4月17日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会介绍“十五五”时期推动经济社会高质量发展有关情况。　　国家发展改革委副主任王昌林表示，“十五五”规划纲要提出了很多开创性、引领性的创新举措。下一步，要重点把握4个突出：第一，更加突出夯实实体经济根基，培育发展新质生产力，一方面要巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业竞争力，提升产业链自主可控水平，稳住实体经济基本盘；另一方面要立足实体经济，加强原始创新和核心技术攻关，提高体系化创新能力。第二，更加突出建设强大国内市场，加快构建新发展格局。第三，更加突出解决人民群众急难愁盼问题，着力保障和改善民生。第四，更加突出统筹发展和安全，增强经济和社会韧性，要确保粮食能源这两个饭碗牢牢端在自己手中。　　下一步，要深入实施“十五五”规划纲要，推动国家级专项规划出台，加快推进109项重大工程项目实施，不断巩固拓展经济稳中向好的态势。　　王昌林还表示，今年以来，经济运行呈现积极变化，供需两侧均有明显改善，更好发挥了全球经济稳定器作用，好于国内外许多机构和专家学者的预期。下一步，要突出抓好5个方面的工作：一是要打好宏观政策组合拳，提前储备一批综合性政策措施，根据形势需要及时出台；二是要着力扩大国内有效需求，制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设；三是要加强科技创新，加快新兴产业发展，深入实施人工智能+行动，打造智能经济新形态，深入贯彻落实全国服务业大会精神，推进服务业扩能机制；四是要加力稳就业、促增收，实施好稳岗扩容提质行动，制定实施城乡居民增收计划，加强普惠性、兜底性民生建设，加强困难群体社会保障；五是要夯实安全发展基础，全力做好能源资源和粮食等重要民生商品保供稳价，加快构建新型能源体系，着力稳定房地产市场。

　　我国正积极推动核电产业发展。 　　今日（4月17日）早盘，市场主要股指涨跌不一，沪指微跌0.3%，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.81%。 　　从板块上来看，光模块概念涨幅居首，光迅科技、剑桥科技等个股涨停，其他还有PCB、半导体、玻璃纤维概念涨幅居前。医药板块明显回调，CRO、创新药、中药概念下跌，其他还有白酒、餐饮旅游、油气开采概念回调明显。 　　*ST岩石盘中上演“地天板” 　　4月17日早盘，*ST岩石（600696）开盘跌停，股价最低报0.98元/股，为历史首次低于1元，开盘不到半小时，个股迅速打开跌停板，直线拉升至涨停，直至午间休市，仍有1.28万手买单封死涨停板，封单资金达到1.7亿元。 　　值得注意的是，*ST岩石面临多重退市风险，如最终退市，*ST岩石将成为A股白酒退市第二股。公司4月3日收盘价为1.49元/股，市值为4.98亿元，首次低于5亿元，根据相关规定，上市公司出现连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元情形的，上交所将决定终止公司股票上市，目前公司已连续9个交易日收盘总市值均低于5亿元。 　　另外，公司1月24日披露业绩预告，预计2025年度营业收入为4800万元至6000万元，扣除后营业收入为4500万元至5700万元，均低于3亿元；净利润为-1.8亿元至-2.5亿元，为负值。根据相关规定，公司将因“营业收入低于3亿元且净利润为负”触及财务类退市情形。同时，会计师事务所将对公司2025年财务报告出具非无保留意见，亦构成财务类强制退市条件。 　　此外，公司日前公告，因侵害商标权纠纷案败诉，法院判决禁止使用“贵酒”名称，故拟将中文名称由“上海贵酒股份有限公司”变更为“上海君道酒企业发展股份有限公司”。 　　