全球长线资本正形成共识，持续加码A股科技赛道，对国内硬科技创新成长前景寄予高预期。 　　历经持续深耕投入，国内科创产业实现从研发加码到攻坚关键技术、从规模扩张转向质量升级的跨越式发展，多个细分领域产业实力跻身全球前列。 　　立足这一产业趋势，本文聚焦A股科技创新龙头，围绕资本开支、研发投入、机构目标估值三大核心指标，筛选构筑科技创新50强标的池。 　　外资看好中国科技创新潜力 　　近日，汇丰发布2026年第三季度全球投资展望，报告指出，投资者聚焦长期结构性机遇，该机构看好亚洲科技创新潜力。 　　汇丰还表示，在中国市场，人工智能的发展主线清晰。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，人工智能发展将继续受到强劲的资本投入和生产率提升的推动，从而提升多个行业和市场的盈利预期。数字基础设施的扩张和人工智能的发展，将推动全球资金流向科技行业，也将使其他板块和投资主题受益，包括工业和材料。看好半导体、数据中心以及各行业中的创新型人工智能应用端。 　　富时中国A50指数含“科”量持续提升 　　无独有偶，6月3日富时罗素公布的最新指数调整结果显示，富时中国A50指数纳入兆易创新、澜起科技、东山精密、胜宏科技、潍柴动力5只科技股，中国建筑、海天味业、海尔智家、平安银行、迈瑞医疗5只股票被剔除。本次调整结果将在6月18日收盘后生效。与此同时，富时中国A50指数纳入兆易创新、长飞光纤光缆，删除中国铁塔、中国中车。 　　作为外资观测A股盘面的核心风向标，富时中国A50指数成份股汇聚了A股各行业核心龙头资产，其历次调仓变化，直观映射海外资金对国内产业趋势与资本市场中长期前景的研判。 　　从成份结构演变不难看出，富时中国A50指数的科创属性持续抬升。受益于国产人工智能、大模型与高端硬科技产业链加速突破，2024年以来，指数调仓重心持续向科技赛道倾斜：2024年12月剔除华能水电、新增北方华创；2025年3月调入寒武纪、中国联通等，剔除中国广核、伊利股份等；同年9月进一步纳入中际旭创、新易盛等光通信龙头，调出中国核电、万华化学等。待今年6月调整生效后，指数内信息技术标的扩容至12只，成为仅次于金融业的第二大板块，信息技术成份股数量占比将从2026年初的16%攀升至24%。这12只信息技术成份股，聚集了半导体、光模块、存储、算力、PCB等科技细分领域的龙头。 　　科技创新50强出炉 　　今年以来平均涨幅超30% 　　从国际投行研判到主流国际指数调仓，不难窥见，全球长线资本正形成共识，持续加码A股科技赛道，对国内硬科技创新成长前景寄予高预期。 　　根据研报，以华创科技创新1000指数成份股为样本，按照以下条件遴选科技创新50强，上市公司属于细分领域龙头（根据研报获取），2024年及2025年资本开支、研发投入连续增加，机构一致预测2026年、2027年净利润增幅有望持续超过15%。 　　科技创新50强主要分布于电子、电力设备、机械设备、计算机行业，重点涉及PCB、半导体、高端制造等领域。从市场表现来看，截至6月5日，这50家公司今年以来股价平均涨幅超30%，日联科技、鼎泰高科、东山精密等8家公司今年以来股价累计涨幅均超过100%。 　　日联科技是工业检测国产替代龙头，今年以来累计涨幅超过190%。2025年，公司资本开支及研发投入同比增幅均超过45%。 　　鼎泰高科是全球PCB刀具龙头，今年以来累计涨幅超过180%。2025年，公司资本开支同比增幅接近90%，研发投入同比增幅接近24%。 　　与此同时，科技创新50强中，还有10家公司今年以来股价累计跌幅超过10%，其中沃尔核材、中科星图、豪能股份等公司今年以来股价累计跌幅均超过20%，前述3家公司分别是铜连接龙头、低空经济龙头、传动龙头。 　　