正式落地！ 经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。 紧随沪深北交易所，这两天，中信证券、中信建投、银河证券等券商也纷纷发布通知：1月19日起，将两融业务融资保证金比例由80%提升到100%，调整仅限于投资者新开立的合约。 调整前尚未了结的融资合约及其展期仍按原规定执行。据悉，截至1月15日，存量融资余额2.7万亿元，这部分暂不受影响。 中银证券认为，从实际影响看，多数券商自设的保证金与维持担保比例通常已高于监管底线，本次上调信号意义大于实际影响。 中信、银河等券商提醒投资者 1月16日，中信证券表示，本公司将于2026年1月19日起，对投资者融资保证金比例做如下调整：对于2026年1月19日前融资保证金比例低于100%的投资者，其1月19日及以后新开立融资合约适用的融资保证金比例调整为100%。上述保证金比例调整将影响投资者信用账户的保证金可用余额，请投资者知悉。 中信证券称，除本公告通知的保证金比例调整外，若非特别公告，本公司对保证金比例的调整仅适用于投资者新开立的合约。投资者在保证金比例调整前已开立的合约适用的保证金比例按合约开立时本公司向投资者通知的保证金比例计算。 1月16日，银河证券表示，公司将对标的证券融资保证金比例进行调整。此次标的证券融资保证金比例调整自2026年1月19日起实施生效，实施前尚未了结的融资合约及其展期，融资保证金比例仍按照原标准执行。 1月16日，招商证券称，根据证券交易所通知要求及《招商证券股份有限公司融资融券业务合同》相关约定，公司决定：在公司开立信用账户的投资者自2026年1月16日收市后新开仓的融资仓单的最低融资保证金比例调整为100%；投资者在2026年1月16日前（含当日）已开仓且尚未了结的融资仓单及其展期，所适用的融资保证金比例不受影响。 融资保证金比例从80%提升到100%有何影响呢？国泰海通举了个例子：假设投资者计划融资买入100万元的股票。按照旧规，需准备80万元保证金；但1月19日后，新开仓交易需要100万元保证金。也就是说，投资者的资金杠杆比例由1.25降到了1。 本次调整的一个关键在于只适用增量，不适用存量。如何理解这个政策呢？国泰海通表示，客户的存量融资合约：如标的原来的融资保证金比例为80%，只要不调整原有融资合约，仍按80%融资保证金比例执行，合约6个月到期后，展期依旧按80%融资保证金比例计算。客户的新增融资合约：1月19日起，开仓新的融资合约，按最低100%融资保证金比例计算，账户杠杆比例下降。这种“新老划断”的安排，既控制了新杠杆的增量，又避免了对存量仓位的冲击，给投资者充分地调整时间。 平衡市场活跃度与风险防控 华西证券研究所副所长李立峰表示，本次交易所将融资保证金比例从80%上调至100%，意味着新增融资交易需缴纳更多的自有资金作为保证金，融资杠杆率从1.25倍回落至1倍，旨在控制融资资金热度，防范市场持续积累杠杆交易风险。此外，政策明确采用“新老划断”原则，仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期按原规定执行，体现了监管层审慎的政策导向，有助于维护市场稳定，防范系统性风险。 华泰证券表示，市场平均维持担保比例约288%，实际用满杠杆的客户占比并不高，新规对存量融资需求的冲击相对有限，更多体现政策信号意义。中长期看，在成交活跃度抬升、权益配置需求修复的环境下，融资需求大概率仍将保持相对稳定，政策调整更有助于市场走得更稳、更远。 国元证券分析师刘乐认为，从历史维度看，融资保证金比例已形成“50%（2006年试点）→100%（2015年防过热）→80%（2023年稳信心）→100%（2026年防投机）”的动态调整轨迹，三次调整均围绕融资保证金比例这一指标展开，但在背景、力度、实施方式与市场影响上存在差异。此次调整或标志着两融制度逐步成为成熟调节工具。从相同点看，均以风险调控为主。三次调控均以融资保证金比例为调整抓手，体现政策对两融业务的逆周期调节思路，可能在于平衡市场活跃度与风险防控。长远来看仍是保护投资者权益，促进资本市场稳定健康发展。