我国核电总装机容量达到1.25亿千瓦 　　4月17日，中国核能行业协会发布《中国核能发展报告2026》蓝皮书。蓝皮书显示，截至目前，我国商运核电机组60台，在建核电机组36台，在建核电规模占全球一半以上，同时核准待建机组还有16台，核电装机规模持续增长，总装机容量达到1.25亿千瓦，居全球第一。2025年核电工程建设投资完成额1610亿元，创历史新高。今年，我国已开工2台核电机组，将建成7台核电机组，在建核电规模继续保持全球领先。 　　中国核能行业协会轮值理事长杨长利在2026春季核能可持续发展论坛上表示，“十五五”时期是我国核能发展的重要战略机遇期。综合协会及相关机构研究成果，预计到2040年我国核电装机规模将达2亿千瓦。 　　在能源转型背景下，核电作为低碳清洁能源，有望成为应对能源安全最为有效的解决方式之一。根据《中国产品全生命周期温室气体排放系数集（2022）》显示，核电全生命周期二氧化碳排放当量仅约12.2克/千瓦时，与水电、风电和光伏等可再生能源相当或更低，具有不可替代的综合优势。 　　我国正积极推动核电产业发展，今年3月，我国宣布加入《三倍核能宣言》，《三倍核能宣言》核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍，以助力实现本世纪中叶左右全球净零排放，以及《巴黎协定》提出的全球温控目标。 　　从全球范围来看，多国持续加快核电建设步伐。国际能源署署长3月12日表示，目前全球在建核电装机容量已达约70吉瓦，创40年来新高。根据世界核协会公布的数据，截至2025年12月31日，全球共有31个国家在使用核能发电，总计拥有436台在运核电机组，总装机容量约3.98亿千瓦。 　　长江证券研报认为，按照此前核电建设节奏，我国核电新增装机即将跨越拐点，核电长期叙事将于“十五五”加速兑现。能源危机背景下，有望推升核电的能源安全溢价，核电运营商正迎来成长加速、盈利修复以及价值重估的三重利好。 　　9只核电股净利润增长 　　据证券时报·数据宝统计，A股市场中布局核电产业链的上市公司共有42家，早盘永鼎股份上涨6.54%，应流股份、光智科技涨幅超过2%。 　　从业绩上来看，28只核电股发布2025年度业绩相关公告，净利润按年报、业绩快报、业绩预告顺序计算，9股实现净利润同比增长，永鼎股份、上海电气、华能国际增幅居前。 　　永鼎股份业绩预告显示，预计实现归母净利润2亿元至3亿元，同比大幅增长225.66%至388.48%。公司此前在投资者问答平台上表示，公司旗下东部超导主营产品是第二代高温超导带材及超导应用产品，高温超导带材可应用可控核聚变托卡马克设备。 　　上海电气年报显示，2025年度实现归母净利润12.06亿元，同比增长60.3%，为近5年最高，2025年度公司核电设备新增订单98.9亿元，公司在投资者问答平台上表示，在能源装备领域，为四代核电关键堆型提供核心主设备。

　　市场再度出现避险情绪！　　每到周末，市场总会反映一下不确定性。今天早盘，亚太市场全线杀跌。日经225低开低走，一度跌近1%。恒生科技亦未跟随纳斯达克中国金龙指数走势，早盘跌幅扩大至1%以上。韩国股市亦跟随走弱。比较奇怪的是，欧美期指表现相对较强，有色金属和原油整体却偏弱。　　美国总统特朗普亦有消息传来。据CNN，他在一次竞选活动中淡化了伊朗战争的持续时间，将这场冲突与美国以往旷日持久的冲突进行了比较。“其实才持续了两个月而已，我是说整整两个月。其他仗都打了18年、4年了，”特朗普说。“你们知道吗？我们很快就会取得胜利。”　　那么，周末中东究竟会是一个什么状况？　　集体杀跌　　4月17日早盘，亚太市场全线走弱。香港恒生指数下跌1%，恒生科技指数一度跌超1.5%。