从业绩预期来看，9家公司获机构一致预测2026年净利润增幅有望超过100%（含有望扭亏公司），华宝新能、中科星图、中科飞测获机构一致预测2026年净利润增幅均有望超过500%。 　　华宝新能是全球便携储能龙头。开源证券认为，受益于欧洲阳台储能放量以及政策的松绑，公司2026年业绩有望迎来修复，该机构预测公司2026年净利润增幅有望超过1600%。 　　中科飞测获机构一致预测2026年净利润增幅有望超过500%。东吴证券表示，公司平台化布局产品线持续丰富，更先进制程研发验证进展顺利，布局产品线包括无图形晶圆检测设备、图形缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备、套刻精度量测设备等，考虑到下游行业高景气，公司新产品放量，该机构预测公司2026年净利润有望持续大幅增加。 　　11家公司获社保基金环比加仓 　　从机构持股来看，截至2026年一季度末，科技创新50强入围公司中，共有16家获得社保基金持仓，巨星科技、儒竞科技、尚太科技等6家公司的持股比例均超过2%。 　　巨星科技获社保基金持股比例居首，超过4%，公司是全球工具龙头；儒竞科技是热泵控制器龙头，社保基金持股比例超过3%。 　　与去年末对比，上述16家公司中，社保基金今年一季度末加仓的公司有11家，尚太科技、汇川技术、巨星科技获社保基金环比加仓均超过1个百分点，前2家公司分别是负极龙头、工控龙头。 　　值得一提的是，巨星科技今年一季度末同时获得QFII环比加仓。信达证券表示，公司依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系等优势，其核心竞争力有望持续提升。伴随全球基地供应链持续完善、规模优势凸显，公司制造成本有望逐年下降，长期降本增效、盈利中枢有望稳步提升。 　　另外，中原内配、杰华特、平高电气、沪电股份获社保基金环比加仓均超过0.5个百分点，4家公司分别是气缸套全球龙头、多相电源国产龙头、高压开关龙头及PCB龙头。 　　从市场表现来看，上述11家公司今年以来股价平均涨幅接近16%，新诺威、豪迈科技、巨星科技股价跌幅居前，前2家公司今年以来股价累计跌幅均超过10%；涨幅居前的有杰华特、沪电股份、平高电气。  

　　中信证券：节奏与临界点　　市场情绪降温后，科技：国产链看长鑫上市、北美链看Anthropic的年度经常性收入；周期：供需双弱、上下游博弈激烈，破局点还靠美伊停战和海峡通航；金融：关键转折点是大资金的减持进程，指数走弱后卖压或减小；消费：CPI交易大概率滞后于PPI交易，而目前PPI交易受阻未完成。AI板块有其自身的运行节奏和逻辑，非AI板块也许存在资金面被虹吸的情况，但真正的启动并不依赖资金高切低，而是宏观叙事和市场环境转变后新买家入局。　　对市场而言，目前最大的挑战是霍尔木兹海峡短期通航的假设开始动摇，通胀和紧缩预期升温。不过，不少非AI个股，近期国内市场表现明显弱于海外市场对标龙头，国内明显提前定价了负面预期，美联储主席沃什上任后的首次美联储议息会议，负面叙事下的悲观情绪或迎来拐点。我们认为接下来海峡通航是“换副牌”的时刻，亦是非AI板块转机的临界点。　　华泰证券：港股或继续跑出相对收益　　海外层面，部分AI链公司业绩不及市场乐观预期，叠加美国5月非农大幅超预期推升美债收益率及加息预期，引发全球科技板块回撤、压制风险偏好。值得注意的是，尽管上周市场震荡加剧，港股已跑出相对超额，印证了均衡配置策略的有效性。当前情绪低位本身构成一定“安全垫”，相对其他市场的超额收益空间仍存。　　在海外流动性风险显现的背景下，短期视角建议关注前期调整中沽空压力较重，同时盈利预期企稳的品种，如可选零售、传媒，以及高股息防御品种。对于AI硬件链，短期不具备绝对收益和超额收益的条件，下一个关键窗口在7月的美股财报季，建议根据浮盈程度对应调整配置敞口，等待风险释放，波动率下降后的吸筹机会。