上市公司年报披露进入倒计时，哪些公司值得警惕？ 　　圣阳股份股价创历史新高 　　4月20日早盘，圣阳股份（002580）大幅高开，盘中短暂回落后再次回封，截至上午收盘，该股涨停板封单近7.36万手，最新收盘价创历史新高。至此，该股已连续收获8个涨停板，是同期连续涨停次数最多的股票。 　　据悉，圣阳股份专注于储能电池及系统的设计、研发、制造和销售，可为通信、数据/算力中心、储能及电力领域客户提供电池产品、储能系统和一体化智能电源解决方案。2025年前三季度，公司实现净利润1.6亿元，同比下滑3.7%。 　　圣阳股份近期在投资者互动平台透露，公司积极布局算力与数据中心业务领域，依托自主研发的备用电源技术、成熟解决方案及丰富项目经验，已与国内头部互联网企业达成深度合作，为其提供安全稳定、绿色高效的能源保障方案。 　　除圣阳股份外，目前连续涨停的还有华升股份、博云新材、株冶集团等。 　　4股2025年亏损超100亿元 　　2025年年报披露已进入高峰期，业绩亏损股浮出水面。据证券时报·数据宝统计，不含今年新上市的股票，截至目前，已披露年报、业绩快报的股票中（暂时不包括业绩预告），2025年净利润亏损的有560余只，其中4股亏损金额超100亿元，分别是万科A、美凯龙、华侨城A、金地集团，这些公司均受到房地产市场下行的影响。 　　以亏损金额最高的万科A为例，公司2025年亏损高达885.56亿元，创下年度亏损纪录。报告期内，公司房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值；部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。 　　除上述4只股票外，净利润亏损规模较高的还有TCL中环、广汽集团、ST晨鸣、信达地产、天山股份等。整体来看，业绩大幅亏损的公司主要与计提资产减值、计提存货减值，以及行业竞争加剧，下游需求低迷等因素相关。 　　45只连亏股去年营收不足3亿元 　　从更长周期来看，部分股票净利润连续3年呈现亏损。据数据宝统计，上市日期在2024年以前的股票中，2023年—2025年净利润连续亏损（注：2025年净利润取年报或业绩快报数据）的有236家。这些公司不仅业绩连续亏损，营收规模也处于低水平。 　　数据宝统计，业绩连续3年亏损的股票中，2025年营业总收入不到3亿元的有45只。营收最低的是康乐卫士，2025年营业总收入仅145万元。据公司业绩快报，公司尚未商业化，报告期内营业收入来源于少量销售科研用检测试剂和子公司营业收入，同比增长63.18%。公司还提示风险称，根据相关法规规定，公司三价HPV疫苗仍需经国家药品监督管理局审评审批通过后，方可获批上市，公司核心产品的最终获批存在不确定性。 　　首药控股-U 2025年营业总收入为866.76万元。公司聚焦国产小分子肿瘤药物的迭代升级与临床突破。报告期内，公司实现的营业收入主要来自合作开发项目里程碑款项和合作项目药品上市销售分成等，暂无法覆盖期间研发及运营支出，尚未实现盈利。 　　海创药业-U 2025年营业总收入为0.21亿元。报告期内，公司首个1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊（项目号：HC-1119）于2025年5月获批上市销售，因此产生药品销售收入同比增长幅度较大。 　　二级市场表现来看，截至4月17日收盘，上述45只业绩连亏且低营收的股票中，今年以来股价下跌的有20只，其中9股累计跌幅超10%，包括恒合股份、*ST云创、佳华科技、辰光医疗、益方生物-U等。 　　恒合股份今年以来累计下跌40.91%，排在首位。