　　今日（1月19日）市场主要指数集体低开后迅速翻红。 　　盘面上，受国家电网“十五五”时期4万亿元投资影响，电网设备板块连续走强，今日早盘十几只股涨停，广电电气、积成电子等收获两连板。 　　截至10时21分，贵金属板块普遍上涨，四川黄金涨超9%，招金黄金、山金国际等跟涨。 　　旅游及酒店股大幅拉升，九华旅游涨停，大连圣亚涨超6%。 　　个股方面，延江股份、世茂能源、容百科技、锋龙股份等因发布重要公告今日复牌。 　　延江股份（300658）今日早盘触及“20cm”涨停，之后有所回落。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买甬强科技98.54%的股权，同时向厦门延盛、谢继华发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。交易完成后，公司业务将拓展至集成电路高端电子信息互连材料领域，有利于加快上市公司战略转型。 　　世茂能源（605028）开盘“一”字跌停，停牌前该股曾连续两日大涨。公司公告称，终止筹划控制权变更事项。 　　容百科技（688005）今日开盘“20cm”跌停，之后跌幅收窄。公司今日公告称，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，中国证监会决定对公司予以立案。1月14日公司公告与宁德时代签署日常经营重大合同，协议总销售金额超1200亿元。之后公司在回复上交所《问询函》时表示，协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定。 　　锋龙股份停牌核查完成今日复牌再度涨停，公司股票自2025年12月25日至2026年1月13日已连续12个交易日涨停，价格涨幅为213.97%，短期内价格涨幅较大。公司表示，优必选存在通过上市公司重组上市的计划或安排；未来12个月内，优必选不存在资产重组计划。截至目前，优必选不存在资产注入计划。 　　新股提示：2只新股今日可申购 　　根据发行安排，本周暂有3只新股申购，今日(1月19日)可申购振石股份、农大科技，本周五可申购世盟股份。 　　振石股份本次发行股份总量为2.61亿股，其中，网上发行5482.15万股，申购代码780112，发行市盈率32.59倍，申购价格11.18元。公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。 　　农大科技申购代码920159，发行市盈率13.40倍，申购价格25.00元。公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务。 　　7股获融资净买入超5亿元 　　截至1月16日，市场融资余额合计2.71万亿元，较前一交易日增加131.93亿元，这已经是融资余额连续10个交易日持续增加。 　　具体到个股，1月16日获融资净买入1亿元以上的有76只，其中，7只股融资净买入额超亿元。中国平安融资净买入额居首，当日净买入13.32亿元，其次是特变电工、贵州茅台，融资净买入金额分别为11.20亿元、10.28亿元，融资净买入金额居前的还有佰维存储、香农芯创、新泉股份等。 　　分行业统计，获融资客净买入超亿元个股中，电子、电力设备、通信等行业最为集中，分别有29只、10只、6只个股上榜。 　　超200家机构调研海天瑞声 　　近两个交易日（1月15日至1月16日）共有82家公司公告机构调研记录。其中，11家公司获30家以上机构扎堆调研，海天瑞声最受关注，有204家机构调研。 　　机构主要关注海天瑞声境外传统训练数据业务的驱动因素、政府类业务布局、公司在具身智能业务的具体规划等，公司表示，公司持续为境外多家头部科技大厂的全球人工智能产品的本地化及出海提供关键的多语种、多模态数据支撑。凭借在多语言、多模态数据处理领域长期积累的全球供应链管理能力和技术 know-how，公司正在持续获取并交付此类项目，从而推动境外数据业务的快速发展。 　　具身智能方面，目前，公司已与多家机器人本体厂商展开合作，并与若干家头部科技大厂及地方政府启动订单需求对接，正在推进相关样例数据交付与训练场方案的设计与落地。

