近期，全球存储芯片、MCU等核心半导体元器件迎来新一轮涨价热潮，直接传导至消费终端市场。叠加人工智能算力需求激增以及地缘政治等多重因素影响，半导体产业链景气度有望持续回升。 　　半导体行业 　　营收及净利润加速增长 　　据证券时报·数据宝统计，截至目前，半导体行业A股公司2025年净利润相关数据（含预告，预告取下限，下同）基本披露完毕（仅剩少数公司未披露年报或业绩预告）。 　　整体来看，165家披露净利润的公司中，2025年实现盈利的公司有115家，盈利公司数量占比接近七成，小幅超越2024年水平。 　　回溯历史，2024年半导体公司营收同比增长21.44%，较上一年增加20个百分点以上，净利润同比增长15.42%，较上一年增加近66个百分点。2025年营收同比增长（可比口径）近24%，净利润同比增长29.09%，营收及净利润增幅较上一年持续向上。 　　上市公司业绩持续向好，正是半导体行业由低迷转向复苏的缩影。在经历了2022年、2023年的低迷期后，2024年以来，半导体行业迎来强势反弹，2025年更是加速增长。 　　据格隆汇报道，被誉为半导体行业的“风向标”——2026年SEMICON展会上，传递出明确信号：AI驱动存储扩产、先进逻辑制程放量、先进封装需求爆发，三大主线共同推动半导体设备行业进入高成长拐点。 　　与此同时，国产设备在刻蚀、薄膜、清洗等领域快速突破，在量测、涂胶显影、离子注入等环节发力，头部平台型企业持续完善布局，2026—2027年将成为国产化率大幅提升的关键阶段。 　　与此同时，在上述展会上，多家头部公司亮出重磅技术。中微公司推出四款覆盖硅基及化合物半导体关键工艺的新品，进一步丰富了公司在刻蚀设备、薄膜沉积设备及核心智能零部件领域的产品组合及系统化解决方案能力；华海清科携全系列先进半导体装备及工艺集成解决方案亮相，包括在国产化率较低的离子注入领域，公司也带来了大束流离子注入机iPUMA-LE。 　　近50家公司2025年 　　净利润创2019年以来新高 　　从单家公司来看，46家半导体公司2025年净利润创2019年以来新高，14家公司2025年净利润超过10亿元，其中海光信息、澜起科技、中微公司、寒武纪均超过20亿元。 　　海光信息2025年净利润达到25.42亿元，同比增长31.66%，公司今年一季度净利润同比增幅下限达到22.56%。 　　东吴证券表示，海光信息拥有CPU和DCU两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU产品收入会稳健增长。DCU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代，业绩持续高增长验证行业景气度。 　　澜起科技2025年净利润同比增幅超过58%，主要受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量显著增加，推动公司2025年度经营业绩较上年同期实现大幅增长。 　　寒武纪上市以来首次实现盈利，2025年净利润达20.59亿元。公司表示，报告期内，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地。 　　值得一提的是，上述14家公司中，有7家公司净利润首次突破10亿元，除寒武纪之外，还有赛微电子、中科蓝讯、长川科技、通富微电等。 　　半导体企业加速出海 　　近年来，全球半导体供应链经历了剧烈波动，从初期的缺芯潮到后来的库存调整市场回暖。在此背景下，中国“芯”加速自主可控步伐，相关产品逐步获得全球客户认可，展现出了极强的韧性与活力。 　　根据海关数据，今年前两个月，中国集成电路（芯片）出口额达到433亿美元，同比暴增72.6%。