日经225指数一度跌超1%。韩国股指亦走弱。A股市场受此影响也明显走弱，早上十点左右，A股上涨个股不足1500只。　　值得注意的是，南下资金早盘持续买入港股，净买入金额一度近40亿港元。“杭州六小龙”之一群核科技(MANYCORE TECH00068.HK)港股上市首日一度涨超170%。该股公开发售阶段获1590.56倍认购，国际配售阶段获14.46倍认购。公开资料显示，群核科技作为一家以人工智能技术和专用图形处理单元集群为底座的空间智能企业，构建了一套物理正确的世界模拟器。　　分析人士认为，亚太市场的调整缘于日本股市开盘的基调。今天，日本央行总裁植田和男大谈通胀压力。他说，当前物价面临上行风险，而经济则面临下行风险。日本正面临“负面供给冲击”引发的通胀上升，这种通胀比由强劲需求驱动的通胀更难透过货币政策加以控制。　　日本央行货币政策委员会将在月底会议上决定应采取何种最合适的政策来实现2%通胀目标。BOJ将采取最适当的行动来实现2%通胀目标，并会把冲击持续时间及整体经济环境纳入考量。　　根据最新货币市场定价数据，BOJ本月底将利率上调至1%的机率约为19%，低于本周一的55%左右，而6月升息机率则上升至76%。　　特朗普最新发声　　特朗普对于战争的态度可能也在影响市场，特别是临近周末，市场的不确定性加大，资金普遍也有避险需求。　　美国总统特朗普在一次竞选活动中淡化了伊朗战争的持续时间，将这场冲突与美国以往旷日持久的冲突进行了比较。“其实才持续了两个月而已，我是说整整两个月。其他仗都打了18年、4年了，”特朗普说。“你们知道吗？我们很快就会取得胜利。”　　尽管当晚特朗普发表讲话时，拉斯维加斯汽油价格已达到每加仑5美元左右，但他仍然赞扬了他的“经济成就”。特朗普还称：“尽管我们稍微偏离了轨道，转向了美丽的伊朗——一个美丽的地方——但我们不得不这样做，否则，可能会发生不好的事情。”特朗普还称通胀上升是“虚假的”，原因是燃油价格上涨，他认为汽油价格并不高，并试图淡化伊朗战争对能源市场带来的冲击。他说，燃油价格将会恢复到战前水平。　　其实，最近美股市场比较强势，很大程度还是跟流动性有关。近期，美国杠杆贷款指数显著回升，美联储也处于连续扩表过程当中。根据美银最新的基金经理人调查显示，虽然市场情绪因中东局势创近一年最悲观的水平，但高达七成的受访者预期经济不会陷入衰退。野村证券数据指出，商品交易顾问策略基金已成为买入主力，光是过去一周便买入约200亿美元股票，杠杆型ETF也增持275亿美元。随着美伊冲突引发的震荡平息，这些波动率相关基金已由卖转买。因此，亚太市场可能也还未到结束之时。而下一个风险点可能是新任美联储主席上台时，发出的不利政策信号。

　　编者按： 　　当前资本市场正经历前所未有的变革与挑战，如何借助专业投研力量优化资产配置，成为投资者迫切关注的核心命题。与此同时，中国公募基金行业正经历从规模扩张向高质量发展的深刻生态变革，基金经理队伍的迭代更新与投研体系的深度重塑，为市场注入全新活力。 　　在行业变革与市场波动交织之际，券商中国推出《基金经理周周看》栏目，以“拨云穿雾” 的专业视角锚定产业趋势研判。栏目将通过深度对话优秀基金经理群体，系统解构其投资框架的底层逻辑与市场前瞻思维，构建连接产业变革与资产配置的专业桥梁，为投资者提供兼具行业深度与市场时效性的价值参考。 　　本期《基金经理周周看》栏目中，兴证全球基金多元资产配置部基金经理张济民认为，权益类资产在经历过往两年上涨后的波动性或有加大，多元配置型FOF是一种较优的“增强”之选。博道基金的基金经理刘玮明表示，在当前低利率的大背景下，纯债端获取超额收益的难度在逐步上升。未来“固收+”赛道的胜负手，可能更多是在股票端。如何运作好这百分之十几到二十的股票仓位，将决定产品的最终业绩呈现。