黄金作为避险资产持续受到全球央行青睐。 　　东方锆业发布调价通知 　　股价开盘涨停 　　6 月 22 日早盘，A 股大盘指数震荡翻红，培育钻石、钛金属、磷概念、工业气体、稀缺资源等题材走强。 　　少数股票开盘涨停，如东方锆业、锌业股份、*ST东智、兴业科技、旭光电子、长裕集团、ST东尼等。涨停板封单最高的是东方锆业（002167），盘中涨停板封单超过100万手，截至上午收盘，股价报收17.74元/股，创近10年来新高。 　　东方锆业是一家专注于锆系列制品研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业。今年一季度公司实现净利润0.2亿元，同比增长7.41%。 　　消息面上，近日东方锆业发布产品价格调整通知函，决定自2026年6月18日起上调公司相关锆产品价格；其中，氧氯化锆产品(包含母液料)每吨上调1500元，二氧化锆产品每吨上调4500元，电熔锆产品每吨上调2000元，其他锆系列产品价格将同步进行调整。 　　央行黄金大调查出炉 　　购金意愿创历史新高 　　近日，世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR）显示，近九成受访央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。这种信心同时也反映在各央行自身的储备计划中：45％的受访储备管理者表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备，这一比例打破了历史纪录。 　　CBGR由世界黄金协会在2月5日至5月19日开展，总共收到76个国家和地区的央行回复，其中大多数回复是在中东冲突爆发后提交的，因此该份调研能在一定程度上反映当前地缘政治持续动荡的背景下，央行对黄金价值的看法。 　　数据显示，绝大多数受访央行（89％）认为，全球央行的黄金储备在未来12个月内将会增加； 认为未来一年其自身黄金储备也将增加的受访央行比例达到创纪录的45％；其余大多数受访央行预计其黄金储备不会发生变化，而其中只有1％预计其黄金储备会下降。将时间拉长至未来五年，84％受访央行认为，黄金在全球储备中的占比将有所上升，高于去年的76％。 　　黄金长期价格有望回升 　　黄金受全球央行持续青睐，跟其作为地缘政治风险对冲工具的属性密不可分。过去两年，央行持续购金是助推金价走高的主要因素之一。欧洲中央银行近日发布的报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备中的占比已经达到27％，美国国债的占比则下降到22％。 　　当前，在美伊协议缓和地缘局势下，经历一轮快速下跌的黄金出现反弹。不过，多位分析师认为，短期金价可能因为通胀预期继续调整，但中长期看多方向不变。 　　中邮证券有色新材料团队分析称，金价主要受三点支撑，首先央行购金持续，当前处于价格低位，央行托底预期较强。其次，欧美交易盘虽然仍在流出，但影响逐步钝化。此外，沃什的缩表具有挑战性。 　　华泰证券有色团队表示，金价短期受制于中东冲突形成的高通胀韧性和美联储偏鹰政策。中东冲突缓和后，中长期去美元化逻辑或被强化，央行、个人和金融机构或将在较长时间内持续进行资产再配置，2026—2028年金价仍有望升至5400—6800美元/盎司。 　　国信证券认为，中长期看，油价引发的加息预期和AI赛道的资金虹吸并未破坏黄金上涨的宏观叙事，全球债务危机、去美元化趋势、央行战略购金、地缘风险常态化等黄金支撑点没有动摇。 　　超跌+低PE概念股揭晓 　　2026年年初，黄金概念曾是大热门题材，多只股票一度创下历史新高。但从当前股价表现来看，不少黄金概念股已有明显降温。据证券时报·数据宝统计，截至6月18日收盘，最新收盘价与年内高点相比，46只黄金概念股回撤幅度超20%。6股回撤幅度超50%，分别是盛达资源、白银有色、山东黄金、湖南白银、曼卡龙、晓程科技。 　　上述回撤幅度超20%的黄金概念股中，截至6月18日收盘，滚动市盈率（PE）低于30倍的有28只，航民股份、菜百股份滚动市盈率低于10倍。 　　航民股份市盈率为8.63倍，排在最低位置。据2025年年报，公司聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展，黄金饰品业务方面，从事黄金饰品的设计、研发、生产、批发及品牌建设，年产能为80吨。今年一季度末，公司前十大流通股东名单出现养老保险基金、社保基金组合，均为一季度期间新进。 　　老凤祥、紫金矿业、盛屯矿业、潮宏基市盈率介于10倍至15倍之间。龙头股如山金国际、赤峰黄金、中金黄金、西部矿业、洛阳钼业等市盈率介于15倍至20倍之间。 　　从资金角度来看，截至6月18日收盘，滚动市盈率低于30倍且回撤超20%的黄金概念股中，6月以来融资净买入超1亿元的有4只，分别是洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、藏格矿业。洛阳钼业6月以来融资净买入4.54亿元，排在首位。公司今年一季度实现净利润77.6亿元，同比增长96.65%。  

