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上市险企业绩“两重天”,中国人寿登顶A股,西水股份巨亏16亿
0人浏览 2020-01-22 17:17

2019年,7家保险业上市公司合计取得原保险保费收入2.45万亿元,同比增长9.30%。截至1月22日,其中3家已披露2019年业绩预告,中国人寿、中国人保均实现预增,中国人寿更是以近600亿的盈利暂居A股业绩之首。然而,西水股份却出现首亏,归母净利润预计亏损16.43亿元。

截至1月22日,在申万二级行业下属于“非银金融-保险”板块的全部7家上市公司均已披露2019年保费收入,其中3家已披露2019年业绩预告。

(图片来源于网络)

值得注意的是,已公布业绩预告的险企呈现“冰火两重天”的情形。中国人寿(601628.SH)预盈569.75亿元~592.54亿元,为目前的A股“业绩王”;中国人保(601319.SH)预盈215.20亿元~242.10亿元,与去年相比增幅明显。然而,西水股份(600291.SH)却预告首亏,归母净利润预计亏损16.43亿元。

7家上市险企合揽保费2.45万亿,同比增长9.30%

据悉,目前A股上市险企包括中国人保、中国人寿、中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、天茂集团(000627.SZ)(拥有控股子公司国华人寿)、西水股份(拥有子公司天安财险)。

据披露,2019年,七家上市险企的原保险合同保费收入分别为5521.99亿元、5684亿元、7946.02亿元、3459.65亿元、1381.31亿元、375.80亿元和156.18亿元,合计24524.95亿元,相较于去年合计22437.64亿元的原保险保费收入,增幅达到9.30%。

其中,中国平安全年取得原保险保费收入7946.02亿元,同比增长10.49%,保费规模位列第一;而新华保险全年实现原保费收入1381.31万元,原保险保费收入增速12.96%,排名第一;西水股份子公司天安财产保险股份有限公司(以下简称“天安财险”)在2019年累计原保险保费收入为156.18亿元,同比增长3.11%,在保费的绝对金额和增速上均垫底。

从细分业务来看,2019年,中国太保旗下的太保寿险和太保产险分别实现原保险业务收入2123.64亿元和1336.01亿元,分别同比增长5.47%和12.65%。值得注意的是,太保寿险个人客户业务中通过代理人渠道实现的新保业务在2019年实现收入395.94亿元,而去年该渠道下的新保业务收入为467.04亿元,出现明显负增长,降幅达到15.22%。

而中国平安旗下的平安产险、平安人寿、平安养老、平安健康分别实现原保险合同保费收入2709.30亿元、4939.13亿元、236.13亿元和61.47亿元,同比增速分别达到9.49%、10.52%、11.85%和66%,健康险业务增速亮眼。

同样,中国人保的健康险业务增速也达到51.51%,2019年实现原保险保费收入224.20亿元,另外,人保财险、人保寿险分别实现原保险保费收入4316.44亿元、981.35亿元,分别同比增长11.25%、4.71%。

税收新政实施,头部险企获益,中国人寿领跑A股

据中国人寿披露,2019年公司预计归母净利润为569.75亿元~592.54亿元,同比增长400%~420%;扣非归母净利润约521.55亿元~544.73亿元,同比增长350%~370%。目前,中国人寿也凭借592.54亿元的最高预期盈利暂列A股“业绩王”。

中国人寿称,2019年业绩大幅增长来源于投资收益的影响,由于公司推进投资管理体系市场化改革,持续加强资产负债管理,不断优化资产配置策略,加强基础资产和战略资产配置,导致投资收益大幅提升。

另外,财政部、税务总局于2019年5月印发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,将手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%。相较于之前,财险公司和寿险公司的税前扣除比例分别提高了3个百分点和8个百分点。同时,对于超过18%的部分,允许结转以后年度扣除,这显著降低了保险业的展业成本。因执行该新政策,中国人寿2018年应交企业所得税减少约51.54亿元,相应减少了2019年的所得税费用。

另一家披露业绩预告的公司是中国人保,公司预计,在2019年将实现归母净利润215.20亿元~242.10亿元,同比增长60%~80%;扣非归母净利润约182.49亿元~208.56亿元,同比增长40%~60%。

与中国人寿类似,一方面,由于保险业务稳步提升、投资收益同比增加,中国人保主营业务向好。另一方面,人保财险、人保寿险将保险企业所得税新政对于2018年所得税费用的影响金额一次性确认在2019年,并相应调增2019年净利润,使得2019年非经营性损益增加,对公司的归母净利润产生有利影响。

西水股份巨亏16亿,竟因变更会计核算方法

与上述两家获得巨额利润的公司相反,西水股份预计,公司在2019年实现归母净利润约-16.43亿元,扣非归母净利润约为-5.49亿元,几乎是天壤之别。2018年,西水股份的归母净利润和扣非归母净利润则分别为3.78亿元和3.28亿元。

西水股份称,本次业绩预亏的主要原因是天安财险处置兴业银行(601166.SH)股权,以及西水股份因该股权处置将对兴业银行的核算方法由权益法转换为金融工具核算所致。

2019年初,西水股份及其子公司天安财险分别持有1.26亿股、8.46亿股兴业银行股票,合计占兴业银行总股份的4.68%,西水股份及子公司天安财险对所持兴业银行股权按权益法进行核算。

上半年,西水股份开始减持兴业银行股票。6月4日,为了确保理财险按期足额兑付、短期借款按期还付,天安财险继续减持1000万股兴业银行股票以增加资金来源,随后,西水股份、天安财险对兴业银行的持股比例降至2.95%。

由于减持后西水股份及天安财险持有兴业银行股份占比降至3%以下,不再具有向兴业银行提名董事的权利,因此,西水股份、天安财险不再符合按照长期股权投资对兴业银行股权投资进行会计核算的基础,从而将所持有的兴业银行股权调整为金融工具准则进行会计核算,以公允价值计量。

以转换日西水股份所持兴业银行股权的账面价值21.83元/股和兴业银行收盘价17.67元/股为基础计算,核算方法变更导致西水股份归母净利润减少18.53亿元,包括母公司变更核算方法影响-6.04亿元、确认递延所得税负债5亿元、天安财险变更核算方法影响-7.49亿元。另外,天安财险出售兴业银行股权导致归母净利润减少4.57亿元,因此,该事项合计导致2019年西水股份的归母净利润减少23.10亿元。

业绩不佳,二级市场股价也出现了明显的下滑。2019年3月4日,西水股份的股价盘中最高达到16.55元/股。2020年1月22日,西水股份报收8.71元/股,股价仅为去年最高值的52.63%。


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