中期视角，仍然建议均衡配置景气加速上行的半导体、电新和机械，以及估值处于低位、业绩期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的食饮和消费者服务。　　招商证券：当前尚不到主线切换时点　　上周五市场再次演绎“美元涨，其他一切资产都跌”的流动性冲击局面，AI方向领跌市场，导火索是5月非农超预期，使得市场开始正视美联储加息概率。我们认为这仅仅是一次流动性冲击，并非AI泡沫的破裂，但若市场风偏出现阶段性扰动，融资资金可能转为净流出，从而也会使得抱团的方向阶段性暂缓，增大短期波动。中期来看，当前尚不到市场风格或主线切换的时点，6月下旬随着市场逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。　　海外算力仍是短期弹性最强的方向。其产业逻辑来自北美云厂商资本开支延续、英伟达生态链持续扩张、AI服务器互联复杂度提升。国产算力的推荐逻辑在于产业链安全约束下，国产替代从芯片和整机向先进封装、设备、材料递进。商业航天的行情是主题重估，主要由SpaceX上市预期、火箭复用技术扩散、卫星互联网组网提速和国内商业发射链条重估驱动。地缘变量方面，霍尔木兹海峡通行变化会影响市场风格和成本链条。　　申万宏源：讨论短期市场特征的资金供需基础　　当前行业ETF新指数、新产品审批收紧，而现有产品对部分科技细分的代表性不足，于是部分主动公募聚焦单一赛道，填补了行业ETF留下的空缺。市场波动率可能提升，上行波段拥抱正循环，调整波段也需警惕负循环。后续需关注的事件窗口：6月18日美联储议息，将是沃什货币政策立场的关键验证期。后续国内存储龙头上市，可能构成短期资金供需扰动的窗口。A股6—7月可能是拉锯调整期，先蓄力再突破。　　短期，海外科技股的波动增加，国内科技相对性价比担忧升温，行业ETF和单一赛道主动公募边际定价的行情，潜在波动率较高。6—7月可能是科技波动放大的窗口。中期依然看好AI产业趋势主战场，继续关注，光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同。建议寻找业绩增长+合理估值的方向，也即剔除基数原因后2026年15%增长+PE估值30倍以内，重点方向集中在新消费、出口链Alpha和景气周期。　　银河证券：市场轮动需关注三个点　　市场轮动中重点聚焦三个点。一是外部扰动仍在。美国非农就业数据大幅超预期，市场对美联储年内加息预期进一步升温，美债收益率抬升，外围股市同步走弱，海外流动性边际变化将构成阶段性扰动。中东局势仍然紧张，对全球原油与大宗商品定价的扰动存在反复性。二是行业景气预期仍是轮动的关键线索。后续重点跟踪产业景气与盈利增长的持续性。三是政策与监管导向在深刻影响着资金配置逻辑，资金配置有望逐步向政策扶持的实体产业、优质赛道倾斜。　　聚焦“科技轮动+防御配置”均衡布局策略。受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、石油石化、有色金属(小金属)、建筑材料、钢铁板块等；重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融(银行)、公用事业、新能源等；科技景气与产业趋势未改，随着部分热点高位分化，内部轮动特征或将显现，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等。　　国信策略：科技成长风格会逆转吗？　　当前科技行情交易热度已再度逼近历史极值附近，同时，部分前期涨幅不大的价值板块估值和持仓均处在历史低位，市场风格或已具备再平衡的条件，但我们认为不大可能出现风格逆转：从基本面看，科技相对基本面优势延续，这次宏观流动性环境也相对稳健。历史上看牛市转熊市需要看到在整体股市情绪过热、宏观环境明显走弱等信号，当前均未出现。　　