公司发布的业绩快报显示，2025年净利润亏损1021万元。报告期内，受宏观经济影响，公司传统业务市场需求放缓。同时，市场竞争愈发激烈，公司主要客户招标趋于低价制，导致框架合同中标价格有所下降。此外，公司控股子公司无锡芯智感科技有限公司研发的产品处于市场拓展初期，报告期内主要客户订单减少，产品销量较上年同期下降。 　　从市值规模来看，截至4月17日收盘，这45只股票平均A股市值低于50亿元。其中2股A股市值不到10亿元，分别为*ST云创、大禹生物。从成交方面来看，截至4月17日收盘，4月以来，这些股票日均成交不足1亿元的有30只，占比六成以上。11股日均成交不足0.3亿元，如恒合股份、秦川物联、邦彦技术、中设咨询、晶华微等。

　　在多重利好支持下，个人投资者正疯狂申购创新药ETF，超级散户霸榜现象频频出现。　　多只创新药ETF被个人投资者“霸榜”，正成为当前老龄化和出海叙事下的行业现象，有散户一人狂买单只创新药ETF资金高达12亿元。　　2026年以来，创新药指数逆势走强，大幅跑赢传统科技板块，叠加创新药对外授权交易爆发、行业景气度持续上行，公募基金对板块配置意愿显著增强，投资逻辑从估值修复转向业绩与事件双重驱动，港股创新药也成为机构与散户共同聚焦的核心方向。　　散户资金涌入创新药ETF 　　在老龄化、技术优势叙事以及出海猛增的背景下，创新药ETF开始成为投资者眼里的中国优势资产。　　广发中证香港创新药ETF披露的信息显示，截至2025年末，该基金的机构投资者份额占比下降到33.85%，个人投资者所持基金份额比例跃升到66.15%。在个人投资者对该ETF的影响力越来越大的背后，是超级散户大量申购。其中，个人投资者葛素芹持有的基金份额高达10.50亿份，占该ETF上市总份额比例5.39%，对应2025年末的持仓金额为12.5亿元，若按照最新的1.327元净值计算，持仓市值仍保持较高规模。　　值得一提的是，该自然人在广发中证香港创新药ETF上的投资规模超过了三大机构投资者。中国人寿保险股份有限公司的份额比例为2.56%，瑞银集团持有比例为1.51%，新华人寿持有比例为0.98%。　　此外，个人投资者在南方创新药ETF、平安中证医疗创新ETF、华宝中证医疗ETF、鹏华港股创新药ETF等产品上的影响力也相当突出。在华宝中证医疗ETF上，个人投资者持有份额比例达67%，其中，自然人张君鸿持有的份额达4.13亿份，在上市总份额中占比为0.56%，为该ETF第二大持有人。在南方创新药ETF上，个人投资者黄永耀为上市总额第一大持有人，自然人张千胜为第七大持有人，自然人李玉朋为第十大持有人。在平安中证医疗创新ETF上，散户持有的该ETF基金份额比例更是高达87.24%，机构投资者所持比例不足13%。具体来看，超级散户李剑东为该基金的第一大持有人，所持份额约7458万份，占上市基金总份额的1.67%。　　创新药基金备受资金重视　　无论对基金经理抑或散户来说，2026年的创新药赛道都是防御与确定性增长双利好的选择，该赛道在港股市场大幅度跑赢科技指数。　　数据显示，2026开年后，创新药ETF与科技ETF赚钱能力显著分化。股票市场迎来AI叙事降温以及海外地缘冲突等不利影响，在资本市场整体做多偏好下降的背景下，恒生创新药指数近四个月来逆势上涨达15.25%，而同期的恒生科技指数跌幅达8.58%。　　不仅创新药ETF基金在当前市场兼具防御与增长确定性，主动权益类的创新药基金也显著跑赢港股科技类基金。Wind数据显示，全市场QDII前50强产品中，主动权益类医药基金普遍排名靠前，易方达全球医药行业QDII年内收益率达21%，长城港股医疗保健QDII同期达22%。　　