基金被迫抛售芯片大牛股！　　5月29日，韩国KOSPI指数大涨3.55%，再创历史新高。两大权重股三星电子、SK海力士分别上涨5.84%、1.92%。今年年初以来，韩国KOSPI指数累计涨幅超过100%，三星电子、SK海力士分别大涨164%、259%。　　不过，三星电子和SK海力士股价的暴涨，意外成为部分基金头疼的问题。因受制于单只股票持仓上限规定，部分基金被迫卖出这两家芯片公司的股票。截至本周四，全球投资者净抛售了价值636亿美元的韩国股票。其中，三星电子和SK海力士今年合计净流出资金达586亿美元。　　高盛分析师指出，如果三星电子和SK海力士的市场集中度继续上升，其可能会面临更大的卖出压力。　　被迫卖出三星电子、SK海力士　　今年以来，三星电子、SK海力士的股价持续暴涨，并带动韩国股市屡创新高。过去一年，SK海力士涨幅超过1000%，而三星电子涨幅超过400%。　　韩国国家养老金服务(NPS)的最新动作，进一步强化了市场看涨情绪。本周四，韩国福利部宣布，作为全球第三大养老基金的NPS，已将截至2026年底的国内股票配置目标，从此前的14.9%大幅提升至20.8%。市场普遍预计，大量新增配置资金将继续流向三星电子与SK海力士等核心科技资产。　　受上述消息刺激，两家公司股价周五再度走高，三星电子收涨5.84%，SK海力士收涨1.92%。　　然而，两家公司市值急剧膨胀，导致受限于单一个股10%持仓上限规则的基金越来越频繁地触及这一限制，迫使这些基金抛售这两只股票。其中，就包括苏黎世的GAM投资管理公司和新加坡的Jupiter资产管理公司，它们不得不重新调整投资组合以保持合规。　　据彭博社报道，分析师将今年韩国股市创纪录的外资流出归因于这种因基金再平衡而引发的机械性抛售压力，这进一步加剧了已然较高的波动性。这种动态也凸显了这一交易已变得何等拥挤——投资者纷纷涌入人工智能热潮，推动这两家芯片制造商的市值双双突破1万亿美元。　　对于资产管理公司而言，分散投资规则限制了大额押注。对单一个股的风险敞口通常被限制在资产的10%以内，而超过5%的持仓合计不得超过投资组合的40%。First Eagle Investments的投资组合经理Christian Heck表示，虽然这些规则旨在遏制集中度风险，但即使基金仍看好相关股票，也可能导致卖出。　　这些限制正体现在基金经理应对股价上涨的方式上。Amundi SA亚洲投资主管Florian Neto表示：“我们更多是从投资组合构建的角度来获利了结，这就是风险之一。我认为这些股票的市值增长太快，已达到投资者因需要分散投资而不得不卖出的水平。”　　彭博社指出，截至本周四，全球投资者净卖出了636亿美元的韩国本地股票，这是自1999年有数据以来的最大月度卖出规模。其中，今年三星电子和SK海力士合计净流出586亿美元。　　高盛估计，自去年10月下旬以来，分散投资规则已引发约690亿美元的抛售，因为管理着近2000亿美元资产的韩国主题基金正面临这两家芯片制造商合计权重增长的压力。　　高盛分析师Timothy Moe团队在一份报告中指出，如果三星电子和SK海力士的市场集中度继续上升，其可能会面临更大的卖出压力，尽管大部分抛售已经结束。　　资金转向“影子半导体资产”　　在直接持仓受限背景下，越来越多投资机构开始寻找“代理交易”(Proxy Trade)机会，通过关联公司间接押注韩国AI产业链。　　例如，持有SK海力士20.5%股份的SK Square公司，过去一年股价飙升超过1000%。而持有三星集团核心资产8.58%股份的三星人寿保险，其股价同期也上涨超过三倍。　　首尔Eugene资产管理公司的首席投资官Ha SeokKeun表示：投资者可能会寻求通过持有这两家公司大量股份的关联公司、控股公司或保险公司，来间接扩大韩国半导体行业的风险敞口。　　市场分析认为，这类“影子半导体资产”未来可能成为国际资金新的配置方向。