家人们 新的一周调查上线 本周沪指在3800～3950点左右震荡 下周4月市场将正式拉开帷幕 大A将会如何演绎 欢迎在问卷及评论区留下您的看法与见解 完成投票即可查看投票结果 数据宝

　　欧洲市场遭遇猛烈抛售。 　　最新数据显示，欧洲资产正经历近十年来最剧烈的抛售浪潮之一，机构投资者正以极端速度削减欧洲敞口。据高盛Prime Brokerage数据，今年3月，欧洲资产遭净抛售规模创下2025年3月以来最大单月降幅，位列过去十年第三高。 　　高盛对冲基金业务主管在最新发布的报告中警告称，在此轮调整中，股市的全面考验或许还未到来。他建议，当前首要任务是保全资本，等待下一个明确的入场信号。 　　目前，中东紧张局势仍在持续升级。北京时间4月4日晚间，据央视新闻报道，当地时间4月4日，美国总统特朗普在社交平台发文，就伊朗问题再次发出强硬表态，称此前已给予伊朗10天时间达成协议或开放霍尔木兹海峡。特朗普表示，相关期限正在临近，并警告称，若未能满足美方要求，“48小时内”可能采取进一步行动。 　　当地时间4月4日，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部表示，伊朗的一架无人机击中了霍尔木兹海峡内一艘与以色列有关的船只。同日，伊朗霍尔木兹甘省官员表示，美国和以色列4日袭击了该省贾斯克港。 　　猛烈抛售 　　据高盛最新发布的数据，今年3月，对冲基金以十年来最快的速度做空全球股票，空头抛售超过多头买入的比例为7.6：1。这是连续第4个月度抛售，追平了2025年2月至5月的连续纪录。 　　数据显示，76%的做空集中在指数和ETF产品中，美国上市的ETF空头上涨了+17.2%，以大盘股ETF为主。 　　其中，欧洲市场的抛售潮尤为猛烈，3月份净抛售规模创下2025年3月以来最大单月降幅，位列过去十年第三高。 　　另据摩根大通的报告数据，欧洲综合持仓指标已跌至2015年以来的第三低位，标准差触及负1.5以下，4周持仓变动更跌破负2个标准差。 　　这意味着，当前欧洲持仓的净空头压力在过去十年的历史分布中已属极端情形。 　　摩根大通持仓团队指出，若综合对冲基金、CTA（商品交易顾问）及纯多头基金三类机构来看，欧洲整体持仓已处于"极低水平"。 　　另外，欧洲外汇市场也印证了系统性的风险规避态势。欧元期权市场的偏斜度（skew）持续下滑，表明期权市场参与者已普遍转向押注欧元下行。 　　高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello在最新周度市场观察中警告称，当前市场各项风险指标看似尚在掌控之中，但潜在的下行冲击却远未充分释放。相较于历史上的历次市场震荡，此轮调整中股票交易者尚未真正面临考验。 　　Tony Pasquariello表示：“在危机中赚大钱的机会，往往出现在危机之后。” 　　高盛的Tony Kim指出，2月底最后一批经由霍尔木兹海峡通行的油轮，如今刚刚抵达东亚和西欧的目的地。实物能源供应短缺的冲击正在从现在开始真正发酵，能源价格上行中最具爆发力的凸性区间尚未释放。 　　特朗普发出警告 　　4月4日晚间，据央视新闻，当地时间4月4日，美国总统特朗普在社交平台发文，就伊朗问题再次发出强硬表态，称此前已给予伊朗10天时间达成协议或开放霍尔木兹海峡。 　　特朗普表示，相关期限正在临近，并警告称，若未能满足美方要求，“48小时内”可能采取进一步行动。 　　关于开放霍尔木兹海峡，这并非特朗普首次向伊朗发出“48小时警告”。 　　3月21日，特朗普向伊朗发出威胁，要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁其各类发电厂。 　　