这一增速远远超出同期中国整体出口21.8%的增速，并创下了近年来的历史新高。 　　与此同时，A股市场半导体产业公司也正加速出海。据证券时报·数据宝统计，当前已披露境外业务收入的59家半导体公司，2025年境外业务收入合计超过1018亿元，同比增长近23%，较上一年提升超过6个百分点；2025年境外业务收入占营收比重超过34%，与上一年基本持平。 　　这59家公司中，2025年境外业务收入同比增长的公司数量占比接近八成。18家公司境外业务收入超过10亿元，且较上一年均实现增加。德明利、思特威-W、佰维存储、澜起科技2025年境外业务收入同比增长均超过50%。 　　德明利2025年境外业务收入69.14亿元，较上一年增加近108%，公司表示主要系外汇结算、物流便捷性、交易习惯、税收等因素的影响。 　　值得一提的是，2025年境外业务收入同比增加的汇顶科技、新洁能、联动科技及复旦微电去年末均获得社保基金增持，且社保基金新进成为联动科技及复旦微电的前十大流通股东。 　　16只被“错杀”的绩优股出炉 　　从市场表现来看，2025年半导体板块表现强劲，申万半导体行业指数累计涨幅接近46%，位居行业前列。今年以来，该行业陷入回调局面，截至4月3日，申万半导体行业指数小幅下跌0.85%。行业内不少公司大幅回调，且包括多只绩优股。 　　据数据宝统计，今年以来，股价累计跌幅不低于5%、2025年全年跑输半导体行业指数、2025年实现盈利且净利润同比增幅不低于30%的半导体公司有16家。 　　按照市场表现排序，2026年以来跌幅超过10%的有11家，包括中芯国际、全志科技、晶合集成、士兰微等。 　　中芯国际2025年累计涨幅低于30%，2026年以来股价跌幅超过25%。公司表示，2025年资本开支为81亿美元，2026年资本开支预计与2025年相比大致持平，相应产能也将在后续陆续增加。 　　士兰微2025年累计涨幅低于10%，今年以来跌幅接近13%。在经历了2023年的小幅亏损后，2024年以来，公司业绩重回正轨。2024年实现净利润2.2亿元，2025年净利润下限3.3亿元，同比增幅下限达到50%。公司2025年深入实施“一体化”战略。通过积极扩大产出、采取各项降本增效举措，有效应对外部激烈市场竞争，使得公司产品综合毛利率与2024年相比保持了基本稳定。 　　与此同时，公司子公司士兰集成5、6英寸芯片生产线、子公司士兰集昕8英寸芯片生产线、重要参股企业士兰集科12英寸芯片生产线均实现满负荷生产。士兰集成、士兰集昕、士兰集科三家公司的盈利水平均较2024年有所提升。 　　从机构关注度来看，今年以来获得10家及以上机构调研的公司有8家，乐鑫科技、思特威-W均获得百家以上机构调研，汇顶科技、芯动联科及芯朋微均获20家以上机构调研。

　　节假日期间，正是重新梳理投资逻辑的好时机。 　　从多家证券研究所的最新策略观点来看，尽管目前投资者观望情绪浓厚，但资金面上并未出现悲观信号，居民资金入市大势不改。预计在地缘冲突的靴子落地之前，市场仍将延续震荡趋势，耐心等待反攻号角的吹响，或许才是当下更稳妥的对策。 　　资金加仓意愿并未减弱 　　今年3月，美以伊冲突牵动全球资本市场，A股出现2025年所谓“对等关税”以来最大调整幅度。但在指数运行波动加大，市场成交持续缩量的背景下，兴业证券首席策略张启尧却强调，并未观察到A股资金面出现负反馈的现象，部分绝对收益资金在前期或有小幅减仓，但调整后加仓意愿更强。 　　他指出，本轮市场上涨以来，资金入市呈现险资、ETF、私募、两融、固收+等各类资金共振入市的特点，在增量资金多元化叠加国家队托底预期下，资金面韧性更强，这也是3月以来A股相对全球其他市场更优的重要支撑之一。 　　其中，固收+、年金、险资均属于泛绝对收益目标资金，权益中枢都在15%上下，在前期市场波动加大、年内收益面临转负的压力下，部分资金为保收益或有小幅减仓。