摩根资产管理多元资产解决方案亚洲投资策略专家主管金玥珏认为，在地缘政治背景下，中国科技资产的中长期结构性逻辑并未被破坏，AI作为全球科技革命的核心主线，仍是科技资产投资重点。 　　兴证全球基金张济民：不预测、只应对，在“强基准”上寻求FOF可持续盈利 　　今年以来，全球股债商品等多类资产持续震荡。伴随利率走低、银行存款利率进入“1字头”，国债收益率同步下行，权益市场也在两年上涨后波动加剧。单一资产获取收益的难度日益凸显，多元配置的价值正被更多投资者关注。 　　在此背景下，公募FOF市场显著回暖。数据显示，截至2026年4月12日，全市场公募FOF总规模增长至3157.03亿元，较年初增加715.15亿元。 　　近日，券商中国记者采访了兴证全球基金多元资产配置部基金经理张济民。张济民认为，权益类资产在经历过往两年上涨后的波动性或有加大，多元配置型FOF是一种较优的“增强”之选。 　　弱者思维：不预测、只应对 　　FOF的核心价值在于，通过专业资产配置与基金优选，系统性地解决投资中的三大痛点：破解基金“选择难”，降低跨资产配置门槛，并有效平抑组合波动。 　　张济民指出，FOF通过一揽子基金，能够覆盖全球范围内标准化、流动性良好的资产，从而在全球贝塔层面分散系统性风险。历史数据表明，各类资产间存在风险补偿效应，其低相关性有助于降低整体投资组合的波动。 　　那么，如何构建可持续盈利的FOF组合？兴证全球基金多元资产配置团队的策略是，首要确立一个收益风险特征清晰的“强基准”，并在此框架内进行适度调整，避免过于激进的主动偏离。 　　这正是张济民即将参与管理的盈禧多元配置三个月持有期FOF的核心设计思路。该产品基准清晰划分了资产配置比例：70%投资于固收类资产，其余30%由境内权益（15%）、MSCI世界指数（12%）及黄金（3%）共同组成。“我们希望能适配当下投资者的资产配置需求，策略是跟住基准进行标配，不预测市场走向。” 　　为什么选择MSCI全球指数而非更常见的新兴市场？“发达市场资产与中国资产有天然的互补性。”张济民解释，该指数覆盖23个发达国家和部分新兴市场，历史数据回测显示，偏股基金指数、MSCI世界指数、黄金等各类资产长期呈现低相关性，组合在一起能够有效平滑单一市场的波动。 　　这套策略的底层逻辑，是张济民所强调的“弱者思维”：承认自身在宏观判断、行业轮动等方面不具备超越市场的预测能力。因此，团队不依赖“宏大叙事”，也不追逐短期轮动，而是聚焦于构建“大概率获胜”的配置模式，在基准基础上力求增强收益，做到“有所为，有所不为”。 　　从细节中“挤”出超额收益 　　如果说“不预测”是“有所不为”，那么精细化管理就是“有所为”的核心。张济民形容自己的方法是“做时间的精算师”——投资不仅是看收益率，更是看成本。 　　“同样是买海外资产，普通投资者可能只看代码。但我们会反复比较互认基金、QDII、ETF之间的差异。”张济民举例，当某只标普500 ETF出现溢价时，团队会对比没有溢价的场外互认基金；待溢价回落后再切换回来。此外，基金在税收、交易佣金、结算周期、是否参与融券等方面都存在细微差别，“这些细节加起来，在债券收益率较低的情况下，光精细化就能省出不少成本。” 　　在境内权益部分，团队对主动和被动基金的看法比较辩证。“A股市场不是完全有效的，主动基金经理可以创造Alpha。”对于成长、均衡等风格，团队会精选信息比率稳定的主动基金；而对沪深300、中证红利等难以做出超额收益的宽基，则使用ETF替代。对于赛道型产品，团队基本不配置，“我们没有赛道判断能力，也不想赚那种只看收益，不看风险的钱。” 　　张济民对债券部分同样谨慎。当前信用利差极窄，团队不做信用下沉，主要以低费率的债券指数基金和短久期ETF构建底仓。黄金配置上，“我们尽量避免主观判断价格走势，更多利用该品种在不降低预期收益率的情况下降低组合波动。”张济民表示。 　　