对此，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明，强调如果伊朗的电力系统遭受攻击，伊朗将以牙还牙，采取对等报复措施，打击以色列的发电厂，以及为美国在中东地区军事基地供电的发电厂。 　　3月26日，特朗普又在社交媒体发文称，“应伊朗政府请求”，他将“摧毁”行动推迟10天，期限延至美国东部时间4月6日20时（北京时间4月7日8时）。不过，伊朗方面否认发出过此请求。 　　中东战事方面，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部当地时间4月4日表示，伊朗的一架无人机击中了霍尔木兹海峡内一艘与以色列有关的船只，并引发大规模火灾。 　　同日，以色列国防军发表声明称，以军前一日空袭了位于黎巴嫩的伊朗“圣城旅”黎巴嫩部队和巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）目标。 　　声明称，以军3日袭击了位于黎巴嫩首都贝鲁特的一个“圣城旅”黎巴嫩部队指挥中心。此外，以军还袭击了两个杰哈德指挥部和一个黎巴嫩真主党观察哨。 　　当地时间4日，伊朗霍尔木兹甘省官员表示，美国和以色列当天袭击了该省贾斯克港，造成一艘船只受损，暂无人员伤亡。此外，该省伦格港也遭到袭击，导致两艘货船起火，一人受伤。 

　　本周融资资金动向出炉。 　　本周（3月30日至4月3日）A股融资余额高位震荡，最新为25802.08亿元（截至4月2日）。A股融资资金呈现净偿还态势，金额合计178.7亿元。 　　分行业来看，电子、电力设备行业居前，融资净偿还额分别为52.98亿元、49.37亿元；计算机、非银金融、通信、国防军工、银行行业随后，融资净偿还额均在10亿元以上。 　　融资净买入方向，医药生物、农林牧渔、有色金属行业排名前三，融资净买入额依次为23.58亿元、7.89亿元、7.49亿元。 　　融资资金大幅买入这些个股 　　个股方面，本周62股融资净买入额均在1亿元以上。天孚通信、阳光电源、中矿资源、海康威视、天山铝业净买入额居前，依次为7.8亿元、5.54亿元、4.91亿元、4.47亿元、3.42亿元。 　　近期，天孚通信发布《2026年第一次临时股东会决议公告》，披露公司4月2日召开2026年第一次临时股东会，审议通过关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案及相关方案，包括上市地点、股票种类、发行时间、发行对象、方式、规模、定价方式等，会议表决结果均达到特别决议通过标准。 　　多只有色股获得融资资金净买入，稀土板块的北方稀土，铝板块的天山铝业、神火股份，以及中矿资源、赣锋锂业等，净买入额均在2亿元以上。 　　湘财证券表示，继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化；另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复。 　　对于铝板块，华闻期货指出，4月，中东局势仍有很大变量，关注美伊能否达成协议。整体来看，氧化铝成本端有支撑，供应端有压力，其价格或继续低位区间运行，关注几内亚铝土矿政策变量影响。而电解铝基本面支撑增强，宏观恐慌情绪未加剧前提下，预计沪铝走势仍坚挺。 　　融资资金撤离光模块龙头 　　据数据宝统计，85股融资净偿还额均超过1亿元。宁德时代、中际旭创净偿还额超过10亿元，新易盛、兆易创新、赛力斯紧随其后，融资净偿还额均在6亿元以上。 　　值得关注的是，光模块两只龙头股中际旭创、新易盛，均遭到融资资金大幅撤离。 　　