同花顺-圈子

　　调研对象：深南电路股份有限公司（002916）

　　参与机构机构名称及参与人员：信达澳银；元大投信；国泰证券等17家机构

　　调研内容简要：纵向来看，2015年，公司因南山现金牛工厂搬迁、无锡工厂产能爬坡，毛利率受到一定影响。2016年至今，公司各个工厂逐步进入常态化生产，同时通过公司积极打造专业化产线，工厂效率也有所提升，毛利率整体呈现上升趋势。

　　通信领域近几年整体呈现平稳增长的态势，未有明显的起落；同时，公司在通信以外的医疗、工控等领域均有布局，一定程度上可以抵御某一行业周期变动带来的风险。

　　PCB行业产能本身具有结构性，行业内厂商定位各有不同，尽管近两年行业内产能扩张较频繁，但新增产能的面向领域和产品类型都存在差异；就公司当前聚焦的产品领域而言，产能扩张相对不明显。公司也在积极开发新的业务领域，争取形成新营收支撑。

　　5G目前整体还在研发阶段，而公司更早便已开始相关准备，与5G相关的技术改造项目持续在进行。从产能上看，4G与5G生产线部分可实现共用，除部分工序主要由于产品尺寸变化等原因无法应用，需另外购买匹配5G产品的设备外，其它工序基本可通过技术改造实现5G产品生产。此外，南通工厂投产也为公司PCB产能带来新的增量。

　　调研对象：湖南景峰医药股份有限公司（000908）

　　参与机构机构名称及参与人员：太平洋证券股份有限公司；富国资产管理(上海)有限公司；海富通基金管理有限公司等9家机构

　　调研内容简要：公司副总裁兼总会计师丛树芬女士介绍了公司2018年前三季度财务状况：截止三季度末，公司总资产503,465万元，较上年度末增长3.41%；负债总额223,233万元，资产负债率为44.34%，2018年资产负债率较年初变化不大；偿债能力方面，公司流动比率为2.38，速动比率为2.08，公司具备良好的偿债能力。建设项目方面，在建项目主要为生物车间及国际化项目改造等项目投入。研发投入费用化方面，2018年1-9月研发费用支出合计10,465.92万元，较去年同期5,605.16万元增加4,860.76万元，主要由于受美国尚进项目研发及申报CMO等支出影响。利润指标方面，受美国尚进公司及联顿医院投入期的影响，对净利润的影响有所增加。经营活动产生的现金流量净额有所增长，未来公司将通过银行融资、融资租赁、发行债券等融资途径，拓宽公司融资渠道，同时注重实现公司资金使用效率，保障资金安全，维护投资者利益。

　　公司董事会秘书、董事长兼总裁助理、兼投资部部长毕元女士详细介绍了公司重组上市以来投资项目情况，对成都金沙医院有限公司、云南联顿医药有限公司、云南联顿骨科医院有限公司、云南联顿妇产医院有限公司等投资项目进行了重点说明。对公司转型情况以及改革方面进展作了阶段性的总结，包括：尚进公司在美国研发情况、下半年景峰对尚进持续投入，尚进全力推进药品申报项目工作，预计年内取得新的突破，通过公司研发项目不断取得突破，差异化的多维研发管线在化学药、生物药方面同时开展研究，为将景峰打造成一家国际化的医药公司和全面实现聚焦仿创结合的战略目标提供有力支撑。

　　调研对象：浙江水晶光电科技股份有限公司（002273）

　　参与机构机构名称及参与人员：中泰证券；国金证券；海通资管等6家机构

　　调研内容简要：今年公司总体围绕着3D成像、屏下指纹、生物识别等新产品、新技术进行业务布局，业绩和去年相比保持稳定增长。

　　光学业务板块中，3D成像相关元器件已形成批量化销售规模，为光学业务增量提供了保证；由于蓝宝石业务受行业周期性波动影响，受产品需求和价格下降和新老厂设备搬迁等影响，今年业绩受到一定影响；反光材料业务板块维持稳定增长；公司始终重视新型显示板块发展并加大布局研发力量，目前虽有小批量销售，但尚未贡献业绩。

　　公司产品涉及多品类，且光学相关设备具有柔性化特点，除部分特定产线，生产设备可以灵活调整，行业旺季时公司产线基本满负荷运作。

　　光学行业技术更迭迅速，随着技术升级、创新，对设备的要求也会逐步提升，未来公司会根据市场需求及新业务布局对现有产能以及新增项目进行扩产。

　　光学元器件市场竞争激烈，价格下降趋势不可避免，但是随着行业技术创新、技术要求的变化，综合价格下降的幅度有限。公司目前通过技术创新叠加，保持了稳定的毛利率。未来公司也将紧跟行业新技术，通过技术研发、精益化管理等方式维持毛利率稳定。

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