本周市场延续震荡巩固态势，行情结构有所收敛，说明本轮再平衡更多以板块轮动和结构扩散的方式展开。往后看，短期A股整固不改中期向上趋势，牛市依然延续。行业配置注重均衡配置，科技内部可能热点切换，关注地产白酒等消费，以及供求改善的资源品。　　东吴证券：AI产业趋势没有放缓的信号　　加息预期前置并非科技行情见顶的充分条件，目前AI产业趋势没有放缓的信号，不能左侧预判中期顶部，且一旦积极的信号出现、资金的定价会非常迅速，那么短期因流动性、风险偏好逆风带来的调整很可能是“假摔”，调整至低波动状态后可回补龙头品种。产业层面高度关注AI商业化能力进展。观察指标如Anthropic等模型大厂的ARR，Token消耗的“加速度”等。流动性形势的确不明朗，缺乏EPS支撑的科技品种后续行情是“或有”的，一旦加息预期不能够回摆，上述方向缺乏锁仓资金、风险较大。　　在这样的一个行情混沌期，低位品种在缺乏叙事逻辑的情况下行情较为随机，走出持续性有难度、更难共振大盘，往往是阶段性或者过渡性行情，更适合以对冲科技波动、平滑曲线视角进行关注的是优质红利个股，以及泛能源当中受益于新叙事(例如厄尔尼诺)的方向；储能等目前行情锐度不足但景气比较扎实的品种适合从中线维度进行关注。　　天风证券：当前全球股市科技拥挤度如何？　　 A股科技宽基的成交额高位震荡，同时市值稳步抬升，或正从情绪博弈向产业权重主导转型。双创板块成交额占比虽接近40%的高位，但尚未到达历史峰值。其自由流通市值占比从2020年的8%持续上升至目前的25%左右，显示出当前市场结构正在优化。　　根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1)AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线机会；2)内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格“强者恒强”，但周期后半段易有所表现；3)赔率思维，即考虑风格轮动、底部反转的可能性。AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破，重视AI巨头的布局。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐。　　中泰证券：A股科技板块的独立支撑因素依然坚实　　海外利率风险上升或通过两个方向影响A股：资金面与负债端压力方面，美债收益率飙升重塑全球资金流向；海外科技映射方面，费城半导体暴跌对A股算力链形成短期情绪压制。当前市场结构层面的脆弱性值得关注，当大量获利盘集中在少数方向上时，一旦外部冲击出现，容易引发集中抛售与波动放大。本轮A股牛市并非主要由宏观经济风险驱动，而是中国科创投资成果兑现，AI产业快速发展带来的产业牛市。A股科技板块的独立支撑因素依然坚实。　　上周五美股科技板块大幅回调或对周一A股开盘构成一定压力，但当前重大IPO前后窗口市场或仍保持一定韧性。出现特别大级别系统性风险的概率整体有限，整体或呈现上有顶、下有底的震荡格局。当前可重点关注：厄尔尼诺+AI用电+安监收紧三重催化，煤炭或仍有一定空间。科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人方向。科技板块周一或有一定压力，但中期或仍受益于6月IPO密集期的催化。新能源/电池/电力设备，伊朗局势引发的全球能源安全焦虑将加速各国绿电投资，叠加中报季景气度有望显著回升。　　光大证券：无畏扰动，积极做多　　上周五美股出现大幅下跌，主要受宏观因素影响，产业端未见明显扰动。A股短线或有再平衡压力，但在基本面及产业趋势支撑下，有望逐渐震荡上行。