近期，光模块产业利好不断，深圳市发布《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028年）》，其中提出，推动光模块从800G向1.6T/3.2T代际升级，支持800G及以上光模块量产项目落地。 　　万联证券认为，AI算力需求有望进一步提升，光模块作为核心环节有望加速向高速率、低功耗趋势发展，液冷等散热产品也将受益绿电需求和算电协同趋势加速提升产品技术和渗透率。 　　此外，锂电池龙头宁德时代，白酒龙头贵州茅台，光伏龙头隆基绿能，乘用车龙头赛力斯、比亚迪也均遭到融资资金撤离。 　　周二｜大A脱敏的条件 　　周三｜大决战前夕

　　近一周机构调研个股有280多只，圣邦股份调研机构数最多。 　　据证券时报·数据宝统计，圣邦股份有188家机构调研，包括49家基金公司、40家证券公司、37家私募、12家保险公司等。2025年度，公司实现营业收入38.89亿元，同比增长16.46%；归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%；归母扣非净利润4.28亿元，同比下降5.23%。 　　在调研中，圣邦股份表示，公司产品丰富，应用领域广泛，目前拥有近7000款可销售产品，覆盖38大产品品类，年度有交易的客户逾6000家。在光模块相关领域，公司已耕耘十余年，覆盖众多产品品类，未来成长空间将随市场需求同步提升。 　　多只千亿市值科技巨头获得逾百家机构调研，比如蓝思科技（300433）、中际旭创、深南电路、京东方A等。 　　有机构问到，蓝思智能机器人2025年收入超10亿元，后续客户、产能规划将如何？ 　　蓝思科技表示，公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合制造平台，产品从整机组装到液态金属、铝镁合金结构件、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等核心零部件与模组。目前已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等，组装出货规模位居行业前列。 　　2026年，公司还将配合客户加强二次应用开发，将机器人产品广泛应用于自身生产环节，推动分拣、组装、巡检等场景的自动化升级，将具身智能机器人真正落地工业应用。 　　中际旭创在调研中表示，2026年光模块行业预计将延续强劲需求，1.6T、800G产品将成为主力需求，公司将在产能建设、原材料方面做好充足准备。行业会看到一些新的技术趋势，除原有的scale-out（柜内互联）场景外，scale-up（柜间互联）场景将产生新的光连接需求，公司已开发新产品以满足相应需求，相关技术在scale-across（数据中心互联）场景下也会得到充分体现。 　　京东方A在调研中称，根据咨询机构数据及分析，受体育赛事拉动、成本风险驱动、行业“按需生产”等因素影响，2026年一季度各主流尺寸TV产品价格全面上涨，预计4月份部分尺寸TV面板价格维持上涨；MNT与NB面板价格整体保持相对稳定。稼动率方面，根据咨询机构数据，受春节岁修影响，2026年2月行业稼动率下降至80%左右，3月稼动率有所回升。 　　从市场表现来看，近一周机构调研股平均下跌2.38%，通达股份、凯莱英、德科立等个股均逆势涨超20%。 　　通达股份在调研中表示，公司目标是成长为行业第一梯队，当前公司三大业务仍处于扩张期，特高压业务与海外业务增长空间大；航空器零部件精密加工及装配业务因技术壁垒具备较强的竞争能力；通达新材料通过调整产品结构，保持了稳健的经营态势，并与电线电缆主业形成了良好的原材料协同效应。 　　凯莱英在调研中称，公司展望2026年营业收入增长预计19%—22%，为人民币口径增速。