让投资者真正赚到钱 　　在张济民看来，多元配置的最终目的不是博取高收益，而是让投资者真正拿得住、赚到钱。 　　“客户承受意外的能力不高。”张济民认为，与其追求短期锐度，不如通过多资产分散降低组合波动，缩小基金实际收益率与客户持有收益率之间的差距。他所在的团队长期坚持“跟住基准、减少意外”的理念，力求让投资者的收益“所见即所得”。据公开数据，截至2025年底，该团队旗下公募FOF累计创造利润超过32亿元，成立满一年的FOF成立以来均超越业绩基准。 　　张济民强调，长期主义不是一句口号，而应贯穿于每个投资决策之中。团队在产品设计阶段，就会对基准在极端市场下的回撤进行压力测试；而在运作过程中，也不会单纯因为某类资产的贝塔下跌而轻易止损。 　　“回顾历史上的重大波动，无论是金融危机还是欧债危机，普通投资者在信息不对称的情况下往往容易做出错误决策。”他表示。因此，团队坚持投资纪律，始终围绕基准进行适度增强，视其为真正可持续的长期路径。 　　谈及AI在投资中的应用，张济民认为，基金经理和基金公司难以被替代的部分是价值输出和客户陪伴，这些同样是长期信任的基石。团队未来将在AI深度运用、新资产类型研究框架迭代上继续努力，但所有探索都不会偏离让持有人真正赚到钱的主线。 　　展望后市，张济民表示，当前市场，一方面处于低利率环境，另一方面权益类资产在经历过往两年上涨后的波动性或有加大，所以多元配置型FOF是一种较优的“增强”之选。风格方面，由于此前成长风格相对价值风格积累了较高超额收益，且成长风格的绝对估值、相对估值都在历史高位，因此将适度进行风格再平衡。 　　博道基金刘玮明：模型与因子双均衡 打造不偏航的量化“固收+” 　　在利率中枢持续下移、市场波动加大的背景下，“固收+”基金凭借其攻守兼备的特性，成为越来越多投资者的“压舱石”选择。然而，如何真正实现“固收”打底、有效增“+”，考验着每一位基金管理人的智慧与定力。 　　在众多基金管理人中，博道基金将自己在量化投资上的多年积累运用在了“固收+”基金的管理上，依托团队深耕市场多年的“双均衡”量化模型，致力于为投资者提供一套纪律严明、策略清晰的量化“固收+”解决方案。近日，博道基金的基金经理刘玮明在接受券商中国记者采访时，系统阐述了博道量化团队在“固收+”领域的深度思考与体系化布局。 　　做公募量化里的“均衡派” 　　刘玮明介绍，博道基金量化团队已历经13年公私募实盘淬炼，在业内形成了鲜明的“均衡派”风格。 　　“我们团队有两大特点，一是从应届毕业生开始自主培养的稳定人才梯队；二是贯彻得非常彻底、系统的团队化协作模式。”刘玮明表示，这种模式的优势是沟通成本低，协作效率非常高，另外是团队成员各有所长，分别主攻特定研究方向，再将研究成果模块化地拼合在一起，为所有产品提供支持。 　　刘玮明本人即是在该体系成长起来的基金经理，他自2019年研究生毕业加入博道，从研究员起步，在团队协作体系中成长为公募基金经理。 　　而博道基金量化团队竞争力的核心，是一套打磨了多年的“双均衡”量化框架，它包含两个层面的均衡：一是方法论上，将传统人工挖掘的多因子模型与纯AI端到端模型均衡配置，实现互补，团队早在2017年便开始研究AI算法，并于2020年实盘上线；二是收益来源上，基于“股价（Price）＝每股收益（EPS）×市盈率（PE）”的底层逻辑，将基于基本面动量的因子与基于均值回归（量价与估值）的因子保持对等均衡权重。 　　“我们认为这两类是截然不同的收入来源，因此我们不做风格轮动，坚持长期均衡配置，以此追求长期稳健的业绩。”刘玮明表示，“策略理念太单一或者因子配得太偏，都容易出现超额的较大波动，我们希望做公募量化里的‘均衡派’，最终实现超额的可持续性。” 　　“固收+”的胜负手在股票端 　　面对日益拥挤的“固收+”赛道，博道基金量化团队对自己的定位和核心竞争力也有着清醒的认知。 　　