在市场做多情绪下降背景下，创新药ETF与主动权益类基金产品逆势受宠的核心逻辑，便是基金经理眼中极为珍贵的行业增长确定性。国家药监局数据显示，2026年一季度我国创新药对外授权(BD)交易事件数量达53件，首付款超33亿美元，交易总额突破600亿美元，接近2025年全年总额的一半。国产创新药已从偶发性出海转变为系统性趋势，全球占比持续攀升，年初至今国产创新药BD项目数和披露金额的全球占比分别达20%和75%。　　景气度飙升　　创新药赛道景气度的不断提升，也让基金经理的选股逻辑逐步从晚期成熟资产走向早期萌芽资产，这种变化恰恰反映出公募对创新药赛道给予更高的乐观期望。　　易方达全球医药行业基金经理杨桢霄认为，2026年的全球生物医药行业有望进入更具“中美共振”特征的重要窗口期：一方面，海外流动性环境可能逐步转向更为友好的阶段，融资条件边际改善，有利于创新药等对利率与风险偏好更为敏感的成长型资产；另一方面，关税、MFN(最惠国待遇)、IRA(通胀削减法案)降药价以及FDA(美国食品药品监督管理局)监管动荡等因素在经历阶段性冲击后，其不确定性有望逐步收敛、政策可预期性增强。　　他判断，创新药下一阶段机会有望从晚期资产逐步向更早期资产扩散，部分前沿技术与产品或将获得更多关注；在此过程中，基金也将围绕小核酸、下一代自免疗法等重点前沿领域，结合临床进展与关键催化剂节奏，积极把握风险收益比更优的配置机会。　　平安港股医疗优选基金经理周思聪认为，2026年的创新药行情，尤其是二季度开始的阶段，不再是“从极端低估回到合理”的单纯估值修复，而是进入“估值+盈利+事件”共同驱动的新阶段。2026年下半年，中国创新药第一批原创靶点的创新药海外三期结果将读出，如果成功，中国第一批完全独立创新的海外成药创新药有望诞生，更多中国创新药企业将在2027年开始步入赚取海外商业化分成的时代，中国创新药板块有望迎来估值重塑。这一阶段的核心特征，是涨跌都更依赖个股兑现质量，板块分化会显著加大。　　她认为，创新药从来不是靠宏观单变量驱动的行业，它更依赖“催化—兑现—再定价”的循环，因此，2026年创新药行情可能不会是单边顺滑上行，而会体现出明显的事件驱动波动。在这个框架下，港股创新药仍然是最核心的战场。

　　今日（4月20日），A股市场主要指数开盘表现各异，上证指数开盘涨0.05%，创业板指低开0.57%后迅速拉升翻红。 　　盘面上，光纤概念大幅拉升，中利集团、光电股份、中天科技、通鼎互联等涨停，亨通光电、杭电股份、长飞光纤等涨超5%。 　　据央视财经报道，今年以来，光纤行业呈现出“产品量价齐升”的景气态势。在江苏一家光纤生产企业，工作人员告诉记者，今年一季度，光纤产品产销量同比增长35%以上，其海外销量增速超55%。在江苏的另一家光纤生产企业，负责人告诉记者，今年一季度光纤产销量同比增长近5倍，产品价格也出现大幅上涨。“价格是爆发性的增长，G.657.A2光纤去年是每芯公里32元，今年涨到了240元，涨幅达到了650%。” 　　液冷服务器概念大涨，华升股份、英维克、康盛股份等多股涨停。电网设备板块走强，太阳线路、通达股份、远程股份等涨停。 　　新股提示：N瑞尔上市，2只新股今日申购 　　N瑞尔（920191）今日在北交所上市，开盘价15.99元，上涨107.39%。公司是一家专业为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料的高新技术企业，主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售。 　　根据发行安排，本周暂有3只新股申购，本周一(4月20日)可申购理奇智能、中科仪，本周五可申购春光集团。 　　