　　受需求扩张与供给约束的双重压力，稀土价格具备稳定上涨的动力。 　　1月9日晚，国内两大稀土巨头北方稀土与包钢股份双双公告，对2026年第一季度稀土精矿交易价格进行调涨。这已经是自2024年三季度起，稀土精矿交易价格连续第6次上调。 　　开年以来高端稀土产品价格涨幅超10% 　　上述两大巨头上调价格仅仅是稀土价格向上波动的缩影，在业内看来，北方稀土与包钢股份上调稀土精矿交易价格也是受稀土价格波动的影响。作为重要的战略资源，稀土产业正经历结构性变革，全球新能源汽车销量和渗透率逐渐提升，风电、人形机器人、军工等领域对稀土材料均有着强劲的需求。日前，商务部公告，加强两用物项对日本出口管制，在出口管制加码下，稀土战略地位再度凸显。 　　近年来，上游稀土产业经历了集团整合，强化了国内稀土行业集中度，稀土开采和冶炼分离指标也在稳步释放。下游需求方面，国内钕铁硼永磁材料在年产量突破30万吨后，仍保持较高增速，有望进一步带动对稀土的需求，使得稀土价格总体呈现稳中有升态势。 　　受需求扩张与供给约束的双重压力，稀土价格具备稳定上涨的动力。以中国稀土行业协会披露的数据，截至2026年1月16日，稀土价格指数达到239，较2025年末涨幅超10%；该指数1月15日点位达到240.9，创2023年3月14日以来新高，较2024年7月22日的最低点位153.3涨幅超过55%。 　　从中高端稀土产品出厂价波动来看，根据数据，截至2026年1月16日，国内镨钕合金出厂价高达82.25万元/吨，氧化镨出厂价为67.25万元/吨，镨钕氧化物出厂价为68.25万元/吨，三者均创下2023年3月以来较高水平，其中氧化镨、镨钕氧化物创2023年3月以来次新高。 　　拉长时间来看，2025年以来，稀土价格大幅上涨，2025年，上述三种中高端稀土产品出厂价涨幅均超过35%，今年以来，这三种中高端稀土产品出厂价持续上涨，涨幅均超过10%，其中氧化镨出厂价涨幅超过13%。 　　全球稀土供需缺口有望扩大 　　由于早期受限于技术水平，稀土被误认为很稀少。事实上，稀土元素在地壳中的总储量相对可观，2024年数据显示，中国以4400万吨储量位居世界第一，其他国家的稀土资源也相当丰富，我国真正的优势在于冶炼分离及精深加工能力。 　　根据工信部及中信证券的预测，2023年，我国稀土开采矿量为25.5万吨，冶炼分离产量24.4万吨；预测2030年国内稀土开采量52.1万吨，冶炼分离产量51.9万吨。从全球来看，预计2030年全球稀土供应量为68.1万吨。中信证券还表示，随着新能源汽车、机器人、工业电机等领域消费的走强，稀土消费有望高速增长，供需有望趋紧，对稀土价格形成长期支撑，预计2030年全球稀土需求或达到82.1万吨，较2030年预测的供应量缺口达到14万吨，供需缺口较2025年预计的1万吨有望持续扩大。 　　钕铁硼稀土永磁材料作为第三代永磁材料，是目前磁性能最好、综合性能最优的磁性材料。其中，新能源汽车是高性能钕铁硼材料需求拉动最明显的领域，未来需求占比约50%。中信建投表示，预计2026年全球新能源汽车产量将增长至超2600万辆，对应钕铁硼永磁材料需求量将达到6.6万吨，汽车领域对钕铁硼总需求量接近8万吨。与此同时，包括汽车以及工业电机、风力发电、工业机器人、人形机器人、节能电梯、变频空调、生活用品在内，2026年全球高性能钕铁硼需求量预计达到18.8万吨，较2022年10.2万吨的需求量有望增加超过80%。 　　12只个股获融资客抢筹 　　A股市场上，受供需影响，稀土永磁板块备受资金青睐，自2024年以来，稀土永磁指数已实现年线三连阳，2025年该指数涨幅超过65%，2026年以来（截至1月16日），该指数涨幅接近10%，大幅跑赢上证指数。 　　从个股来看，2025年以来涨幅超过100%的有厦门钨业、中稀有色、北方稀土等8只。 　　厦门钨业2025年以来涨幅超过185%。公司在去年11月时表示，其控股子公司金龙稀土已在长汀基地实现1.5万吨年产能的落地，目前正在布局长汀、包头两个基地的新建产能项目。 　　