“我们首先思考的是‘固收+’的产品定位，它必须具备获取绝对收益的能力。”刘玮明指出，但市场上部分“固收+”产品仍以相对排名为目标，这与投资者追求稳健回报的初衷并不匹配。 　　基于此，博道量化设计了一套以“固定股票仓位比例”为核心的“固收+”产品体系，该体系不做主动的资产配置或高频择时，而是将重心放在博道基金量化团队最擅长的领域——股票端策略的阿尔法挖掘上。 　　“在当前低利率的大背景下，纯债端获取超额收益的难度在逐步上升。”刘玮明判断，未来“固收+”赛道的胜负手，可能更多是在股票端。如何运作好这百分之十几到二十的股票仓位，将决定产品的最终业绩呈现。 　　因此，在纯债部分的构建上，团队秉持审慎的态度。“我们的大前提是在不承担任何信用风险的情况下，通过抽样复制中短期国债指数的方式，力求获取同类型纯债基金的平均业绩，守住固收基本盘。”刘玮明强调。 　　而在股票端，博道量化团队规划了“稳健派”与“弹性派”两大策略方向，并对应偏债混合型与二级债基两种产品形态，其中，前者在股票端主打低波红利增强，寻求在熊市和震荡市中拥有较强的抗波动和创新高能力，力争牛市中也能追上中位数水平；后者在股票端采取泛成长增强方案，更加追求牛市的收益弹性，熊市时力争通过股票端的超额实现，控制波动，使得产品具备穿越周期的能力。 　　两步走构建稳健低波方案 　　如何通过股票端策略实现绝对收益的目标？刘玮明以正在发行的稳健派“固收+”基金产品博道衍和、博道衍晟为例，详细拆解了两只产品所采用的“绝对收益选股策略”。这一策略遵循“先降波动，再谋收益”的两步走模式。 　　第一步是“降波动”，即构建一个“低下行风险”的股票池。刘玮明介绍，团队会充分参考红利低波指数与自由现金流指数的编制逻辑，并借助自身强大的量化模型，从“便宜（低估值高分红）、稳健（经营稳健现金流充裕）、股价波动小”三个核心维度，在全市场进行筛选，然后通过严苛的风险股票过滤机制，最终筛选出约300至500只股票，构建一个低波动股票池。 　　第二步是“要收益”，这也是策略Alpha的核心来源。在上述低波动股票池的基础上，团队将运用其核心的“双均衡”多因子选股体系，进一步优选出量化打分最高、预期收益更大的一批“尖子生”股票，力争获取有锐度的超额收益。 　　“传统‘固收+’基金高度依赖基金经理的宏观判断、信用研究和个人经验来选券、择时、定仓位，更像一门艺术，而我们的量化‘固收+’基于系统化的量化模型、算法和程序，希望可以打造成为一个业绩可追溯、可验证、可复制的产品。”刘玮明表示。 　　摩根资产管理金玥珏：多资产配置迎黄金期，主动管理能力成制胜关键 　　从单一产品到组合配置理念普及，从股债二元搭配到多资产布局，公募基金业正经历一场深刻的资产配置变革。 　　近日，摩根资产管理多元资产解决方案亚洲投资策略专家主管金玥珏在接受券商中国记者采访时指出，当前很多基金投资者不再过于追逐短期收益，更多通过组合配置争取实现风险分散与稳健收益目标。基金产品供给也从传统品类向多策略、多资产、多领域拓展，FOF和ETF已成为多资产配置的重要工具产品。随着管理模式从被动向主动拓展，基金公司的主动管理能力或将成为公募多资产业务的核心竞争力。 　　多资产配置理念深入人心 　　金玥珏表示，在2023年至今公募基金的新一轮发展中，基金投资者越来越主动关注基金的风险收益特征，思考产品与自身风险承受能力的匹配度，配置理念逐步深入人心。 　　从产品供给端看，公募基金也已突破传统的股债二元框架，向多策略、多资产、多领域延伸。这不仅表现在股票、债券、商品等基础资产方面，还表现在FOF、ETF、QDII、互认基金等产品上。这些布局已成为基金公司开展多资产配置的重要抓手。 　　在金玥珏看来，行业配置理念的转变，与投资者行为、市场环境和渠道营销等因素密切相关。