理奇智能，申购代码为301599，拟公开发行A股6474万股，其中网上发行1100.55万股，发行价格为13.91元 ，发行市盈率为22.70倍。公司专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域，提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。 　　中科仪，申购代码为920186，拟公开发行A股5200万股，其中网上发行1872万股，发行价格为16.21元 ，发行市盈率为35.23倍。公司是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售，及相关技术服务。 　　4股获杠杆资金加仓超5亿元 　　截至4月17日，市场融资余额合计2.65万亿元，较前一交易日增加22.91亿元，这已经是融资余额连续9个交易日持续增加。 　　具体到个股，4月17日共有1784只股获融资净买入，净买入金额在1亿元以上的有43只，其中4只融资净买入额超5亿元。中际旭创融资净买入额居首，当日净买入16.88亿元；其次是东山精密、沪电股份，融资净买入金额分别为7.37亿元、6.68亿元。 　　分行业统计，获融资客净买入超亿元个股中，电子、通信、电力设备等行业最为集中，分别有13只、7只、4只个股上榜。 　　4股获超百家机构扎堆调研 　　近两个交易日（4月16日至4月17日）共有43家公司公告机构调研记录，杰瑞股份、中际旭创、佰维存储、益方生物-U等4家公司均有超百家机构扎堆调研。 　　在对杰瑞股份的调研活动中，机构主要关注公司海外业务情况。公司表示，过去一年，公司成功开辟多个新兴市场及新业务板块，2025年全年公司海外市场实现收入78.38亿元，占比达到48.32%；海外市场新增订单占比超过50%，同比增长19.40%。2026年第一季度海外业务延续增长势头，海外收入占比近60%。 　　光模块龙头中际旭创在调研活动中表示，行业整体需求非常强劲，2026年一季度800G和1.6T都在持续上量，毛利率也在进一步攀升，公司仍在持续扩建产能，预计全年800G和1.6T需求都将有较大增长，后面几个季度公司有望保持出货量持续提升的趋势。  

　　周末，人形机器人在半马比赛中实现对人类的超越。 　　4月19日，由北京市人民政府、中央广播电视总台等联合主办的2026人形机器人半程马拉松在北京亦庄鸣枪开跑，参赛队伍超百支，荣耀“闪电”最终夺得冠军。 　　相比去年，今年的人形机器人半程马拉松比赛亮点纷呈。 　　一是参赛队伍更强大，今年有超百支参赛队伍的报名申请，汇聚了26个品牌、300余台人形机器人，参赛队伍数量实现近5倍增长。 　　二是技术难度提升。本届人形机器人半程马拉松在参赛规模、参与度、技术能力等方面实现全面跃升。 　　三是普遍跑得更快了。相比去年“天工ULTRA”以2小时40分42秒夺冠，今年人形机器人“天团”普遍跑得更快了。 　　荣耀机器人包揽前六名 　　今年的赛事，自主导航与遥控赛队同台竞技，统一排名，两组别成绩分别按1.0与1.2的加权系数进行核算。 　　荣耀的齐天大圣队以50分26秒（净用时）的成绩夺冠，并且超越人类半程马拉松57分20秒的纪录。 　　本次比赛，荣耀共派出了10支队伍参赛，其中6支使用了“闪电”，4支使用了“元气仔”。最终，荣耀机器人包揽前六名，还获得了最佳设计、最佳步态控制奖。参赛的105支队伍中，使用天工和宇树机器人的分别有20多支。 　　荣耀机器人成为今年机器人马拉松比赛的“大黑马”，主要有几个原因：一是机器人整机结构可靠性和电机较强；二是研发人员借鉴了长跑运动员的身体结构，通过上移旋转中心，让“闪电”的有效腿长达到了0.95米；三是荣耀把液冷系统能力从手机终端平移到了机器人。 　　