近期的资金流向也印证了这一趋势。韩国交易所数据显示，5月27日，“退休基金”等机构投资者净买入SK Square的规模达139.51亿韩元，为当日仅次于三星电子的第二大净买入金额；而同日这些基金对SK海力士反而净卖出了25亿韩元。机构资金从直接持有转向间接持有的脉络清晰可见。　　有分析师指出，在全球AI算力竞赛持续升级背景下，HBM、先进存储以及AI服务器供应链的重要性仍在快速提升，中长期资金对亚洲科技龙头的配置需求依旧强劲。　　本周五，三星电子宣布，已开始交付其最新款高带宽内存(HBM)芯片——12层HBM4E的样品，并称这是全球首款此类产品出货。据悉，三星电子的12层HBM4E提供48GB的容量，比上一代产品增加了30%以上，并计划根据客户需求扩展产品线，包括32GB(8层)和64GB(16层)配置。

　　5月29日晚间，红相股份（300427）发布公告，公司及实际控制人杨成于当日收到厦门市公安局下发的《移送起诉告知书》。公司涉嫌欺诈发行证券案、杨成涉嫌违规披露重要信息案及欺诈发行证券案，已被移送厦门市人民检察院审查起诉。此举意味着，自2023年开始调查的红相股份财务造假与欺诈发行事件，迈入刑事司法审查阶段。 　　本次移送起诉案件，源自监管部门此前对红相股份六年财务违规行为的调查。 因涉嫌信息披露违法违规，公司于2023年5月11日收到中国证监会《立案告知书》，正式被立案调查。 2024年4月3日，红相股份及相关当事人收到中国证券监督管理委员会厦门证监局出具的《行政处罚决定书》与《市场禁入决定书》。监管调查显示，红相股份2017年至2022年连续六个会计年度的年度报告均存在虚假记载，财务数据严重失真，违规行为持续周期长、涉及范围广。 　　除长期财务造假外，红相股份被监管部门认定构成两次欺诈发行。2019年，公司非公开发行股票事项，因发行相关文件存在虚假记载，被定性为欺诈发行；2020年，公司公开发行可转换公司债券事项，同样因发行文件虚假记载，构成欺诈发行。此外，公司2020年申请发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的公告发行文件，亦被查实存在重大虚假记载，多项重大资本运作均依托虚假信息推进。 　　针对上述违法违规事实，厦门证监局于2024年4月作出行政处罚：对红相股份予以警告，并处2513万元罚款；对实际控制人杨成予以警告，并处2288万元罚款，同时对杨成实施终身市场禁入，禁止其终身进入证券市场、从事证券业务或担任上市公司董监高职务。 　　监管行政处罚落地后，案件进入刑事司法程序。2025年7月29日，杨成因涉案被采取取保候审强制措施。2026年5月29日，厦门市公安局完成侦查，认定红相股份涉嫌欺诈发行证券罪、杨成涉嫌违规披露重要信息罪及欺诈发行证券罪，犯罪事实清楚、证据确凿，依法移送厦门市人民检察院审查起诉。 　　红相股份公告称，杨成目前未在公司担任任何职务，公司治理结构与内部控制机制完善，日常经营由高管团队独立负责。截至公告发布，公司生产经营正常、业务有序开展，本次移送起诉系前期案件司法程序正常推进。 　　公告提示，案件当前处于审查起诉阶段，最终结果以司法机关后续法律文书为准。公司将配合检察机关工作，维护股东合法权益，本次事项对财务的影响需以判决结果确定。公司将持续披露案件进展，严格履行信息披露义务。