她指出，当前投资者日趋成熟，更为关注基金长期收益、风险匹配与投资目标的一致性，这为多资产配置的兴起提供了土壤。“当投资者认识到单一资产难以有效分散风险时，多元化配置便成为自然选择，尤其是高净值人群和机构投资者的需求更为突出，进一步推动了多资产配置业务的发展。” 　　结合外围成熟市场经验，金玥珏认为，当基金业发展从“产品驱动”转向“客户需求驱动”，多资产配置可能会成为主流。成熟市场中个人投资者的配置理念已趋于完善，他们持有基金组合的时间普遍以年为单位，偏中长期的投资心态与多资产配置理念高度契合。金玥珏表示，中国公募基金的多资产配置业务未来5至10年有望迎来黄金发展期，配置理念会从机构投资者、高净值人群向普通散户渗透，配置维度持续拓展，从国内资产向全球资产延伸，从传统品类向衍生品、另类资产拓展。 　　FOF核心价值是资产配置 　　基金产品的供给创新是多资产配置业务发展的基础。金玥珏特别指出，当前快速发展的公募FOF和ETF已成为多资产配置的关键工具。FOF基金经理基于宏观研判，在股、债、商品、跨境产品等多类资产间动态调仓，并借助量化工具管理组合波动，以实现风险收益优化。例如，在风险偏好回升时增配科技成长类资产，在波动加剧时侧重债券、黄金等稳健品种，从而灵活提升投资组合的抗风险能力。 　　金玥珏认为，公募FOF的核心价值是资产配置，而非简单的基金筛选。未来发展趋势可能有两种：一是产品策略有望更加多元；二是投资体系有望更加科学化，基金公司将越来越注重量化模型、宏观分析在FOF投资中的应用。 　　“在海外成熟市场，ETF是多资产配置的核心工具，理财顾问通常会通过不同品类的ETF为客户搭建个性化组合。在国内市场，ETF的配置价值也日益凸显，越来越多的机构投资者和个人投资者开始利用ETF进行资产配置。”金玥珏表示，在ETF创新步伐加快之下，主动ETF和多资产ETF有望成为未来发展趋势，管理模式从被动向主动拓展，基金公司的主动管理能力或将成为多资产业务核心竞争力。 　　无论是FOF还是ETF，多资产配置的深化发展，关键要做到“工具丰富”与“能力建设”同步推进。一方面，基金公司需要持续丰富产品工具，拓展配置标的，从国内资产向全球资产延伸，从传统品类向衍生品、另类资产拓展，为多资产配置提供充足的工具支持；另一方面，需要不断提升资产配置能力，加强宏观经济分析、量化模型研发、风险控制等方面的投入，打造专业化的配置团队，争取提升产品的投资业绩。 　　AI仍是核心主线 　　基金产品是基金投资的工具载体，多资产配置理念流行的背后，是投资者面对市场激烈波动时急于把握行情趋势的焦灼心理。 　　“美伊局势引发国际油价高位震荡，推动中国能源资产的价值重估，尤其是绿色能源资产有望迎来历史性发展机遇。”金玥珏表示，短期来看，国际油价高位支撑国内石油、天然气等传统能源企业业绩，具备避险价值；长期来看，中国在绿色能源领域拥有技术、产业链、产能等优势，在全球能源安全焦虑升级下，各国对可再生能源的需求大幅提升，为中国绿色能源产业出海创造了窗口。中国能源资产的价值重估是个中长期过程，地缘政治等因素可能带来短期波动，但成长逻辑不变，绿色能源资产或可作为多资产配置的核心之一，与科技、消费等资产形成组合，有助于既享受能源转型红利，又分散组合风险。 　　金玥珏表示，在地缘政治背景下，中国科技资产的中长期结构性逻辑并未被破坏，AI作为全球科技革命的核心主线，仍是科技资产投资重点。从全球视角看，AI技术已进入产业化落地阶段，或成为推动全球经济增长的新动力，具备“长坡厚雪”的发展特征。从国内市场看，中国拥有庞大的应用市场、丰富的数据资源，叠加政策对科技创新的持续大力扶持，从芯片算力基础层到大模型算法技术层，再到各行业应用层，都营造了良好的发展环境。“当前市场对AI资产的调整，更多是短期情绪驱动的结果，而非基本面的变化。我们仍对中国AI主题保持中长期看好，将其作为科技资产配置的核心主线。”