据悉，荣耀机器人研发团队成立距今仅一年多。在2025年3月份的世界移动通信大会上，荣耀发布“阿尔法战略”——计划未来五年投入超过100亿美元，推动公司从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型。人形机器人是这个战略中最核心的方向之一。 　　荣耀机器人团队组建仅仅两个月后，就对外展示了机器人成果——自研算法驱动的机器人跑步速度突破4米/秒，打破了当时宇树科技人形机器人G1在内的行业纪录。同年10月，荣耀机器人项目又在IROS 2025“桃源”挑战赛中夺冠，显示出其在运动控制、环境感知等机器人核心技术上的储备。 　　值得注意的是，荣耀A股IPO脚步临近，根据此前辅导备案的规划，荣耀在今年3月完成最后阶段辅导，并准备好上市申请工作。 　　从A股相关个股来看，京东方A直接持有荣耀股权近0.62%，爱施德、天音控股通过星盟信息间接参股荣耀。 　　此外，爱施德是荣耀品牌的全渠道零售服务商，天音控股负责荣耀线上线下渠道运营。 　　立讯精密是荣耀高端制造的长期合作方，公司凭借消费电子领域成熟的精密制造经验，快速适配机器人生产需求。 　　蓝思科技4月19日发文称，荣耀此次参赛机器人本体由蓝思科技打造，132款核心金属结构件全面覆盖头部、手臂、髋部、腿部等关键运动单元。 　　绿的谐波是国内谐波减速器行业龙头，据悉，荣耀机器人关节采用谐波减速方案。 　　领益智造是荣耀夺冠机器人的全套结构件和表面处理核心供应商，已批量交付产品。 　　飞荣达的参股公司华科冷芯为荣耀机器人“闪电”提供了液冷方案核心部件。 　　汇川技术是国内伺服与运动控制龙头，凭借全栈伺服电机、驱动器及驱控一体化方案，已切入荣耀人形机器人供应链。 　　瑞声科技深度参与机器人本体精密结构方案开发，在关键结构件开发、材料应用、精密加工和协同制造中发挥了重要作用。 　　五洲新春作为轴承、丝杠企业，与蓝思科技战略绑定，共同为荣耀机器人项目提供支持。 　　奥比中光-UW称，荣耀首款人形机器人搭载奥比中光的Gemini 330系列双目3D相机，该相机专为全场景机器人视觉应用设计。 　　四维图新表示，公司为荣耀机器人提供具身机器人精准时空解决方案。 　　人形机器人产业大放异彩 　　近年来，我国人形机器人产业规模快速扩张，从上游核心材料、中游核心零部件，到下游整机制造与场景应用，已形成完整的产业链体系，各环节协同联动，推动人形机器人从研发测试阶段向规模化落地阶段转型。 　　企查查数据显示，截至2026年4月16日，我国现存964家人形机器人相关企业。区域分布上，我国现存的人形机器人相关企业集中在华东地区，占比47.6%，其次是华南地区，占比23.0%。专利方面，我国现有2510项人形机器人相关专利。2025年全年，我国人形机器人相关专利申请量达1174项，同比增加89.7%，创近五年申请量新高。 　　受益于完善的产业链以及政策红利持续释放的优势，我国已成为全球人形机器人产业链重要制造基地；与此同时，在政策、赛事等因素的催化下，我国人形机器人产销有望大幅增加。 　　根据高工机器人产业研究所（GGII）数据，全球人形机器人市场，2030年销量将接近34万台，市场规模将超过640亿元；2035年销量将超过500万台，市场规模将突破4000亿元。中国人形机器人市场预计到2030年，销量将达到16.25万台，占全球市场销量比重接近48%，市场规模将超过250亿元。 　　