而保险与年金的新增运作资金持续高增，在权益资产上的配置需求旺盛，逢低增配建仓或是更被偏好的选择。 　　东吴证券首席策略分析师陈刚同样提到，目前各项微观资金并未明显流出。一方面，融资资金并未因风险大幅出逃，截至4月3日融资余额为2.58万亿元，相较3月初的高点仅下滑760.77亿元，而融资担保比例仍明显高于2025年上半年水平。另一方面，股票型ETF的总净值虽然大幅缩水，但主要来自于市值的回落；截至4月3日ETF总份额为2.1万亿份，相较3月初高点仅下滑119.39亿份。 　　他认为，当前是投资者更多持观望态度导致成交量缩量，若风险有所缓和，则居民或将加速入市。截至4月3日，A股成交量为1.67万亿元，并未低于2025年12月的低点，亦显著高于2025年上半年水平。与此同时，3月的新增开户数为460万户，仅次于2024年10月和2026年1月，居民入市热情高涨，并未受地缘风险导致市场调整而有所打压。 　　预计震荡延续建议等待 　　“保持定力，静待反攻。”浙商证券策略首席廖静池分析指出，考虑到中东地缘动荡的复杂性，以及冲突实质上的“螺旋式升级”，预计全球资本市场依旧承压，A股或继续呈现震荡整理的状态。预计短期上证指数会按照“区间震荡、二次找底，下沿支撑，上沿压力”的方式运行，二次探底的“右脚”或在4月中下旬逐步成型，并有望形成周线级反弹。 　　基于“地缘升级全球波动，A股震荡二次找底”的判断，配置上他建议短期内保持谨慎，以区间震荡来对待大盘。当股指临近新波动区间“上沿”时，则放弃贪念、适当“高抛”，当股指运行到新波动区间“下沿”时，克服恐惧、适度“低吸”。若4月中旬以后中东局势更加明朗，而A股中线底部结构成型则届时可以积极增配、扩张弹性。 　　招商证券金融工程研究团队给出的最新配置建议，同样是“等待”。整体来看，在地缘风险未完全出清前，市场维持震荡市的概率更大，且考虑到高油价对全球经济增长的影响，A股盈利料将承压。不过当前国内经济数据不差，信贷等领先指标有回暖趋势，且估值回调后再度释放估值上行空间，A股韧性较强。 　　风格层面，不论后市演绎偏乐观行情，还是演绎“中期需求下行且CPI-PPI剪刀差被动收窄”的偏谨慎行情，从历史统计上来看，短期内都不建议超配如成长风格等的进攻性品种，建议仍以防御属性较强的如价值风格为配置主体降低波动，待风险进一步出清后再转向进攻并不迟。

　　就在刚刚，伊朗发出最新警告！ 　　据新华社消息，当地时间5日，伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。 　　与此同时，在油价飙升的背景下，8个产油国决定增产。当地时间5日，沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼等8个“OPEC+”成员国举行会议，决定自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶。上述国家对能源设施遭袭表示担忧，他们在一份声明中指出，恢复产能“成本高昂且耗时漫长”，从而影响整体供应可用性。 　　伊朗局势最新动向方面。当地时间6日凌晨4时33分，伊朗首都德黑兰再次遭袭，并传出数声爆炸。同日，伊朗方面称，在20分钟内，伊朗向以色列领土发射了三轮导弹。以色列方面称，伊朗在三轮导弹袭击中，发射了至少10枚携带集束弹头的导弹。 　　伊朗警告：或封锁曼德海峡 　　伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提5日警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。 　　