　　公募基金南下布局港股的节奏正在显著提速。 　　据统计，截至2026年4月14日，年内已有47只港股相关新基金成立，数量远超2023—2025年同期的14只、22只、22只。产品类型涵盖指数、主动权益、FOF等多种品类，资金借道公募加速流入港股，已成为今年以来市场的一个重要特征。 　　从产品类型来看，面向港股市场的主动管理型产品募集热度较高，摩根士丹利基金推出大摩沪港深科技A吸金44.24亿元，成为年内港股方向规模最大的新基金之一；易方达基金的港股通医药、港股通消费两只产品，分别募资10.32亿元、8.40亿元。大成港股恒信募集22.54亿元；宝盈基金、兴业基金、长城基金等公司也推出恒生科技、港股价值优选等QDII股票型基金，规模在4亿—8亿元不等。 　　从数据可以看出，头部基金公司在港股布局上展现出明显的领先优势，尤其是具备丰富海外投资经验的机构，成为推动港股基金发行的核心力量。易方达基金以8只产品的发行量位居首位，涵盖港股通医药、港股通消费、恒生生物科技等多个细分领域，产品类型包括ETF、ETF联接基金、偏股混合型基金等；恒生前海基金发行4只港股相关基金；平安基金、南方基金各发行3只产品，重点布局科技、医疗等核心赛道，ETF产品成为其主要发力方向。 　　从新基金布局的方向来看，科技板块尤为吸金，平安恒生港股通科技主题ETF、前海开源恒生港股通科技主题ETF等新品发行规模均突破8亿元。 　　从机构布局路径来看，多家基金公司正以“指数+主动”双轮驱动的策略卡位港股机遇：一方面通过ETF产品搭建工具化配置通道，另一方面借主动管理产品深耕个股，实现对港股市场的立体覆盖。 　　业内人士分析，今年以来港股相关新基金的发行节奏明显加快，平均认购周期较去年同期进一步缩短，显示出资金入市意愿较为积极。在当前“低估值+高景气”双重逻辑支撑下，公募南下布局热情不减。随着二季度更多挂钩港股的公募产品排队待审，公募南下浪潮有望延续，为港股市场注入活水。 　　景顺长城基金基金经理金璜指出，港股科技板块调整已较充分，人工智能（AI）、半导体、创新药等高成长赛道确定性提升，中证港股通科技指数自2025年初至2026年一季度末涨幅达19.99%，跑赢恒生科技等主流指数。叠加“十五五”规划对前沿领域的政策加持，港股科技生态广度显著增强。 　　“市场资金从2024年初开始对港股的持仓中枢不断上移。近期受到海外流动性冲击影响，投资港股的资金短期有所撤出，风险偏好有所下降。但从中期来看，若海外局势趋稳，港股板块的全球配置性价比将凸显，当前或为较好的布局时点。”金璜表示。 　　中欧基金基金经理付倍佳表示，看好港股整体估值修复与结构性盈利增长的机会，但中期维度上港股非硬科技的顺周期方向或有更佳表现。从盈利端看，除部分科技硬件仍有业绩下修风险外，现金流好的顺周期企业盈利韧性强，或能逐步释放经营杠杆；从估值端看，长端利率已靠近压力高位，港股权益类资产最早计入估值风险，全球横向比较下估值处于明显低位；从风险溢价看，在宏观波动下，中长期坚定看好人民币资产稳定性带来的确定性溢价，看好全球资金再配置下有望净流入港股，增加对“非美”资产的关注。 　　国泰基金提供的数据显示，南向资金一季度流入港股超2200亿港元，港股成交额同比提升，3月日均成交额约3000亿港元，同比增加8%。“说明市场流动性有一定承接。同时，港股通互联网指数、港股通科技指数估值处于近5年低位，性价比显现。”国泰基金表示。 　　不过，国泰基金同样指出，当前外资风险偏好尚未明显修复，叠加地缘政治不确定性仍存、海外利率环境存在扰动，港股短期大概率仍以震荡修复为主。从中期视角看，若后续外部风险趋于缓和，港股科技板块仍具备一定的向上修复弹性，投资者可持续跟踪市场流动性与风险偏好变化，采取逢低分批方式稳步布局。