14股有望持续高增长 　　从未来业绩增长看，2025年实现盈利且净利润同比增幅超过30%（未披露年报但披露预告公司，取预告下限）的机器人概念股中，机构一致预测2026年、2027年净利润增幅均超过30%的有14只，胜宏科技、德尔股份及豪鹏科技2025年净利润增幅居前。 　　胜宏科技2025年净利润同比增长超过270%，机构一致预测公司2026年净利润增幅有望超过110%，2027年有望超过55%。公司表示已与人形机器人领域部分国内外头部企业建立了合作关系。 　　德尔股份2025年净利润同比增幅下限接近133%，机构一致预测公司2026年净利润增幅有望超过45%，2027年有望超过35%。公司的固态电池可应用于新能源汽车、机器人、消费、储能和低空飞行器等诸多领域。 　　另外，新时达2025年扭亏，机构一致预测公司2026年净利润增幅有望超过14倍。目前公司机器人本体产品包括工业机器人和人形机器人。 　　截至4月17日，上述14只概念股今年以来平均小幅下跌，三祥新材、德尔股份、胜宏科技、绿的谐波累计涨幅均超过10%，步科股份、新时达、奥普特等个股累计跌幅超过10%。  

　　光模块龙头中际旭创市值逼近万亿元。　　公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致。最新披露的部分基金一季报显示，不少权益基金仍在加仓中际旭创等AI龙头公司，对一些高景气赛道的持仓集中度进一步提升。　　伴随政策加持、行业景气度持续上行、企业业绩稳步兑现，市场此前预期的资产配置分散化并未落地，公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致，如AI、储能、半导体等高景气赛道，仍是机构资金核心布局方向。　　公募高景气持仓集中度持续抬升　　2026年开年，A股迎来春季躁动行情，后续受地缘冲突影响市场短期震荡调整。　　近期市场迎来修复反弹，调整后的A股围绕景气度与业绩兑现度开启明显分化，高景气赛道及业绩落地的优质企业持续走强，带动主动权益基金业绩大幅回暖。　　 Wind数据显示，年内表现最优的广发远见智选，净值涨幅已超85%；平安科技精选、金信量化精选等5只产品年内涨幅突破60%；年内收益超30%的主动权益基金数量达180只。　　随着2026年基金一季报集中披露，整体持仓数据显示，主动权益基金平均股票仓位维持高位。与此同时，一众绩优基金经理积极调仓，投资布局愈发聚焦收敛。　　年内业绩涨幅超40%的长城久祥基金经理刘疆，在一季报中持续把握光通信投资机会。一季度，他将罗博特科、炬光科技、长光华芯、德科立、光库科技等标的加仓至十大重仓股中，行业持仓集中度显著提升。　　他在季报中表示，历经数年发展，AI已成为科技产业乃至经济增长的核心引擎，行业共识持续强化。算力及数字基础设施率先迎来景气爆发，叠加算力产业技术快速迭代，核心环节价值量持续扩张。其中，光通信凭借不可替代的高速互联优势，是产业价值扩张逻辑最明确的细分方向。　　在全球AI数据中心加速建设的大背景下，不少基金经理逐步固化“算力的尽头是电力，AI的下半场是能源”的投资框架。相较于广义电力设备板块(含变压器、电网升级等赛道)，平安鑫安基金经理林清源更聚焦高确定性、高景气度的燃气轮机产业链。一季度，他进一步加码相关标的，从电力设备、新能源基础设施均衡配置，优化切换至燃气轮机整机及核心零部件赛道。　　他指出，全球主流燃气轮机厂商订单已排至2030年，是当前AI产业链供需最紧张、缺口最突出的环节。伴随下半年AI数据中心用电、供电瓶颈持续凸显，供需错配格局将进一步加剧。国内燃气轮机整机及零部件企业，依托完备的产业链优势与技术自主突破，有望充分承接全球订单外溢，加速国产替代，深度受益于AI驱动的海外能源基建升级。