韦拉亚提当天在社交媒体上发文说：“今天，抵抗阵线的统一指挥部视曼德海峡如同霍尔木兹海峡一般。如果白宫再犯愚蠢错误，他很快就会意识到，只需一个举动，全球能源和贸易流通就会中断。” 　　曼德海峡连接红海和亚丁湾，是连通大西洋、地中海和印度洋的咽喉要道。这一海峡处于也门胡塞武装控制范围内。有媒体认为，韦拉亚提的帖文是对美国总统特朗普当天对伊朗所发出威胁的回应。 　　特朗普5日发帖文，再次要求伊朗打开霍尔木兹海峡，并威胁说“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”，暗示要猛烈轰炸伊朗的发电厂和大桥。 　　伊朗最高领袖办公室5日在社交媒体上摘发最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次讲话内容，强调伊朗人民希望继续进行有效且令对方蒙羞的抵御行为，重申必须继续封锁霍尔木兹海峡。 　　霍尔木兹海峡船舶通行数据显示，过去24小时内，共有15艘船只在获得伊朗许可后通过该海峡。 　　市场分析人士指出，曼德海峡与霍尔木兹海峡共同构成中东石油出口的两大“咽喉”。如果曼德海峡与霍尔木兹海峡封锁叠加，可能会进一步推动原油价格的持续飙升。届时全球经济将不得不同时面对航运瘫痪、推高物流成本、能源短缺引发通胀失控以及制造业因为原材料的断供而被迫减产等一系列严峻压力。 　　8个产油国决定增产 　　受中东局势紧张影响，国际油价继续上涨。今日早间，WTI原油一度突破每桶115美元，涨幅一度超过3%。布伦特原油期货一度涨超2.5%，盘中突破111美元每桶。截至发稿，WTI原油、布伦特原油涨幅分别收窄至0.72%、1.61%。 　　当地时间5日，石油输出国组织与非OPEC产油国组成的“OPEC+”中8个成员国举行会议，决定自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶，延续此前逐步退出自愿减产的安排。 　　此次参会国家包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。会议未对现行产量政策作出其他调整。 　　上述国家还对能源基础设施遭受袭击表示关切，指出将受损能源资产恢复至满负荷生产能力既成本高昂又耗时漫长，从而影响整体供应可用性。因此，它们强调，任何破坏能源供应安全的行为，无论是通过袭击基础设施还是扰乱国际海上航线，都会加剧市场波动，削弱《合作宣言》下为生产者、消费者和全球经济利益而支持市场稳定的集体努力。就此，八国赞扬《合作宣言》参与国主动采取措施确保持续供应，特别是通过使用替代出口路线，这有助于减少市场波动。 　　另据新华社援引伊朗国家电视台5日报道，伊朗外长阿拉格齐当天与印度外长苏杰生通话，就近期中东局势进行讨论。 　　阿拉格齐表示，美国和以色列对伊朗人民犯下严重罪行，对伊朗工业和生产基础设施、和平利用且受到保护的核设施进行攻击。美国持续公开威胁攻击伊朗能源基础设施，国际社会和联合国有责任制止这一行为，遏制战争罪行正常化。 　　阿拉格齐还说，美国和以色列的军事侵略将对地区乃至世界的稳定与安全造成日益严重的后果。 　　苏杰生强调恢复地区稳定与安全的重要性，并表示印度支持在地区和国际层面为制止战争所作的努力。