受美国科技股下跌影响，A股市场风险偏好可能会有所下行，前期交易较热门的科技板块可能会面临再平衡压力。但是市场大方向仍然有望上行：基本面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素，从趋势来看，二季度PPI中枢将会显著高于一季度，这也将使得二季度上市公司盈利进一步上行；AI产业趋势方兴未艾，在基本面未有明显扰动背景下，股价仍有上行空间，宏观因素冲击反而将创造出更好的买入机会。　　短期关注防御板块，中期积极配置关注成长。风险偏好回落状态下，短期防御板块或有阶段性表现，例如高股息及价值股，不过此类机会或许更偏交易层面的情绪演绎。中长期来看，在产业趋势的支撑下，预计以AI产业链为代表的成长仍然将会是主线。　　周一8:45｜谷歌800亿美元融资用于AI算力

　　本周融资资金加仓多只光模块个股，净偿还多只半导体个股。 　　据证券时报·数据宝统计，本周（6月1日至5日），A股融资余额高位震荡，最新为28997.03亿元（截至6月4日）；其间A股融资资金呈现净偿还态势，金额合计17.09亿元。 　　分行业看，通信板块融资净买入金额为60.03亿元，居首；煤炭行业随后，融资净买入金额为11.64亿元；国防军工、建筑材料、石油石化行业净买入额均在5亿元以上。 　　融资净偿还方面，非银金融、医药生物行业净偿还额均逾10亿元；电力设备、电子行业净偿还额均在20亿元以上。 　　融资资金大幅加仓光模块个股 　　据数据宝统计，个股方面，除去近期上市新股，本周32股融资净买入额在3亿元以上。其中，新易盛、中际旭创、兆易创新净买入额排名前三，依次为25.47亿元、13.36亿元、11.25亿元；源杰科技、宁德时代随后，净买入额均在9亿元以上。 　　新易盛股价一周上涨5.88%，周五盘中触及历史最高价818.38元/股，总市值7449.31亿元。公司近期在投资者关系活动中表示，1.6T光模块产品订单相对于2025年增幅很大，预计在今年呈现出逐季快速增长的趋势，1.6T和800G是今年交付的主力产品。 　　值得关注的是，新易盛和中际旭创两股均为光模块个股；同时上榜的烽火通信、光迅科技、光库科技等个股也均在光模块业务上有所布局。 　　华泰证券表示，AI算力需求持续增长驱动高速光模块加速放量，同时1.6T/3.2T高速率升级及CPO等技术迭代推动光模块封装复杂度与性能要求持续提升，带动上游设备进入“量增+价升”共振阶段。光模块产业链或正处于新一轮技术迭代加速拐点，关注国内设备厂商在客户导入与高端技术升级中的突破机会。 　　TrendForce预计，2026年包括谷歌、微软、亚马逊、Meta、Oracle、字节、腾讯、阿里、百度全球9大CSP合计资本支出将达约8300亿美元，同比增长79%，带动全球光模块市场规模到2031年有望接近600亿美元。 　　融资资金净偿还 　　多只半导体产业链个股 　　净偿还方面，26股融资净偿还额超过3亿元。其中，澜起科技、江淮汽车净偿还额均超过10亿元，依次为10.41亿元、10.03亿元；国泰海通、胜宏科技、通富微电、中芯国际、生益科技、德明利等净偿还额均在5亿元以上。 　　澜起科技为内存接口芯片全球龙头。近期，富时罗素宣布旗下指数的季度调整，其中富时中国A50指数纳入兆易创新、澜起科技、东山精密、胜宏科技、潍柴动力。该变更将于6月18日收盘后生效。 　　目前澜起科技拥有两大产品线，互连类芯片和津逮产品。其中，2024年内存互连芯片呈现高度集中的市场格局，公司以4.3亿美元的收入占据36.8%的份额。国海证券认为，公司有望受益于AI时代对内存互连芯片相关需求的增加，维持“买入”评级。 　　多只半导体个股获得融资资金净偿还，包括澜起科技、德明利、海光信息、中颖电子、中芯国际、通富微电等，且多数个股与存储芯片相关。 　　