中稀有色2025年以来涨幅超过170%。公司原名为“广晟有色”，于2025年12月更名，公司是广东省内稀土资源的唯一合法开采企业，拥有广东省内目前已获批的全部稀土采矿证。 　　北方稀土2025年以来涨幅超过140%。公司是全球最大稀土企业集团和稀土产业基地，主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品。 　　从融资资金来看，24只融资融券标的1月15日的融资余额为311.6亿元，较去年末增加10%以上，其中19只标的获融资客加仓，12只个股加仓幅度超过10%，3只个股加仓超过20%。 　　中科磁业加仓幅度居首，1月15日融资余额2.34亿元，较去年末加仓超过35%。公司主要从事永磁材料的研发、生产和销售，是目前国内重要的永磁材料生产商之一，致力于发展成为新一代消费电子和节能家电领域全球领先的永磁材料应用方案提供商。 　　位居次位的是厦门钨业，融资客加仓超过23%。另一只加仓超过20%的个股为铂科新材。 　　值得一提的是，上述获得融资客加仓超过10%的12只个股中，金力永磁、正海磁材2025年业绩均为预增。 　　金力永磁2025年净利润增幅上限为161%。公司表示，其产品产销量创历史新高，进一步巩固了全球稀土永磁行业龙头地位。2025年度公司具身机器人电机转子及磁材产品、低空飞行器领域产品已有小批量交付。 　　正海磁材2025年净利润增幅上限超过300%。公司表示，2025年，公司灵活调整经营策略，积极面对市场竞争，全力拓展市场份额，产品销量同比增长超过20%，实现连续八年增长。 　　此外，获得融资客加仓接近10%的北方稀土，2025年净利润增幅上限超过130%，公司表示，其冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长，为新能源等产业发展提供节能降碳的稀土材料选择。

　　近日，2025年12月金融数据发布。数据显示，12月非银存款减少3300亿元，同比少减2.84万亿元。非银存款是券商等非银行金融机构在银行处的存款，非银存款的变化，常常与股市联系起来，少减2.84万亿元的非银存款引发了市场关注。 　　券商分析师主流观点认为，2025年12月数据的高增长，缘于2024年低基数的扰动。2024年12月1日开始将非银同业存款利率纳入自律管理，导致当月非银存款大幅减少3.17万亿元，创下历史单月最大规模的收缩。也有券商分析师认为，12月的非银数据可能反映企业储蓄回流股市、基金等资管产品的影响。 　　具体而言，中金公司分析师林英奇表示，非银存款同比少减2.84万亿元，主要受到2024年同期低基数扰动，当时由于同业活期存款利率自律倡议导致非银存款大幅流出。还原这一基数因素后，非银存款仍同比多增约2000亿元，可能由于存款搬家入市影响。预计今年1月资本市场活跃，存款资金入市有望推高非银存款。 　　兴业研究张伟康认为，非银存款12月减少3300亿元，同比少减2.84万亿元，一方面季度末理财产品回表；另一方面股市活跃也吸引资金涌入，最终使得该科目虽然同比大幅多增，但仍整体减少。 　　银河证券分析师张迪表示，非银新增存款滚动12个月求和数的显著上升是否主要由于低基数的扰动？虽然有来自2024年12月当月低基数的扰动（非银存款当月减少3.17万亿元），但是本月非银存款减少3300亿元，依然明显高于2022年、2023年两年均值（减少5327亿元）。 　　浙商证券分析师杜秦川认为，截至去年12月末，非银存款规模达34.5万亿元，占总存款比重达10.5%，占比边际回落0.2个百分点，较2024年同期提升1.2个百分点，非银存款占比仍维持高位，符合前期季末月下降的规律。去年12月非银存款负增3300亿元，同比少减2.84万亿元，主因去年同业存款治理影响基数。 　　浙商证券分析师李超表示，去年12月非银存款虽然仍净减少，但同比少减幅度极大，说明跨账户搬家、资管链条扰动较2024年明显减弱。去年12月资产再配置可能更多是在金融体系内部结构调整（机构端、产品端）完成，而不是直接表现为住户存款大幅外流。