　　随着AI产业的快速崛起，全球市场算力需求正呈现井喷式的增长。 　　据“中国光谷”公众号消息，近日，中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目中标结果公布，武汉长江计算科技有限公司（下称“长江计算”）中标此次开标的全部4个ARM架构服务器标包，税前中标金额超19亿元。 　　长江计算连续中标大订单 　　值得一提的是，长江计算近期连续中标多个大额集采订单。此前一个月，长江计算以超5亿元中标中国移动2026年至2027年AI超节点集采项目。 　　长江计算成立于2020年，是中国信息通信科技集团有限公司以匹配国家总体战略布局、发展我国高新技术产业为目标成立的全资子公司。作为我国算力基础设施的“国家队”，长江计算目前已稳居国内运营商算力领域第一梯队，成为三大运营商构建全国一体化算力网络的核心供应商。 　　公司官网显示，长江计算共有五大产品体系，分别是通用服务器、智能服务器、高性能计算服务器、存储产品及终端产品。在存储产品板块，公司产品包括长江计算SD5100 混闪/全闪存储、长江计算分布式存储R428K V2、长江计算分布式存储R427K V2等多个系列，主要具备多类型、多协议、数据冗余保护、高性能等优势特征。 　　根据企查查信息，从资本层面看，长江计算对外融资次数并不多，最近一轮追溯至2024年，融资金额为5亿元，投资方涵盖广州国资产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）、光大资产管理有限公司、国开科技创业投资有限责任公司等。 　　企查查股权穿透信息显示，多家A股公司为长江计算的间接投资方，包括烽火通信、中国中车、越秀资本等公司，其中烽火通信通过武汉长计科技有限公司、武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业（有限合伙）等多家企业投资长江计算。 　　从市场表现来看，截至5月29日，这些间接投资公司中，烽火通信、珠江钢琴、建设银行今年以来涨幅位居前三名，烽火通信今年以来累计涨幅超过60%。 　　国产算力有望迎来全新突破方向 　　当前，随着AI产业潜力的释放及大模型推理阶段的深入，算力作为产业链上游的核心供给，已成为全球数字经济竞争的战略制高点。截至今年3月底，我国智能算力规模达到每秒1882百亿亿次，算力供给更丰富。 　　联想集团董事长兼CEO杨元庆近期在联想集团业绩发布会上表示，AI基础设施正步入爆发式增长阶段，当下70%至80%的AI算力正被用于训练，20%至30%的算力则是用于推理，但未来，算力需求结构有望迎结构性反转，用于推理的AI算力将占到70%以上。 　　技术迭代层面，国产算力产业正迎来全新突破方向。今年5月25日，华为发表韬(τ)定律，实现晶体管密度与系统性能突破。国海证券表示，华为韬定律的提出以及麒麟Soc的技术落地共同为国产算力板块带来了包括逻辑折叠等在内的新技术方向。该机构还认为，国产算力芯片提供商有望同步推进，通过新设计思路突破长期制约国产AI发展的供给瓶颈。 　　12只滞涨算力股获融资客重仓 　　受益于科技板块的走强，今年以来算力概念股整体表现强势。根据数据以及公开信息，截至5月29日，74只算力概念股今年以来平均涨幅超过45%，翻倍股有8只。 　　具体来看，利通电子、民爆光电、宏景科技今年以来累计涨幅均超过200%。 　　利通电子今年以来累计涨幅超过800%，年内涨幅位居A股首位，今年5月初，公司在互动平台回复投资者，公司直接运营的AI算力云规模已达 38000P，并可以全方位地提供算力集群服务与运维技术保障。公司2025年算力业务收入12亿元，净利润3.38亿元。 　　民爆光电今年以来累计涨幅超过460%，公司以现金方式收购厦芝精密51%的股权，厦芝精密是国内PCB钻针领域具备核心竞争力的企业。据悉，PCB钻针正处于AI算力基建最确定的需求爆发期。 　　宏景科技今年以来累计涨幅超过270%,公司的算力服务能够通过提供算力资源集群调优调度的技术能力，为客户提供更为专业化的数智化服务，从而实现以自有算力供给、提供算力业务服务的协同发展。 　　从融资资金来看，74只算力概念股最新（5月28日）融资余额合计接近2126亿元，较去年末增加近38%，民爆光电、光迅科技、润泽科技等8家公司融资余额增幅均超过100%。 　　