2026年一季度人民币兑美元汇率相对于2025年已有一定升值，若考虑汇率波动因素，恒定汇率下增速有2—3个百分点的提升空间。公司在做好外汇结算安排的同时，也在研究各类套期保值工具，去管控汇率波动的不利影响。 　　德科立在调研中称，自2024年下半年起，北美传输侧需求显著放量，算力发展驱动光传输需求持续走高，行业备货意愿增强，趋势较为明确。与传统电信领域相比，北美DCI及算力中心互联需求规模呈指数级增长，推动泵浦激光器、SOA等核心器件需求井喷，产品交付紧张，价格多次上行。作为兼具模块与光放大产品技术能力的综合型厂商，公司将充分受益于本轮行业需求增长，具体受益节奏取决于产品匹配度、备货策略及产能释放进度。

　　美联储，传出新消息！ 　　当地时间4月3日，美国哥伦比亚特区联邦地区法院首席法官维持驳回联邦检察官对美联储发出两份传票的决定。 　　另外，最新就业报告显示，3月份，美国经济各部门都在增加就业岗位，这缓解了投资者对劳动力市场疲软的担忧，可能会巩固美联储在未来一段时间内维持利率不变的计划。 　　市场分析人士指出，美以对伊朗的战争再次让美联储官员陷入类似的进退两难境地，这很可能意味着降息行动将陷入停滞，除非劳动力市场出现急剧恶化。 　　来看详细报道！ 　　美法官维持撤销鲍威尔相关传票裁决 　　据新华社消息，美国哥伦比亚特区联邦地区法院3日公布的一份法律文件显示，该法院首席法官詹姆斯·博斯伯格当日维持驳回联邦检察官对联邦储备委员会发出两份传票的决定。 　　博斯伯格表示，检方仓促提供的辩护材料既没有提供新的证据，也没有指出任何实质性错误，法庭因此拒绝重新考虑驳回决定。 　　此前，联邦检察官1月向美联储发出两张大陪审团传票，索要美联储大楼最近翻修的记录和美联储主席鲍威尔在国会听证时的相关记录。美联储随后向哥伦比亚特区联邦地区法院提出动议，要求驳回这两张传票。鲍威尔表示，联邦政府对他提出刑事指控威胁是企图借此破坏美联储在设定利率方面的“独立性”。 　　博斯伯格3月11日作出驳回决定，表示检方对美联储发出的两份传票只是为了向鲍威尔施压，并无正当理由。 　　今年3月份，美联储主席鲍威尔曾表示，在司法部针对美联储的调查以透明方式结束前，自己无意离开美联储。 　　鲍威尔还称，如果新任美联储主席的提名没能及时得到国会参议院确认，自己将按照规定担任临时主席，直至新任主席提名得到确认。 　　鲍威尔的美联储主席任期将于5月到期，但其美联储理事职位任期将持续至2028年1月底。美国总统特朗普已正式提名美联储前理事凯文·沃什担任下任主席。 　　美联储对劳动力市场的担忧缓解 　　3月份就业报告显示，美国经济各部门都在增加就业岗位。当月，美国制造业新增1.5万个就业岗位，为2023年11月（当时工厂新增2.2万个岗位）以来的最高水平，同时建筑业、休闲和酒店业以及交通运输业也实现了增长。 　　路透社指出，3月份招聘活动增强并扩大范围，这可能会巩固美联储在未来一段时间内维持利率不变的计划，缓解对劳动力市场疲软的担忧，并使政策制定者专注于能源价格上涨是否会威胁到通胀升高。 　　美联储官员此前担心就业增长乏力，还担心就业增长过度集中在医疗保健行业。例如，美联储理事沃勒等政策制定者将他们对进一步降息的看法与招聘形势的变化紧密挂钩。 　　Fifth Third Commercial Bank首席美国经济学家比尔·亚当斯在就业数据公布后写道：“需要出现巨大的意外，才能迫使他们在现在降息。他们很可能至少在未来一两次决策中按兵不动。”在缩短的周五假日交易时段中，美国国债收益率在数据公布后上升，而利率期货继续显示，市场几乎完全不认为美联储会在今年将利率从目前的3.5%至3.75%区间下调。 　　在美国与伊朗开战推动全球油价上涨超过50%之前，投资者曾预期，美联储主席提名人凯文·沃什预计在今年晚些时候获得确认，将至少带来一些宽松政策。