今日早间，亚太盘初，美国联邦基金利率期货延续跌势，显示预计美联储9月加息概率为76%。德意志银行在最新发布的报告中全面上调通胀预期，并彻底扭转了此前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次(共50个基点)。 市场层面，美股三大股指期货一度跳水，纳斯达克100指数期货一度跌超1%，随后跌幅收窄，截至北京时间22日8:55，跌0.38%。日韩股市则低开高走，韩国KOSPI指数现涨1.16%，SK海力士涨超4%；日经225指数涨1.43%。 美联储加息概率攀升 北京时间6月22日早间，美国联邦基金利率期货延续跌势，显示预计美联储9月加息概率为76%。 对货币政策最为敏感的美国两年期国债收益率日内一度升至4.223%，为2025年2月以来最高水平。 在此之前，德意志银行全面上调了美国通胀预期，并彻底扭转了此前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次（共50个基点），将联邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。 该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti团队在报告中指出，美国的“去通胀”叙事已经动摇，通胀压力具有广泛性，且不仅限于关税和能源等一次性因素。因此，德银将美国2026年底和2027年的核心PCE通胀预期分别大幅上调至3.2%和2.5%。 基于通胀粘性，德银更新了基准预测：美联储将在今年（2026年）9月和12月分别加息一次，累计加息50个基点，使联邦基金利率升至4.1%。 德银表示，这意味着必须迅速重新定价“更长时间、更高利率”（Higher for Longer）的宏观环境。此前因美联储“过度保险”式降息而建立的宽松预期将被打破，固定收益市场将面临重新估值的直接冲击，而对利率敏感的资产类别需警惕短期内的剧烈波动。 德银警告称，目前的预测存在双向风险，而在“鹰派”一侧，美联储的行动可能比基准情形更加激进。 与此同时，德银同时列出了可能使政策路径偏向宽松的下行（鸽派）风险： 第一，能源价格改善与通胀预期回落。中东局势缓和后油价大幅下跌，若这一效果能够持续，可能在一定程度上降低美联储紧急行动的必要性。 第二，劳动力市场季节性走弱。夏季期间，尤其是年轻群体的失业率存在季节性上升的历史规律。尽管美联储目前偏鹰，但并不会对劳动力市场走弱的信号完全无动于衷。 第三，关税效应逐步消退。近期通胀数据显示，关税对月度通胀数据的推升效应可能正在减弱，这或许为美联储在应对通胀压力时提供了更大的操作空间。 “大空头”突发警告 当地时间6月21日，华尔街传奇空头、“安然终结者”吉姆·查诺斯（Jim Chanos）在Macro Minds研讨会上警告称，当前科技行业正经历类似90年代末的资本支出热潮，芯片供应商可以立即确认收入，而超大规模云服务商将AI资本支出资本化。 云服务商通过四至七年折旧摊销，而非直接计入运营开支。这种“时间错配”曾导致当年科技股利润暴跌40%。 查诺斯表示，现在的利润会计核算存在脱节：那些卖“镐和铁锹”的公司（芯片、数据中心设备商）正在立即确认收入和利润；而那些花掉这些巨资的超级云厂商却在将这些成本资本化。 他回顾了1998年至2000年的互联网泡沫时期，当时标普500的营业利润在两年内增长了30%，但当订单簿在2001年崩溃而折旧成本继续显现时，标普500的利润暴跌了40%。 为了保守起见，查诺斯在建立模型时假设GPU的物理寿命为10年，但他依然对下游的盈利能力表示怀疑。 查诺斯说：“你要小心，买芯片、建数据中心的成本目前都记在‘在建工程’里，一旦它们上线并开始折旧，对利润的冲击是巨大的。” 对于目前火热的新兴云服务商（如CoreWeave等算力租赁平台），查诺斯也给出了悲观的评价。 他直言：“如果你从英伟达买芯片，租别人的数据中心，再把算力转租给微软或谷歌，你就是一个设备租赁公司，你不是科技公司，而是一家金融公司。” 在研讨会上，物理学家出身的科技对冲基金Analog Century Capital合伙人瓦尔·兹拉特夫（Val Zlatev）则反驳称，真实词元需求爆发导致老旧GPU租金均在飙升，且英伟达（15倍2027年EPS）估值远未达1999年泡沫水平。 他进一步指出，由于半导体设备产能年均增长上限仅为30%，存储芯片的紧缺与高价周期将比市场预期的更加持久。 兹拉特夫表示，目前市场给存储公司的远期市盈率仅为6到7倍，因为市场“错误地认为6到9个月后就会出现周期性衰退导致价格暴跌”，但他表示：“由于产能扩张受限，这次需求的高峰将比过去25年都要高，且高位维持的时间会更长。”