作为数据中心稳定基荷与调峰的核心电源，燃气轮机行业景气度大幅领先。　　除AI算力产业链外，半导体板块同样成为公募布局重点。金信基金经理孔学兵在一季报中提及，借助市场调整窗口优化持仓结构，提升组合整体估值性价比。一季度将配置重心转向半导体前道设备、关键零部件等低渗透率环节，增配先进制程与高价值耗材，以对冲短期流动性压力，强化中长期确定性。　　投资风格极致收敛　　近几个季度的公募持仓数据显示，公募基金TMT板块整体配置比例已处于历史极值区间，资金维持对科技主线的超高仓位配置。　　尽管板块估值水位偏高、交易拥挤，但公募今年仍未从极致抱团转向多元化分散布局，反而持续扎堆高景气细分赛道。　　不少基金经理认为，这并非短期情绪驱动的盲目跟风，而是政策导向、产业周期、业绩兑现三重共振下的必然选择。收缩布局范围、聚焦高景气赛道，行业与个股集中度持续上行，已成为当前A股机构投资最显著的特征。　　极致的抱团行情下，赛道龙头估值与股价持续走高。以中际旭创为例，公司市值持续攀升，4月17日公司市值超过9400亿元，股价只需再上涨5.8%，即可迈入万亿市值行列。　　在2025年末，光模块龙头中际旭创和新易盛，成为主动权益基金前两大重仓股。而从已经披露基金一季报的产品来看，中际旭创仍受到一些主动权益基金经理青睐，如中际旭创首次进入睿远成长价值混合前十大重仓股名单，占该基金净值比例9.12%。中欧港股通科技混合较上一季度增持新易盛和中际旭创。　　在AI技术迭代、新能源产业升级的双向驱动下，AI、储能和半导体迎来长周期高景气红利，细分赛道投资机遇持续涌现。而业绩持续兑现，成为基金经理集中重仓高景气赛道的核心底气。　　对比消费、地产、周期等板块，AI、半导体、储能等高景气领域盈利确定性突出，普遍呈现量价齐升、营收利润双增的向好格局。以存储芯片为代表，产品价格持续回暖上行，产业链企业盈利水平大幅修复。清晰可验证的增长逻辑，推动高景气赛道成为公募核心底仓资产。　　多位基金经理坦言，行业发展趋势逐步明朗，过去“全产业链铺开、分散对冲风险”的投资模式逐步淡化，当下更聚焦核心赛道、精选龙头标的、深挖个股阿尔法。以AI行业为例，技术实现跨越式突破后，泛人工智能产业长期成长逻辑确立，历经数年产业演化，细分赛道景气度分化加剧，优势方向愈发清晰，投资布局自然走向收敛聚焦。　　适度弱化短期高景气炒作应对交易拥挤　　当前市场面临资产荒环境，资金短期化交易特征显著，部分科技细分赛道经过阶段性上涨后交易拥挤度抬升。　　在公募集体拥抱高景气、持仓持续收敛的背景下，极致集中化布局可能引发的波动加剧风险，已引发投资人士担忧。　　不少基金经理表示，对一些高景气行业的未来成长性抱有很大信心，但是当前一部分处于高景气赛道的公司已被资金充分定价，部分标的估值已提前透支未来1—2年业绩增长。　　资金扎堆推升板块估值，AI、半导体、储能等赛道多只标的估值大幅脱离历史中枢，透支长期成长空间，可能面临剧烈回调压力。　　华南一位基金经理对证券时报.券商中国记者表示，后续行情演绎中，景气度溢价或将逐步弱化，估值合理性、业绩可持续性将成为核心定价因子。　　孔学兵认为，依托“十五五”规划顶层设计，新兴产业扶持政策持续落地，科技创新仍是市场长期核心主线，科技类资产仍处于上行大周期。但高度共识的背后，必然暗藏预期分歧与波动风险。新兴科技产业发展并非一蹴而就，长期需要高强度研发投入，技术落地与商业化应用仍需反复打磨。　　“在行业整体Beta红利弱化的背景下，细分领域阿尔法挖掘的重要性持续提升。”孔学兵表示，后续将适度弱化短期高景气炒作逻辑，回归中长期产业成长本源，重点卡位技术壁垒深厚、绑定头部产业客户、盈利与现金流稳定释放，且尚未充分估值定价的硬科技优质企业。