条件：失业率逼近7%的时候。

议息会议结果，也和这一次的结构很类似，美联储也是上调了经济增长预期和通胀水平预测……

因为当时的失业率其实已经相当接近7%了，当时的市场也纷纷预计，说2013年12月份，美联储缩减QE的概率在80%……

结果呢？

哪怕2014年3月份美国失业率都降到6.7%了，也没见美联储缩减QE，到了2014年年中，失业率都降到6.2%了，美联储才开始缩减QE，而美联储资产负债表规模不再增加的时间，更是要到2014年9月份了（见下图，暗蓝线和左轴为2004年迄今的美国失业率，暗红线和右轴为2004年迄今美联储资产负债表规模）。

至于2013年缩减QE之后的加息，更是远至两年之后，而且，在加息一次之后，又间隔了两年才再次加息。

预期管理大于实际操作，形式装样大于实质紧缩。

大家务必要记住：

在当今信用货币时代，不管哪一家央行，在货币政策上，永远都是宁松勿紧，只要能松一定是宽松，哪怕经济过热，哪怕通货膨胀肆虐，加息和紧缩，也是一步三回头——相反，如果看到经济有下行的苗头，宽松和降息，那肯定如同猛虎下山，刷刷刷的就实施了。

不信，看看2020年，当美股暴跌的时候，美联储积极到什么样子了：

两周之内，紧急降息；

觉得降息不够，直接降息到0+天量宽松；

天量宽松也不够，无限宽松+直接下场买公司债。

——宽松无下限，紧缩全靠装。

有人可能会说了，现在美国通胀率已经超过5%，如果美联储不缩减QE，也不加息，怎么向市场交代？

谁告诉你通胀问题上，美联储需要向市场交代？

美联储的任务，是引导市场预期！

只要市场的通胀预期降下来了，通胀就不是问题了。

美联储不断的在暗示市场，2020年3-7月份主要商品的价格暴跌，所以2021年对应月份的通胀率显得很严重，但这是暂时的，等这几个月过去，美国的通胀率就会下降，而且，将来我们还要缩减QE，我们还要加息，通胀率一定会下降……

是的，美联储过去一年加印了100%基础货币，增加了25%的广义货币，但美联储坚定认为，目前美国的通胀，一定是暂时的！

其实，因为政治不正确，所以美联储不好意思告诉大家的是——

现在，美国最需要的就是通货膨胀！

而且，一定要让通货膨胀率超过美国的国债收益率！

为什么我这么说？

因为美国政府债务！

想想看，如果你欠人100万元，必须要还，但你原本已经每年都在借钱，该怎么还钱呢？

最好的办法，就是通货膨胀，如果有100%的通货膨胀率，而你的债务总额名义价格不变，那么你实际偿还的债务负担就减轻了一半！

根据最新数据，美国联邦政府债务总额已经高达28.3万亿美元。

只要发生通货膨胀，那么，以名义美元计价的美国GDP增长量和美国的财政收入，都会大幅度增加，而需要支付给国债的利息却在拍卖出去的时候就已经固定，只要通货膨胀上来，债务负担就会逐渐降低。

好处不仅于此。

让实际的通货膨胀超过国债收益率，还有利于美国政府发行新债务，借更多的钱。

比方说，美国政府给国债支付2%的利息，但实际通货膨胀一直维持在当前的5%，那就意味着实际利率为-3%，美国政府借再多的钱都不怕，因为政府债务/GDP将会下降，美国的财政支付能力越来越高……

至于代价，代价当然就是全世界使用美元的人，就是那些购买债券的人。

有人该问了，实际负利率，如果没有那么多人来购买美国国债呢？

还有美联储，直接印钞购买呢！

这本来就是美联储QE的主要目的之一！

自2020年疫情爆发以来，在美联储的买买买之下，到2021年4月，美联储所持有的美国国债总额，已经超过海外投资者持有的美国国债。

所以，很多人以为，因为最近通胀率上升，所以美联储很快就要退出货币宽松，而实际上，美联储巴不得这样的通胀能持续那么一段时间，直到拜登政府把钱差不多借完了，不再需要借钱的时候，美联储才会考虑真正缩减QE乃至停止宽松。

还有，因为大家预期美联储退出宽松，少了一个大买家，所以市场普遍推断国债价格会下跌，所以收益率会持续上升，多位市场大V都在预计，美债收益率下半年将上升到2%以上……

但，很可能大家又错了！

下面的这张图，是2006年迄今美联储资产负债表与美国十年期国债收益率的对比，自2014年美联储缩减QE以后，美国国债收益率反而是持续下跌的；2018年美联储真正开始缩表，美国的国债收益率也是下跌的（见下图两处圈起来的地方）……

也就是说，自2008年迄今的两次QE退出证明，每一次所谓的QE缩减或退出，美联储只不过是在“引导”公众的预期而已，每次要退出QE的实施，要么国债收益率直接持续下跌，要么国债收益率经过短期上涨后持续下跌。

总之，在美联储的操纵之下，他们一定会把国债收益率维持在一个很低的位置上波动，一定会让通货膨胀率持续的超过国债收益率，一定会为美国政府降低债务负担……

说到底，宣称为了保护美元价值的美联储，本来就是世界上最大的谎言制造机！