进一步来看，今年以来累计涨幅低于45%（跑输算力概念股平均涨幅），且5月28日融资余额较去年末增幅均超过30%的算力概念股有12只，按照融资余额增幅排序，居前的有超颖电子、龙芯中科、优刻得-W。 　　超颖电子融资余额增幅接近85%，今年以来累计涨幅低于33%。公司此前曾表示，AI算力扩产项目产能预计在2026年下半年陆续投放。 　　龙芯中科融资余额增幅超过75%，今年以来股价累计涨幅约10%。 　　这些公司签订算力相关合同 　　人工智能时代，算力已成为数字经济发展的核心底座，上市公司积极布局算力。行业高景气度已充分反映在市场订单层面，长江计算大额订单持续落地，正是国内算力产业需求爆发的缩影。 　　今年以来，A股上市公司密集抛出大额算力采购订单。比如，在今年5月初，东阳光控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额高达160亿元至190亿元；华策影视拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超过33亿元，用于为客户提供云算力服务。 　　据证券时报·数据宝统计，自去年下半年以来，根据公告不完全梳理，除东阳光外，盛视科技、晶科科技、长信科技、杰创智能等公司也签订了算力相关合同。 　　盛视科技近期公告，全资子公司盛视技术与某公司签署《算力产业合作协议》，本次合作对应的业务体量折算合计约人民币60亿元。 　　晶科科技今年4月中旬公告，公司与中卫市人民政府签署《投资协议》，就宁夏中卫1GW算力中心项目达成合作意向。 　　杰创智能去年9月公告，公司和子公司签署算力业务日常经营重大合同，合同总金额约为3.6亿元。 　　从机构一致预测业绩来看，6家公司2026年业绩有望大幅增长，杰创智能、东阳光、金开新能获机构一致预测2026年净利润增幅均有望超过500%。

　　5月29日，沪深交易所双双公告，对多只指数成份股进行调整。 　　上交所发布公告，决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2026年6月12日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换17只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换4只样本。 　　上证50指数样本调入个股包括特变电工、生益科技、中国铝业、华泰证券、兆易创新，调出个股包括上汽集团、海尔智家、陕西煤业、京沪高铁、中国核电。 　　科创50指数样本调入个股包括华虹公司、源杰科技、摩尔线程、沐曦股份，调出个股包括华大智造、天岳先进、特宝生物、三一重能。另外，指数备选名单包括睿创微纳、华丰科技、燕东微、三生国健、海博思创。 　　深交所公告，决定于2026年6月15日对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整。 　　其中，深证成指调入德福科技、联特科技、光库科技、云南锗业等25只个股；调出航锦科技、招商积余、孩子王等25只个股。 　　创业板指数调入香农芯创、国科微、铜冠铜箔、罗博特科等10只个股；调出沃森生物、康泰生物、华大基因等10只个股。

　　今日（5月29日），三大股指均收跌，全市场成交额为3.34万亿元，较上一个交易日增量3535亿元。收盘上涨个股超1500只，其中收盘股价涨停的有67只。 　　从本周的表现来看，沪指累计下跌1.08%，深证成指累计下跌0.14%，创业板指累计上涨2.53%。 　　热门电力股本周大幅上涨 　　据证券时报·数据宝统计，个股方面，本周超1100股上涨，78股涨幅在20%及以上。涨幅最大的是华电能源，本周累计上涨61.05%；香江控股、商络电子、*ST禾信和宝鼎科技等累计涨幅均在40%以上。 　　