沃什是特朗普挑选来接替现任美联储主席鲍威尔的人选。特朗普重返白宫以来，一直向鲍威尔施压要求降息。 　　然而，伊朗战争改变了这一预期，市场一度预计美联储将会加息，随后才形成当前的观点，即美联储将长时间暂停行动，观察能源成本上涨究竟会对通胀造成更大的冲击，还是会导致企业和家庭削减支出从而对增长造成更大的冲击。 　　3月份的就业报告并未直接阐明这一辩论。例如，时薪以3.5%的年率增长，这处于美联储官员认为大致与其2%通胀目标相符的区间内。但该报告确实显示，就业市场已经超越了美联储官员所说的美国经济过去一年大部分时间的“低招聘、低裁员”动态——这种均衡状态让他们感到不安，因为相对较低的失业率可能会迅速恶化。 　　不过，3月份的报告可能无法说明未来的风险。美国于2月28日开始轰炸伊朗，而3月份就业报告所依据的调查无法反映出这场持续扰乱全球石油供应的冲突所引发的招聘或支出方面的变化。3月份的通胀数据将于下周五公布，这是美联储在4月28日至29日会议之前评估中的另一个参考点。 　　Harris Financial Group管理合伙人杰米·考克斯表示：“美国劳动力市场继续保持韧性，甚至令最严厉的怀疑论者都感到意外。坏消息是，如果劳动力市场保持如此稳定，那么进一步降息将很难有充分理由。” 　　伊朗局势迫使美联储重回观望模式 　　去年大部分时间里，美联储一直处于观望状态，评估特朗普推行的全面政策变革所带来的经济影响，这些政策重塑了全球贸易格局，并扰乱了劳动力市场。 　　美以对伊朗的冲突再次让美联储官员陷入类似的进退两难境地，这很可能意味着降息行动将陷入停滞，除非劳动力市场出现急剧恶化。 　　有外媒指出，美联储面临的核心困境在于后续走势。中东冲突已导致供应链受阻，汽油、化肥等大宗商品价格上涨，航运成本也随之攀升。受此影响，未来数月整体通胀水平将走高。面对部分商品支出增加，消费者预计也会在一定程度上缩减开支。 　　若伊朗战争长期化，经济冲击将进一步放大。官员们担忧消费者收缩支出的幅度——毕竟消费支出支撑着美国约三分之二的经济增长。此外，仍在消化去年关税冲击的企业已放缓招聘，虽尚未大规模裁员，但任何进一步挤压利润率的因素都可能改变这一局面。 　　不过，经济增长与劳动力市场并非决策者的唯一关切。他们同样担忧通胀——已连续约五年高于2%的政策目标。这种担忧令美联储官员难以抉择：是否需要对即将到来的物价上涨做出反应。过去他们曾选择不干预，寄望于增长所受冲击会盖过持续性通胀问题。 　　鲍威尔本周在一场活动中表示：“接连出现这类供给冲击，可能导致公众、企业、定价方、家庭普遍开始预期未来通胀走高。他们凭什么不这么预期？”尽管存在这一风险，鲍威尔并未流露立即采取行动的紧迫感，反而表示美联储政策“目前处于合适位置，可静观事态发展”。 　　纽约联储行长、鲍威尔核心盟友约翰·威廉姆斯本周也呼应了这一观点，并警告称此次冲突可能引发大规模供给冲击，产生显著影响：一方面通过中间品成本与大宗商品价格飙升推高通胀，另一方面抑制经济活动。 　　威廉姆斯承认部分影响已开始显现，但他认为战争引发的通胀飙升将是暂时性的。他预测，失业率将从目前的4.4%小幅回落，全年通胀率将收于2.75%左右。 　　旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在接受媒体采访时表示，3月份失业率降至4.3%是“好消息”，这让政策制定者拥有更多时间来平衡通胀与劳动力市场两方面的风险。 　　“伊朗冲突可能同时影响通胀与经济增长，其影响的持续性尚难判断。消费者因汽油价格上涨面临压力，或对消费支出造成影响。最新数据显示消费者仍在持续支出，说明他们对经济抱有信心。”戴利说道。