近日，中意人寿决定2026年和2027年暂停股东分红，受到行业关注。 中意人寿近日就此接受券商中国记者采访时表示，中外双方股东决定暂停向股东分红，并将盈余留存于公司，以支持公司进一步增强资本实力。 暂停两年股东分红 中意人寿成立于2002年，注册资本37亿元，两大股东中国石油集团资本有限责任公司、意大利忠利保险有限公司各持股50%。 中意人寿2025年12月股东会上审议通过多项议案，其中一项为《关于中意人寿2026年和2027年暂停股东分红的议案》。 关于暂停股东分红原因，中意人寿回复券商中国记者采访时表示，中意人寿中外双方股东高度重视中国市场，坚定支持公司做大做优做强。2025年12月，双方股东决定暂停向股东分红，将盈余留存于公司，以支持公司进一步增强资本实力。 中意人寿的偿付能力充足率尚高于监管要求，但近来呈下降趋势。偿付能力报告显示，今年一季度末，中意人寿的核心偿付能力充足率为127.77%，综合偿付能力充足率为176.01%，分别高于监管达标要求的50%、100%。不过偿付能力相较去年四季度末有所下滑，下季度预测仍将继续下滑。 中意人寿也在偿付能力报告中表示，当前公司综合偿付能力充足率保持充足稳健水平，但如果利率持续保持低位，负债端的不利影响将逐步显现。另外，公司偿付能力管理还将面临寿险市场转型、资本市场大幅波动和过渡期政策到期等种种不利因素影响，公司将持续提升内生资本创造能力作为公司偿付能力管理的主基调。 中意人寿对券商中国表示，股东决定暂停两年股东分红，有助于中意人寿持续走高质量发展道路，把握发展机遇，扩大业务规模，筑牢长期、稳健、可持续发展的根基，并进一步提升综合竞争力和长期价值创造能力，努力为客户、股东及利益相关方创造更加稳健、更加可持续的价值回报。 背靠中国石油等两大股东，中意人寿成立以来发展优势明显。数据显示，2025年，该公司实现规模保费收入488亿元，同比增长34%；公司净利润15.95亿元，持续盈利16年。据介绍，2026年1—5月，中意人寿规模保费收入314亿元，同比增长37%。 截至2025年末，中意人寿公司总资产为2077亿元，所有者权益88.7亿元，未分配利润115亿元。 平衡好现金分红和资本补充 从保险业来看，除上市险企的利润分配受资本市场关注外，数量更多的非上市险企股东分红此前较少受到关注，相关信息也并不透明。 从公开信息看，除中意人寿外，也有其他保险公司在近年盈利的情况下不向股东分红。例如，中邮保险2022年到2025年均未向股东派发股利，其间该公司股东还对中邮保险进一步增资。 业界人士介绍，保险公司受到资本约束，对股东分红和利润分配方案要考虑对偿付能力的潜在影响。股东决议不分红，主动放弃自身短期利益，体现的是对保险公司长期发展的重视和支持。 事实上，保险公司对股东分红，一个前提是偿付能力充足。《保险公司偿付能力管理规定》明确，对于核心偿付能力充足率低于50%或综合偿付能力充足率低于100%的保险公司，监管部门应当采取的措施就包括“限制向股东分红”。依据《保险公司章程指引》，公司章程须载明“公司偿付能力达不到监管要求时，公司不得向股东分配利润”。 同时，《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》要求，银行保险机构大股东应当支持银行保险机构根据自身经营状况、风险状况、资本规划以及市场环境调整利润分配政策，平衡好现金分红和资本补充的关系。 当保险公司出现偿付能力不达标，公司治理评估结果低于C级或监管评级低于3级，或存在重大风险事件、重大违法违规情形时，保险公司大股东应支持其不分红或减少分红。 不影响客户保单红利 值得说明的是，“此分红非彼分红”。保险公司不对股东分红，并不是销售的分红险保单不分红，事实上，这两个“分红”无直接关系。 中意人寿也表示，公司分红险业务经营平稳，此次仅暂停向股东分红，不影响对客户保单红利的正常分配。