本周电力股表现活跃，华电能源收获5连板。消息面上，近日，国家发展改革委组织召开2026年全国迎峰度夏能源保供视频会议，会议要求，各地区、各有关企业要充分认识迎峰度夏能源保供工作任务的重要性、复杂性、长期性，紧盯重点地区和重要时段，密切监测、滚动研判、加强调度，全面落实各项保供措施、做足用好保供预案，全力保障迎峰度夏能源安全平稳运行。 　　本周涨幅在20%及以上的个股中，按所属行业统计，属于电子行业的个股较多，共20股在列；其次是机械设备行业，共11股上榜；公用事业和电力设备行业分别有9股、7股上榜。 　　本周累计下跌的个股中，超1100股跌幅在10%及以上，佳华科技、*ST清越、永贵电器、国晟科技累计跌幅均超30%。 　　一周龙虎榜：32股获机构大手笔净买入 　　龙虎榜数据显示，本周机构专用席位共现身178股龙虎榜，净买入101股，净卖出77股。其中，85股获机构净买入均超千万元，生益科技、华虹公司、华天科技、中芯国际等32股获机构净买入金额均超1亿元。 　　净买入金额最多的是生益科技，该股本周上涨30.19%，一周换手率为19.69%，累计成交额为612.35亿元。本周有一次登上龙虎榜，买卖居前的席位中机构合计净买入14.92亿元，同时上榜的还有沪股通专用席位，净卖出7.63亿元。 　　机构净卖出的个股中，24股金额在超1亿元及以上，其中博迁新材净卖出金额最高，该股本周累计上涨16.33%，本周有一次登上龙虎榜，买卖居前的席位中机构合计净卖出14.71亿元，同时上榜的还有沪股通专用席位，净买入5016.46万元。 　　此外，长电科技、风华高科、鹏鼎控股、生益电子等机构净卖出金额居前，均超6亿元。 　　统计显示，本周机构现身龙虎榜的个股中，有93股也出现深股通或沪股通的身影。 　　从操作方向看，两大主力同向操作的有53股，华天科技、芯碁微装、联特科技等获机构和北向资金均出现净买入，长电科技、生益电子、蔚蓝锂芯等则遭机构及北向资金集体净卖出。 　　机构及北向资金出现分歧的个股中，生益科技机构净买入14.92亿元，沪股通净卖出7.63亿元；华虹公司机构净买入11.13亿元，沪股通净卖出2.69亿元。博迁新材、风华高科等遭机构净卖出，北向资金为净买入。 　　鼎泰高科：第二大股东浙江太鼎创业投资合伙企业拟询价转让2.5%公司股份。注：公司股价自2024年2月6日以来累计涨幅近30倍。 　　杭电股份：股东富春江通信集团5月28日至29日合计减持738万股。注：公司股价1月30日以来累计涨幅超4倍。 　　生益科技：董事长陈仁喜拟减持不超33.58万股。注：公司股价自2024年2月5日以来累计涨幅超10倍。 　　鼎际得：公司及实控人因涉嫌信披违规被证监会立案。 　　*ST天宜：涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案。 　　中国建筑：近期获得113.6亿元高速公路项目，且与子企业联合体中标159亿元高速公路特许经营项目。 　　中富电路：拟定增募资不超8.5亿元用于AI用PCB产线改扩建项目。 　　精测电子：控股子公司近期累计签订5.16亿元半导体量检测设备销售合同。 　　大族数控：CCD六轴独立机械钻孔机已通过下一代AI服务器PCB认证并在多家龙头企业量产。 　　中国巨石：拟对巨石淮安增资8亿元，加快推动电子级玻纤项目建设。 　　*ST高斯：自6月2日起撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“高斯贝尔”。 　　芯联集成：4500V超高压IGBT产品进入大范围推广和大规模量产阶段。 　　宁波远洋：拟投资建造4+2艘集装箱船并签署战略合作框架协议。 　　金固股份：获国内知名汽车主机厂阿凡达低碳车轮项目定点。 　　众鑫股份：加拿大对华热成型模制纤维餐具“双反”终裁出炉，公司及子公司反倾销税率分别为111%和120.5%。