2025年基金年报披露完毕，公募基金的隐形重仓股浮出水面。 知名基金经理的最新持仓结构与调仓路径成为市场关注焦点。从披露情况来看，周期与资源品方向被部分产品重点配置，信息技术与AI产业链标的也在加速进入核心持仓。 在机构研判中，面对2026年宏观环境不确定性仍存、市场估值中枢抬升的背景，多位基金经理普遍强调结构性机会的重要性，围绕供需改善、新兴产业趋势以及内需修复等主线展开布局。 周蔚文：围绕供需改善和新兴产业两条主线 知名基金经理周蔚文的持仓与后市判断再度受到市场关注。以其代表产品中欧新趋势为例，从2025年基金年报体现出的隐形持仓结构来看，中欧新趋势的隐形重仓股主要集中于材料板块，包括兴发集团、华友钴业、兴业银锡、华鲁恒升、东方铁塔等个股。 业绩方面，中欧新趋势A在2025年全年收益为65.77%，在同类产品中表现突出。 周蔚文在年报中表示，2026年，全球宏观经济与国际局势依然面临诸多不确定性，A股市场在经历2025年较大幅度上行后，整体估值已脱离历史低位区间，国内外流动性的双重支撑将成为市场的重要变量，驱动更多结构性机会的涌现。 在具体布局上，他将重点围绕两条主线展开：一是把握因流动性改善及供需格局改善带来的价格见底或上涨的产业机会，重点关注因供给约束或需求复苏而步入景气上行周期的行业。 二是继续布局以AI为代表的新兴产业趋势性机会。在全球人工智能产业革命叠加中国大力发展新质生产力的背景下，这些具备长期发展前景和较大成长空间的各个行业仍是挖掘成长股的沃土。 赵诣：今年重点关注能源和人工智能 从另一位市场关注度较高的知名基金经理赵诣来看，其在管产品截至2025年末的调仓路径体现出对新兴产业方向的加码。以泉果旭源三年持有为例，基金年报显示，该产品截至2025年末的持股数量为25只，较此前进一步下降，组合集中度持续提升，风格更加鲜明。 个股方面，相比2025年年中，隐形重仓股中新进了不少信息技术标的，包括洁美科技、精智达、英唐智控、精测电子、鼎通科技等。业绩方面，泉果旭源三年持有A在2025年全年收益为46.28%。 赵诣表示，2026年，海内外宏观环境变化剧烈，他重点关注两大领域：一是能源，二是AI。 能源方面，AI的快速发展带来了用电量的飞速增长，推动能源需求总量大幅提升；与此同时，在地缘冲突加剧背景下，能源价格中枢上移，同时能源安全的重要性提升。赵诣认为，后续新能源在整个能源结构中的占比会逐步提升，新能源需求的天花板会进一步打开。 AI领域，赵诣认为以“龙虾”（OpenClaw）为代表的AI Agent爆火，标志着AI从基建向应用阶段迈进。AI渗透率的提升，会带来Token需求的提升，国产算力建设开始进入起量阶段。 董辰：内需板块也具备修复空间 从华泰柏瑞基金知名基金经理董辰的持仓来看，以其代表产品华泰柏瑞富利为例，组合中的隐形重仓股信息科技类标的占比较高，包括中科曙光、亨通光电、兆易创新、恒玄科技等，整体呈现出对算力及科技硬件方向的重点配置。 展望2026年，董辰分析称，在“十五五”规划开局之年，宏观经济有望延续稳中向好态势，流动性政策展望仍然友好，中长期资金入市的趋势没有改变，随着稳定内需的政策不断加强，消费和投资等需求端数据有望重拾升势。 与此同时，他亦提示，海外仍存在较大不确定性，地缘冲突和贸易保护主义带来的风险仍会不时对市场产生冲击。随着市场指数和估值上升，波动和分化将逐渐加大。从结构上看，董辰认为，一方面，代表未来竞争力的新兴科技产业仍将是核心主线；另一方面，受益于稳增长政策的内需板块也具备修复空间。

　　霍尔木兹海峡局势牵动全球能源市场神经。 　　北京时间4月6日清晨，国际油价直线拉升，WTI原油期货一度大涨超3%，美股三大指数期货则全线走低。有分析指出，美国总统特朗普最新发出的威胁加剧了市场对中东战事进一步升级的担忧情绪。 　　据最新消息，特朗普5日在社交媒体发文称，“美东时间周二（7日）晚上8点”。有媒体解读认为，这是他再次推迟为摧毁伊朗能源设施行动所设的最后时限，往后延迟一天。他此前曾威胁称，如果伊朗不在美国东部时间4月6日晚8点前与美国达成协议或开放霍尔木兹海峡，美以将轰炸伊朗发电厂等基础设施。 　　据新华社消息，伊朗方面重申，继续封锁霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队表示，就此前伊方宣布的“波斯湾新秩序”计划，革命卫队海军正在完成作战准备工作。