同花顺-圈子

节前高弹性板块好戏连台，从军工、到科技，这方唱罢那方唱，特别精彩。

上涨-风险偏好提升-再上涨-风险偏好再提升，这是节前演绎的正循环。不过飙车再爽，千万别忘了先系好安全带。

级掌柜所说的“安全带”，是指基本面良好的核心资产，比如消费龙头。

前几周军工科技行情走好的时候，级掌柜被问的最多的问题就是：所谓的核心资产还能不能坚守？还是要追随最热的板块？级掌柜的回答一直都是，鱼和熊掌可以兼得。

为了论证这一结论，级掌柜还做了一些数据统计。

级掌柜选择泛消费样本中的两组股票组合，分别是：

1.全行业股票。食品饮料、医药生物、社会服务、轻工纺服和家用电器；

2.行业龙头，包括茅台、恒瑞、国旅、欧派、海澜和美的。

也选择科技板块的三组股票组合，分别是：

1.电子、计算机、通信和传媒四个行业全部股票；

2.行业龙头（海康、科大、联通和分众）；

3.四个行业中市值在100-300亿元公司加总。

针对以上五组股票集合，过去15年的价格表现数据显示。

2005年到现在（月度频率考察），消费行业有将近一半的时间都能跑赢市场。而消费行业龙头表现更好，超越行业平均表现。在超过60%的时间里，消费行业龙头都有不错的表现。消费行业龙头的中长期走势完全可以脱离消费行业，具有明显alpha特征。

科技行业，整体跑赢市场，多数出现在风险偏好明显上升，市场反弹或者强力技术事件时期。过去15年，最典型时期，包括07年11月-08年2月，15年10月-15年12月，09-10年3G启动，13-14年4G启动。

非常有趣的是，以上四个时间段科技板块大幅上涨时期，消费龙头也都跑赢了市场基准。

科技行业明显上涨时期，没有行业龙头和行业整体的分化。行业龙头和行业里中小盘股票涨幅基本一致。如果行业股价上涨是技术变革（3G和4G）带来的，那么行业内中小盘股票涨幅还会明显大于行业龙头。换言之，科技板块在多数时间，都被投资者当作beta整体看待，并没特别凸显其中行业龙头的alpha效应。

07-08，09-10，13-14和15年的四个时间段，累计有17个月时间，科技股（行业）和消费（龙头公司）都曾经联袂跑赢指数。科技股大幅攀升，在统计数据上并不意味着消费龙头的股价调整。

过去15年来，只有09年1-5月，4万亿刺激市场大幅快速反弹时期，才出现科技板块大幅跑赢消费行业龙头，而且消费行业龙头还跑输了基准指数。

级掌柜认为，如果说科技板块是矛，那消费龙头就是盾，只有矛没有盾的投资，很容易被刺破防线。

富国中证消费50ETF（认购代码：515653）正在火热发行，最优秀防御之选。