后续仍需结合居民存款定期化趋势、基金申购赎回与消费修复情况，判断超额储蓄释放的方向与持续性。 　　中信建投分析师马鲲鹏称，去年末理财等表外产品资金季节性回流驰援存款，非银存款减少3300亿元，同比少减2.84万亿元，预计主要是“924”行情带动大量存款涌入资本市场，年末回流规模较大。 　　华泰证券分析师易峘表示，去年12月人民币存款余额环比增加1.68万亿元，同比大幅多增3.08万亿元，其中居民、非银存款分别同比少减3900亿元、2.84万亿元，而企业存款同比少增5587亿元，可能反映企业储蓄回流股市、基金等资管产品的影响。 　　中信证券称，从存款结构看，住户、企业和政府存款的变化幅度与往年季节性特征基本一致，未出现明显异常，而非银行金融机构存款降幅则明显收窄，呈现“少减”特征。这一方面反映出资本市场整体运行较为平稳，资金并未在季末出现大规模回流银行体系的情形，另一方面也表明季末流动性扰动有所减弱，金融体系内部资金流动更趋平滑。总体来看，“存款搬家”长期趋势或未改，但在资本市场表现分化、资产回报预期多元化的背景下，未来资金流动的路径和节奏或将更加复杂。 　　财通宏观张伟表示，从结构上看，非银存款贡献了存款的主要增量。考虑到去年12月A股表现较为平淡、交投相对活跃，客户保证金可能并不是主要的增量来源。12月不仅股票市场表现平淡，债券市场也并不活跃，非银金融机构可能加大了存款和同业资产的配置，导致非银存款明显减少。 　　华创证券首席经济学家张瑜认为，从金融市场的流动性来看，与企业存款的弱势不同，12月非银存款同比大幅多增，这也与12月以来权益市场成交金额的火热相匹配。企业存款弱，非银存款强，短期资金存在“脱实向虚”的可能。

　　证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查。 　　1月18日，据证监会官网通报，2026年1月14日，宁波容百新能源科技股份有限公司（简称容百科技 688005.SH）披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。 　　证监会表示，已对容百科技立案调查。下一步，将在全面调查的基础上依法处理，切实维护市场健康稳定发展。 　　容百科技随后公告称，公司于2026年1月18日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司予以立案。目前公司各项经营活动和业务均正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。 　　1月13日容百科技公告称，公司与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，自今年第一季度开始至2031年，将向宁德时代国内区域供应磷酸铁锂正极材料305万吨，总销售金额超1200亿元。有业内人士评论称，如此大的订单量和协议金额，在锂电行业罕见，或将对容百科技未来的业绩产生积极影响。具体可戳：A股公司，拿下1200亿锂电大单！ 　　当晚，上交所火速下发问询函，要求其就信息披露准确性、协议内容、内幕交易防控等事项进行自查并补充披露，并要求容百科技明确说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机。在问询函中，上交所表示，后续将结合容百科技回复情况启动纪律处分程序。随后，容百科技股票于1月14日起停牌。 　　1月15日晚间，容百科技发布再次延期回复上海证券交易所《问询函》相关公告。公告称，公司于2026年1月13日收到上交所问询函，涉及与宁德时代签署的日常经营合同事项。由于《问询函》涉及的其他事项需要进一步核实，公司股票于2026年1月16日继续停牌1日。 　　针对《问询函》中指出的“根据公司提交的公告及备查文件，协议中并未对总销售金额进行约定，公司未公告销售金额的确定依据”，容百科技表示，协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定，销售金额具有不确定性。