　　上周（6月15日至18日），A股算力板块迎来强势反弹行情，板块指数四连阳。6月18日，东方国信强势涨停，寒武纪大涨14.2%。 　　七部门联合印发《行动方案》 　　事关算力等领域 　　据公众号“工信微报”消息，为落实党中央、国务院决策部署，推动平台经济大中小企业协同发展，形成开放共享、互利共赢的良好生态，工业和信息化部等七部门近日联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》（以下简称《行动方案》）。 　　在算力领域，《行动方案》提出促进算力资源开放。深入开展算力基础设施高质量发展和算力互联互通行动计划。推动算力资源开放，开展算力并网池化及互联工作，引导平台企业联通分布式算力资源及纳管平台，提升算力资源配置效率。推进全国一体化算力监测调度服务平台建设。提升平台企业词元（Token）普惠服务能力，面向中小企业共性需求优化智能体服务，降低中小企业获取与应用门槛。 　　A股算力概念股2025年资本开支创新高 　　国信证券指出，当前算力需求正从“模型训练”加速向“应用推理”侧外溢，算力竞争的核心已转向“芯片、软件生态与系统级集群的综合效率优化”。在海外高端芯片受限背景下，国产AI芯片厂商正加速适配放量，全栈生态迎来增量机遇。 　　国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，随着人工智能的快速发展，全国一体化算力网建设正在加速推进。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模达188.2万PFLOPS，该规模相当于去年同期的2.5倍。 　　在头部企业看来，当前全球主要云服务商对AI基础设施的资本支出已步入新一轮扩张周期。产业需求亦正从模型开发阶段，逐步转向大规模推理应用。 　　在此背景下，国内算力上市公司纷纷主动加大算力开支（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）。根据数据，以63只算力上下游概念股进行统计，2024年及2025年，算力概念股资本开支逐年递增，2025年接近823亿元，创历史新高，较2020年增加近2倍。 　　具体来看，15只概念股2025年资本开支超过10亿元，3只超过百亿元，分别是工业富联、协创数据及润泽科技。 　　工业富联位居首位，超过172亿元，同比增长超50%。公司在云计算服务器出货量持续全球领先，与全球主要服务器品牌商、国内外CSP（云服务提供商）客户深化合作。 　　协创数据2025年资本开支超过137亿元，同比增长17倍以上。公司持续围绕“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体布局，推进“算—连—存”协同发展，相关平台和服务能力可围绕AI终端、智能硬件、模型训练推理、数据处理及云端算力支撑等场景展开。 　　润泽科技2025年资本开支较上一年也大增，达到121.5亿元。公司是行业领先的超大规模园区级算力中心服务商。 　　从资本开支变动来看，包括上述3只概念股在内，共计21只概念股2025年资本开支同比增幅均超过50%，常山北明、天娱数科等2025年资本开支同比增幅均超过240%。 　　寒武纪2025年资本开支同比增幅超过55%，6月18日，寒武纪盘中最大涨幅一度逼近17%，截至收盘，其股价涨14.2%，作为科创板AI芯片第一股，公司设计、研发的智能芯片，是面向人工智能领域专门设计的芯片，为人工智能应用提供所需的基础算力，是支撑智能产业发展的核心物质载体。 　　10只滞涨算力概念股获融资客重点埋伏 　　从市场表现来看，截至6月18日，上述63只算力概念股今年以来平均涨幅约为48%。19只概念股今年以来累计涨幅超过60%，位居前列的有宏景科技、光迅科技、旭光电子等。 　　进一步来看，今年以来累计涨幅低于48%，且最新（6月17日）融资余额较去年末增幅超过20%的算力概念股仅有10只，融资客加仓幅度居前的有依米康、铜牛信息、龙芯中科、海光信息等。 　　依米康获融资客加仓超过66%，加仓幅度位居10只概念股首位，公司今年以来累计涨幅低于20%，公司核心业务聚焦于算力基础设施温控全生命周期绿色方案的提供。AI计算需求持续扩容带动数字基建需求提升，温控作为算力集群性能释放的关键配套环节，行业重要性持续凸显。 　　铜牛信息获融资客加仓超过65%，公司筹建的“方恒科技超算与金融云计算基地项目”正在逐步推进建设中，该项目将有助于提升公司数据中心运营规模和综合算力服务能力。 　　海光信息获融资客加仓幅度也超过60%。在AI算力领域，公司已打造出全栈软硬件协同体系，并与DeepSeek、Qwen3、ChatGPT、混元、智谱等主流大模型完成全面适配与联合精调。 　　10只概念股中，仅有4只今年以来累计涨幅低于20%，除依米康之外，还有云赛智联、龙芯中科及紫光股份，其中云赛智联今年以来股价小幅下跌。