华西证券指出，当前，在AI算力需求爆发推动下，全球存储产业正在进入新一轮超级周期，中国存储产业经过近十年的持续投入与技术积累，也开始迎来产业兑现阶段。随着长鑫科技和长江存储市场份额持续提升，中国存储产业链有望迎来由技术突破向产业兑现转变的重要阶段。 　　多数投资者认为下周A股或继续回调 　　本周A股单边下行，沪指一周下跌1%，最新报4027.74点。 　　6月6日，数据宝发布每周小调查《调整结束了吗？》。调查显示，参与调查的受访者本周约34%实现盈利；其中，盈利10%以内的占比29%，亏损10%以内的占比42%。 　　从仓位看，42%的受访者为满仓或满仓加融资，50%—100%仓位的受访者占比36%。 　　从仓位变动看，本周21%的受访者选择加仓，较上期下降；24%的投资者选择减仓；48%的受访者持仓不动，静观市场变化。 　　多数受访者认为，下周市场或将维持跌势。调查显示，46%的受访者认为下周市场将“继续回调并跌破4000点”。 　　然而，认为沪指“再次站上4100点”的投资者占比16%，认为“4000点—4100点之间震荡”的投资者占比32%。 　　从板块来看，科技板块仍最受欢迎，最新看好的占比为59%，较上一期提升6个百分点。电力板块看好占比降幅最大，由17%降至11%，较上期下降6个百分点。 　　从概念角度来看，选择看好商业航天/卫星互联网、人工智能、存储芯片、算力的受访者占比居前，分别为19%、16%、16%、11%。

　　2025年度，沪主板公司全年累计宣告分红规模达1.82万亿元。 　　统计显示，本周（6月8日至6月12日）共有近200家沪市公司将实施2025年度期末分红，合计对应年度分红金额919亿元，其中，中国平安、中信银行A股派现额近187亿元、79亿元，均将于6月10日“到账”。 　　近期，沪市上市公司2025年年报现金分红进入密集实施期。截至6月5日，已有438家沪市公司派发2025年年报现金红利，实际派现金额合计约2810亿元，分红实施进度已达四分之一，整体推进节奏平稳有序，同时，意味着还有超8000亿元“年度红包”尚在途，将在未来密集落地。 　　在已实施年度分红的公司中，一批龙头公司分红金额可观。工商银行2025年年报每股派发含税现金红利0.1689元，分红总额高达601.97亿元，其中A股市场派发股息约455.38亿元，体量位居沪市分红榜单前列；中国移动分红力度同样亮眼，每股派发含税现金红利2.2012元，2025年全年派息率达到75%，其中面向A股投资者派发含税现金红利合计约19.87亿元。 　　稳定的分红保持了股息率的“吸引力”。2025年度，沪主板公司全年累计宣告分红规模达1.82万亿元，同比增长2.8%，整体股息率为3.0%，其中上证50公司股息率达3.3%。 　　分析人士指出，沪市公司现金分红的常态化、稳定性持续凸显，丰厚的分红力度与稳健的股息水平，不断强化价值投资底色，显著提升市场整体可投性与长期配置价值。

　　美联储正面临重大考验。 　　在一份爆表的非农就业报告发布后，关于美联储加息的讨论愈发激烈。其中，美国国债市场更是遭遇了猛烈抛售，对货币政策预期最为敏感的两年期美国国债收益率飙升至4.162%。目前交易员已将美联储今年12月加息25个基点完全纳入定价，10月加息概率约为60%。 　　但白宫方面的态度却截然不同。美国总统特朗普此前表示，希望看到降息，但将利率决策权交给美联储主席凯文·沃什。特朗普的首席经济顾问也表示，这份就业报告实际上表明美联储未来仍有可能降息。号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos在最新发布的文章中表示，当前市场与白宫的分歧，使沃什正面临空前考验。 　　猛烈抛售潮 　　受美国5月非农就业数据大超预期影响，美国国债遭遇猛烈抛售潮，美国两年期国债收益率升至4.162%，美国十年期国债收益率升至4.536%，美国三十年国债收益率逼近5%。 　　