另外，伊朗伊斯兰议会于当地时间4月5日，审议了关于霍尔木兹海峡治理的多份提案。 　　原油飙涨 　　北京时间4月6日，国际油价直线拉升，截至06:30，WTI原油期货、布伦特原油均涨超2%，分别报114.68美元/桶、111.38美元/桶。 　　美股三大指数期货则集体走低，道琼斯指数期货跌0.38%，标普500指数期货跌0.34%，纳斯达克100指数期货跌0.33%。国际贵金属亦全线下挫，现货黄金跌破4610美元/盎司，日内跌超1%；现货白银跌2%，报71.42美元/盎司。 　　消息面上，据新华社报道，特朗普5日称，如果伊朗不尽快与美国达成协议，他将下令“炸毁一切”，并“接管石油”。 　　另据央视新闻，特朗普在接受采访时称，美国目前正与伊朗进行“深入谈判”，有望在其设定的4月7日最后期限到来之前达成协议。两名消息人士称，谈判是通过巴基斯坦、埃及和土耳其的调解人进行的，特朗普顾问和伊朗外长之间也有沟通。 　　特朗普表示，特使威特科夫和其女婿库什纳正在与伊朗方面进行密集谈判。特朗普称，很有可能达成协议，但如果协议无法达成，将摧毁那里的一切。 　　特朗普此前在社交媒体上威胁称，如果伊朗不开放霍尔木兹海峡，将“活在地狱中”。他说，“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”，暗示要猛烈轰炸伊朗的发电厂和大桥。 　　另外，美国白宫表示，应新闻界普遍要求，特朗普6日的新闻发布会将改在白宫简报室举行，时间为美国东部时间4月6日下午1点（北京时间7日01:00）。 　　伊朗方面拒绝接受这一最后通牒，并持续打击该地区能源基础设施。 　　伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，任何针对平民目标的袭击都将遭到伊朗的严厉回击。 　　当地时间4月5日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗将对针对其基础设施的攻击作出坚决回应。巴加埃当天在接受媒体采访时表示，特朗普威胁要攻击包括能源设施在内的伊朗关键基础设施，这相当于“煽动战争罪和危害人类罪”。 　　他表示，伊朗将对任何针对本国基础设施的攻击作出回应，包括打击美国或与其相关的设施。他强调，伊朗人民决心全力捍卫国家安全和国家主权。 　　伊朗：继续封锁霍尔木兹海峡 　　4月6日，据新华社消息，伊朗最高领袖办公室5日在社交媒体上摘发最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次讲话内容，强调伊朗人民希望继续进行有效且令对方蒙羞的抵御行为，重申必须继续封锁霍尔木兹海峡。 　　伊朗伊斯兰革命卫队5日在社交媒体发文说，就此前伊方宣布的“波斯湾新秩序”计划，革命卫队海军正在完成作战准备工作。 　　伊朗伊斯兰革命卫队还说，革命卫队海军司令部宣布霍尔木兹海峡永远不会回到过去的状态，“对美国和以色列尤其如此”。 　　据伊朗伊斯兰共和国通讯社5日报道，伊朗伊斯兰议会当天审议了关于霍尔木兹海峡治理的多份提案。 　　报道说，当天举行的会议从法律、环境、安全和经济等层面讨论了相关问题。会议参考世界上其他水道情况，讨论了对霍尔木兹海峡实施治理的法律依据。会议一致同意就接下来的相关工作成立专门委员会，并最终制定针对霍尔木兹海峡行使管辖权的综合性方案与法律保障文件，并提交议会审议表决。 　　据伊朗媒体3月30日报道，伊朗伊斯兰议会国家安全委员会已通过霍尔木兹海峡管理方案，确立伊朗武装部队的管控角色，明确禁止美国、以色列以及对伊朗进行单边制裁的国家的船只通过该海峡。方案内容还包括航运安全、环境保护、财务安排和关税制度，以及与海峡对岸的阿曼在法律机制框架内开展合作。