新能源巨无霸来了！ 根据安排，华润新能源将于6月22日启动申购，申购代码为“001248”。公司发行价为10.11元/股，网上申购上限63.20万股，顶格申购需配深市市值632万元。 Wind数据显示，华润新能源此次IPO计划募集资金245亿元，为深市史上最大规模IPO。 华润新能源今日申购 央企新能源巨头华润新能源首次公开发行人民币普通股（A股）并在主板上市的申请已经深交所上市审核委员会审议通过，并已经中国证监会同意注册。中金公司和中信证券担任本次发行的联席保荐人（联席主承销商）。 据悉，华润新能源本次初始公开发行股票数量为21.07亿股，发行股份占发行后公司总股本的比例约为16.20%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。 发行人华润新能源授予中金公司不超过初始发行规模15.00%（不超过3.16亿股）的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至24.23亿股，占发行后总股本的比例约为18.19%（超额配售选择权全额行使后）。超额配售股票将通过向参与本次发行的部分战略配售的投资者延期交付方式获得，并全部向网上投资者配售。 华润新能源本次发行价格为10.11元/股，投资者请按此价格在2026年6月22日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为2026年6月22日（T日），其中网下申购时间为09:30-15:00，网上申购时间为09:15-11:30，13:00-15:00。 网上投资者申购新股中签后，应根据《华润新能源控股有限公司首次公开发行股票并在主板上市网上摇号中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在2026年6月24日（T+2日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。 深市史上最大IPO 华润新能源本次IPO募资额将超越金龙鱼，成为深市史上最大规模IPO。华润新能源本次发行的募集资金扣除发行费用后将用于公司风力发电、太阳能发电项目建设。 华润新能源招股意向书中披露的募集资金需求金额为245亿元。按本次发行价格10.11元/股计算，超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为213亿元，扣除约1.98亿元（含税）的发行费用后，预计募集资金净额为211亿元。若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为244.9999亿元，扣除约2.19亿元（含税）的发行费用后，预计募集资金净额为242.81亿元。 该公司是华润电力控制的企业中投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的唯一平台。截至报告期末，公司主要资产覆盖国内31个省（自治区、直辖市、特别行政区），公司控股发电项目并网装机容量为4158.99万千瓦，占全国市场份额为2.26%，居于行业前列。其中，风力发电项目2763.07万千瓦，占全国市场份额为4.32%，太阳能发电项目1395.92万千瓦，占全国市场份额为1.16%。 招股书披露，该公司2023—2025年营业收入分别为205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，归母净利润分别为82.80亿元、79.53亿元、61.02亿元。 公司预计2026年上半年营业收入为123.5亿元至135.5亿元，同比变化-5.10%至4.12%；归属于母公司所有者的净利润33亿元至38亿元，同比下降19.18%至29.81%。主要原因系：受短期气候变化、弃风弃光及电价政策调整等多重因素叠加影响，公司上网电价及发电平均利用小时数同比有所回落，导致售电收入增速放缓；同时公司风电、光伏电站装机规模持续扩容，发电端成本同步相应增加，多重因素共同导致整体毛利率存在一定程度的下降。此外，受部分电站补贴调整事项的影响，2026年1—6月发电收入亦有所减少。 有券商指出，华润新能源是国内领先的新能源发电运营商，具备较强的战略执行力、市场化经营和优选优运能力，发电项目平均利用小时数高于行业平均水平。“双碳”目标明确能源行业的绿色低碳发展方向，从宏观需求层面带动新能源需求侧的扩张，为公司风力发电、太阳能发电业务带来重要机遇。公司本次募投项目募集资金将用于投资新能源发电项目，助力实现国家“双碳”目标，募投项目实施将提升公司资产规模，进一步扩大、拓展和延伸公司风电、太阳能发电业务优势，稳固公司主营业务竞争力。