目前利率互换市场已完全定价美联储2026年年内加息一次。 　　在此背景下，华尔街主要投行中，绝大部分机构已经放弃了美联储2026年降息预测，部分机构甚至转而预测加息。 　　在最新发布的报告中，高盛首席美国经济学家David Mericle已彻底放弃了今年的降息预期，并将模型中最后两次降息的时间点大幅推迟至2027年6月、12月。 　　高盛在报告中释放了明确的信号：在关税传导效应、战争带来的高油价以及AI需求的三重催化下，2026年核心PCE通胀将持续站在3%以上，美联储短期内毫无降息的紧迫感。 　　但高盛认为美联储重启加息的可能性不大，最新报告将加息的概率从之前的10%上调至20%。 　　高盛指出，目前尚未看到战争引发的通胀冲击出现广泛蔓延的迹象，且密歇根大学长期通胀预期虽跳升至3.9%，但高盛的持续通胀风险综合指标依然处于低位。 　　与此同时，摩根大通自今年1月起便将2027年加息纳入预测基准；法国巴黎银行则在周五非农数据公布后更新预测，预计美联储将从2026年12月起连续加息三次。 　　值得注意的是，目前花旗集团仍坚持年内降息三次的判断。 　　当地时间6月6日，据彭博社报道，花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst周五表示，强劲的就业报告将令美联储官员在6月16日至17日的会议上“鹰派地聚焦于通胀上行风险，而非就业下行风险”，但他预计未来三个月劳动力市场将趋于疲软，届时市场将“重新定价降息可能性，而非加息概率”。花旗维持美联储在9月、10月和12月各降息25个基点的预测。 　　Andrew Hollenhorst的核心判断在于时间差：他认为当前强劲的就业数据不会持续，劳动力市场将在未来三个月内出现明显软化，进而重新打开降息窗口。 　　值得注意的是，花旗去年在美联储预测上表现突出——当多家大型竞争对手预测美联储按兵不动时，花旗准确预判了三次25个基点的降息。 　　沃什的重大考验 　　美东时间6月5日，Nick Timiraos在最新发表的文章中表示，美联储新任主席凯文·沃什刚上任两周时间，即将于6月16日至17日主持其首次议息会议，当前市场与白宫的分歧，使其面临空前考验。 　　受强劲非农数据影响，市场对美联储年内加息的预期大幅升温，交易员提高了年内加息押注，一位拥有投票权的美联储官员公开警告今夏可能需要加息。 　　但白宫方面的态度却截然不同。美国总统特朗普在社交媒体发文称：“刚刚公布了一份非常出色的就业报告，股市应该上涨，而非下跌，经济增长并不意味着通胀！”他表示希望看到降息，但将利率决策权交给沃什；特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特则辩称，这份就业报告实际上表明，美联储未来仍有可能降息。 　　Nick Timiraos撰文指出，这种剧烈摇摆的市场预期，凸显出沃什在首次议息会议上面临的巨大挑战，他需在控制通胀的市场诉求与白宫的降息期待间找到平衡。 　　Timiraos表示，美联储内部的争论也正逐渐朝着担忧通胀的“鹰派”一方倾斜，而这些“鹰派”官员本就对去年底降息持怀疑态度。 　　克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周五在一份声明中表示，目前维持利率不变是合理的。但如果近期趋势延续，很快可能就需要采取行动。这一表态暗示，她已准备在7月底举行的下一次议息会议上推动加息。 　　第二位拥有投票权的美联储官员——达拉斯联储主席洛丽·洛根本周早些时候也表示，如果当前状况持续，她将支持今年晚些时候加息。 　　Timiraos认为，如果今年夏天市场持续讨论加息，抵押贷款利率和其他借贷成本可能进一步上升，而共和党正准备迎接11月中期选举，并需要为自身在控制生活成本方面的表现进行辩护。